Những điểm chính:
Phí quyền chọn bán Bitcoin tăng cao cho thấy tâm lý thận trọng của các nhà giao dịch.
Số lượng việc làm tại Mỹ gần mức thấp nhất trong năm năm, làm tăng lo ngại về suy thoái và rủi ro kinh tế chậm lại.
518 triệu USD đã chảy vào các Bitcoin ETF vào thứ Hai, trong khi các công ty đại chúng tiếp tục tích lũy, làm thắt chặt nguồn cung có sẵn.
Các nhà giao dịch chuyên nghiệp Bitcoin (BTC) vẫn còn lo lắng về rủi ro giảm giá mặc dù giá gần đây đã tăng lên 114.000 USD, khi thị trường phái sinh cho thấy sự sợ hãi gia tăng. Các nhà giao dịch có thể đang cân nhắc liệu các chỉ số này phản ánh những lo ngại chung về tăng trưởng kinh tế toàn cầu hay những nỗi sợ hãi riêng biệt đối với thị trường tiền mã hóa.
Chỉ số chênh lệch quyền chọn Bitcoin đã chạm mức 5% vào thứ Ba nhưng cuối cùng quay lại mức 8%, cho thấy phí quyền chọn bán (put) cao hơn. Trong điều kiện trung lập, chỉ số chênh lệch BTC thường dao động từ -6% đến 6%. Nỗ lực không thành công để lấy lại mốc 115.000 USD đã khiến các nhà giao dịch thất vọng, đặc biệt khi vàng vẫn duy trì đà tăng, chỉ giao dịch thấp hơn 0,6% so với mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Ba.
Vàng đã tăng 16,7% trong hai tháng qua, trong khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) liên tục gặp khó khăn khi lấy lại mức 98,5, phản ánh niềm tin yếu hơn vào tình hình tài chính của chính phủ Mỹ. Đồng đô la Mỹ yếu hơn có xu hướng làm chậm tiêu dùng do hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, đồng thời giảm doanh thu thuế từ lợi nhuận quốc tế của các công ty niêm yết tại Mỹ.
Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ có thể gặp rủi ro sau khi dữ liệu thị trường lao động tiếp tục cho thấy sự yếu kém. Cục Thống kê Lao động Mỹ báo cáo có 7,23 triệu vị trí việc làm còn trống vào tháng 8, mức gần thấp nhất trong năm năm. “Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên bang hiện cao gấp đôi so với năm ngoái,” các nhà kinh tế tại Economic Policy Institute lưu ý vào thứ Ba.
Chỉ số S&P 500 đã thể hiện sự kiên cường đáng kể trong bối cảnh bất ổn này, khi các nhà giao dịch kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất và bơm thêm thanh khoản. Tổng tài sản trên bảng cân đối của Fed đã ổn định vào tháng 9 sau 30 tháng liên tiếp giảm, báo hiệu khả năng đảo chiều có thể hỗ trợ các thị trường rủi ro.
Sự nới lỏng trong chính sách kinh tế có tác động tích cực kép đối với các công ty, vừa giảm chi phí vốn vừa làm giảm lợi suất của các nhà đầu tư trên các công cụ thu nhập cố định. Khác với Bitcoin, các công ty niêm yết mang lại lợi ích thông qua cổ tức, mua lại cổ phiếu và cơ hội thông qua sáp nhập và mua lại, do đó không hoàn toàn phụ thuộc vào mức độ việc làm hoặc tăng trưởng kinh tế rộng lớn hơn.
Tỷ lệ quyền chọn bán/mua Bitcoin vẫn ổn định, không cho thấy nhu cầu tăng mạnh đối với vị thế giảm giá
Các nhà giao dịch Bitcoin không nhất thiết phải bi quan, mặc dù cá mập và các nhà tạo lập thị trường tỏ ra ngần ngại với rủi ro giảm giá. Việc phân tích chỉ số put-to-call là hữu ích để xác định liệu nhu cầu cho các chiến lược trung lập đến giảm giá có tăng lên hay không.
Phí trả cho quyền chọn bán (put) đã thấp hơn so với các công cụ mua (call) trên Deribit, cho thấy các chiến lược trung lập đến tăng giá được ưa chuộng hơn. Sự tăng vọt đột ngột vào thứ Bảy không mang tính đại diện, vì tổng phí trả trong ngày đó dưới 13 triệu USD. Nhìn chung, dữ liệu không cho thấy dấu hiệu căng thẳng hoặc nhu cầu tăng mạnh đối với các vị thế giảm giá.
Dòng tiền ròng 518 triệu USD vào các Bitcoin spot ETF vào thứ Hai là bằng chứng rõ ràng về nhu cầu phòng ngừa rủi ro độc lập, không nhất thiết phải tương quan với vàng. Các công ty đại chúng như Strategy (MSTR), MARA Holdings (MARA) và Metaplanet (MTPLF) tiếp tục tích lũy Bitcoin như một chiến lược dự trữ, có thể tạo ra cú sốc nguồn cung.
Cuối cùng, sự giảm nhu cầu tiếp xúc với rủi ro giảm giá trong quyền chọn Bitcoin nên được hiểu là phản ánh những lo ngại vĩ mô rộng lớn hơn thay vì kỳ vọng giảm giá.
