Mula sa mga kaugnay na transaksyon ng "kaliwang kamay palit-kanang kamay" hanggang sa pagpasok sa Wall Street at White House, anong laro ng kapangyarihan ang nilalaro ng Tether?

May-akda: Chloe, ChainCatcher

Kamakailan, inihayag ng holding subsidiary ng Tether na Northern Data ang pagbebenta ng departamento ng pagmimina ng Bitcoin na Peak Mining sa halagang $200 milyon. Ang transaksyong ito ay hindi lamang nagpapakita ng komplikadong relasyon ng kapangyarihan sa loob ng Tether, kundi nagdulot din ng matinding pagdududa sa merkado hinggil sa mga transaksyong may kaugnayan sa Tether.

Magulo ang daloy ng asset ng Tether, tipikal na “kaliwang kamay palit-kanang kamay” na estratehiya sa transaksyon

Ayon sa mga dokumento ng rehistro ng kumpanya mula sa British Virgin Islands, Estados Unidos, at Canada, ang tatlong kumpanyang bumili ng Peak Mining ay ang Highland Group Mining, Appalachian Energy, at 2750418 Alberta ULC. Ang tunay na mga taong may kontrol sa likod ng mga ito ay sina Giancarlo Devasini, co-founder ng Tether, at Paolo Ardoino, CEO. Sa listahan ng mga direktor ng Highland Group, nakalista ang pangalan ng dalawa, habang si Devasini lamang ang direktor ng Alberta, at hindi pa isiniwalat ang pagkakakilanlan ng may kontrol sa Appalachian Energy.

Dahil ang Tether mismo ay may hawak na halos 54% ng shares ng Northern Data, at may €610 milyon na financing sa pagitan ng dalawang panig, napakatibay ng kanilang ugnayang pinansyal. Sa ganitong konteksto, ang pagbebenta ng mahalagang asset sa mga kumpanyang kontrolado ng mga matataas na opisyal ng Tether ay aktwal na bumubuo ng isang related-party transaction.

Gayunpaman, ang Northern Data ay kasalukuyang nakalista sa isang mas maluwag na regulated na secondary market sa Germany, kung saan mas mababa ang mga disclosure requirement kaysa sa primary market. Kaya, hindi kailangang isiwalat ng kumpanya ang pagkakakilanlan ng mamimili sa oras ng pagbebenta, at hindi rin kailangang markahan ang transaksyon bilang related-party transaction. Ang tunay na pagkakakilanlan ng mga acquiring entity ay unti-unting naging malinaw makalipas ang ilang linggo matapos ang transaksyon, sa pamamagitan ng mga dokumento ng kumpanya mula sa British Virgin Islands, Estados Unidos, at Canada.

Bukod pa rito, ang timing ng transaksyon ay pinagdududahan din. Ang pagbebenta ng Peak Mining ay naganap ilang araw bago inanunsyo ng video platform na Rumble ang $760 milyon na acquisition ng Northern Data, at nagkataon ding may hawak ang Tether ng halos 48% ng shares ng Rumble.

Itinuturing ito bilang sinadyang hakbang ng Tether upang alisin ang highly volatile na mining department bago ang acquisition, upang mapagsama ang Northern Data sa Rumble bilang isang AI cloud computing provider lamang, na magbibigay ng mas mataas na market valuation at magbabawas ng acquisition risk.

Sa kumplikadong proseso ng paglipat ng asset na ito, ang €610 milyon na loan na dating ibinigay ng Tether sa Northern Data ay naging pangunahing kasangkapan sa pag-aayos. Sa kaso ng acquisition ng Rumble, muling iaayos ang loan na ito: kalahati ay babayaran ng Rumble sa Tether sa anyo ng shares, at ang kalahati ay iko-convert bilang bagong loan para sa Rumble, na may Northern Data assets bilang collateral.

Ang ganitong layered na financial design ay bumubuo ng isang internal na ecosystem ng self-circulating funds sa pagitan ng holding company, ng na-acquire na kumpanya, at ng mga kumpanyang pinamumunuan ng mga matataas na opisyal, at higit pang pinatitibay ng mga matataas na opisyal ng Tether ang kontrol sa buong estruktura habang inilipat ang mining assets sa kanilang pribadong pangalan.

Mikroskopikong relasyon ng Tether sa Wall Street at sa gabinete ng US

Bukod sa internal na pag-aayos ng asset, komplikado rin ang relasyon ng Tether sa Wall Street investment bank na Cantor Fitzgerald. Lalo na nang italaga at kumpirmahin si Cantor CEO Howard Lutnick bilang US Secretary of Commerce, mas mahigpit na sinuri ng merkado at ng hustisya ang isyung ito. Ang alyansa ng Tether at Howard Lutnick ay nagsimula pa noong 2021, nang upang mapawi ang pagdududa ng merkado sa transparency ng reserves, ipinagkatiwala ng Tether ang sampu-sampung bilyong dolyar na US Treasury bonds na sumusuporta sa USDT kay Cantor, at si Howard Lutnick ang nagsilbing pangunahing tagapagtanggol ng kredibilidad ng Tether sa tradisyonal na sistemang pinansyal.

Ayon sa ulat ng The Wall Street Journal noong Nobyembre ng nakaraang taon, personal na nakilahok si Lutnick sa negosasyon ng investment agreement, na orihinal na naglalayong bigyan ang Cantor ng halos 5% ng shares ng Tether, na nagkakahalaga ng hanggang $600 milyon. Ang transaksyong ito ay nagdulot ng matinding batikos mula kay Federal Senator Elizabeth Warren, na nagsabing matagal nang itinuturing ang Tether bilang kasangkapan sa financial crime, at ang pinuno ng pangunahing asset custodian nito ay magiging pinuno ng Department of Commerce, na nagdudulot ng seryosong conflict of interest risk.

Sa harap ng dagsang pagdududa, nilinaw ni Lutnick sa hearing ang detalye ng pakikipagtulungan sa Tether, na ang pinal na anyo ng investment ng Cantor ay “convertible bonds” at hindi direktang shares, at iginiit na wala silang direktang pagmamay-ari ng shares sa kasalukuyan. Sa pananaw ng industriya ng pananalapi, ang ganitong convertible bonds ay nagbibigay sa Cantor ng karapatang gawing shares ang utang sa hinaharap, na sa esensya ay isang uri ng delayed ownership interest, at maaaring magbigay ng aktwal na kontrol sa may hawak kung kinakailangan.

Kahit na sinabi ni Lutnick sa hearing na hindi dapat managot ang issuer kung gagamitin ng mga kriminal ang produkto, nangako rin siya na kapag siya ay naging Secretary of Commerce, hihilingin niyang sumailalim ang mga stablecoin issuer sa mas independiyenteng audit at mapasailalim sa monitoring ng US law enforcement. Maaaring sabihin na kapag opisyal nang namuno si Lutnick sa Department of Commerce, lalong magiging malalim at misteryoso ang relasyon ng Tether sa Wall Street at sa gabinete ng US.

Tether ngayong taon ay kumita ng $15 bilyon, may profit margin na 99%

Bukod dito, matagal nang lumampas ang business scope ng Tether sa pagiging stablecoin issuer. Mula sa crypto payments, digital asset lending, hanggang sa mining layout, mula sa AI robots, brain-computer interface, hanggang sa media platform investments, at kamakailan lang ay sinubukan pang bilhin ang Italian Juventus Football Club.

Ayon kay Nate Geraci, presidente ng The ETF Store: “Habang mainit na pinagtatalunan ng mga politiko sa US kung dapat bang payagan ang stablecoin na magbayad ng interes, nararapat lang ipaalala na ngayong taon, kikita ang Tether ng $15 bilyon na may interest rate na 99%.”

Ang napakataas na kita na ito, nagdadagdag ba ito ng halaga sa industriya ng crypto, o bumubuo lamang ng isang saradong sistema ng yaman para sa mga matataas na opisyal?

Sa asset stripping ng Northern Data, acquisition integration ng Rumble, at relasyon sa Wall Street, tila binubuo ng Tether ang isang sarado at makapangyarihang business ecosystem, na habang pinapapribado ng mga matataas na opisyal ang core assets, itinutulak din ang kanilang imperyo sa sentro ng kapangyarihan ng US sa pamamagitan ng mga higanteng institusyon ng tradisyonal na pananalapi at mga matataas na opisyal ng gabinete.

Ang bawat tila independenteng business decision ng Tether ay aktwal na magkakaugnay sa ilalim ng iisang estruktura ng kapangyarihan.