暗号資産デリバティブ市場は2025年に総取引高が約86兆ドルに達し、機関投資家の参入と前例のないストレステストが特徴的な一年となりました。CoinGlassの新しいレポートによると、1日あたりの平均取引高は約2,650億ドルであり、デリバティブが価格発見の主要な場であることが確立されました。
Binanceはリーダーの地位を維持し、25.09兆ドル、すなわち世界取引高の29.3%を処理しました。OKX、Bybit、Bitgetを含む競争力のある第2グループにより、上位4取引所の合計市場シェアは約62.3%に達しました。市場構造は根本的に変化し、小口投資家主導の高レバレッジモデルから、機関投資家によるヘッジ、ベーシストレード、ETF関連フローが支配する構造へと移行しました。
システミックストレステストが市場の脆弱性を露呈
この成熟化により、より深いレバレッジチェーンと新たなシステミックリスクが生まれました。市場は厳しいストレステストに耐え、年間の強制清算総額は1,500億ドルと推定されています。
「2025年に発生した極端なイベントは、既存のマージンメカニズム、清算ルール、クロスプラットフォームのリスク伝達経路に前例のない規模のストレステストを課しました」とCoinGlassのレポートは述べています。
10月に発生した単一のデレバレッジイベントでは、トランプ大統領による中国からの輸入品に対する100%関税発表が引き金となり、わずか2日間で190億ドル以上の清算が発生しました。
機関投資家資本が市場構造を再形成
スポットETFによって解放された機関投資家資本の流入は、市場構造を永久的に変えました。Chicago Mercantile Exchange（CME）はBTCデリバティブでの支配力を強化し、機関投資家がヘッジやベーシストレードのために規制された取引所を好んだことで、Binanceを上回る先物建玉を記録する期間もありました。
Binanceは依然として取引高で優位に立っていますが、CMEの建玉リーダーシップは構造的な変化を示しています。市場はもはや孤立したシステムではなく、現在はマクロ経済ショックに非常に敏感であり、レバレッジチェーンが連鎖的な清算を引き起こす可能性があることが、10月の関税による売り圧力時に示されました。
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