AMLBotによる2023年から2025年にかけての分析は、ステーブルコインの凍結活動が規模と手法の両面で大きく分かれていることを浮き彫りにしています。この期間中、Tether（USDT）は約7,268のアドレスをブラックリスト化し、約32.9億ドル相当の資産を実質的に凍結しました。一方、Circle（USDC）は、裁判所または規制当局の指示のみに基づき、372のアドレスに対して1億900万ドルの凍結措置を実施しました。本レポートは、USDTが価値とアドレス数の両面で約30倍の差を示していることを強調しています。また、アドレス凍結プロセスがEthereum、特にTronネットワークの実際の調査ワークフローにどのようにシームレスに統合されているかについても掘り下げています。
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USDT’s Massive Scale
分析によると、TetherはERC-20およびTRC-20ラインで合計32.9億ドルを凍結しています。Tronは凍結されたUSDTの53%以上、つまり17.5億ドルをホストしており、主要なネットワークとして浮上しています。レポートは、2023年末までにTetherのブラックリスト化活動が加速し、2024年から2025年にかけてほぼ垂直に増加すると予測しています。断続的な執行とは異なり、Tetherの制裁プロセスは継続的かつ進行的です。現在、Ethereum上で凍結されているUSDT資産は約15.4億ドルであり、同じネットワーク上のUSDCは1億900万ドルとなっています。
Tetherの戦略の特徴的な点は、「凍結＋バーン＋再発行」アプローチを返金および補償メカニズムへと転換していることです。レポートによると、2024年7月にはUSDTの凍結額が1億3,000万ドルを超え、そのうち2,960万ドルはカンボジア拠点のHuione Groupに関連し、特にTronネットワーク上で際立っています。2025年末までに、2,500万～3,000万ドル以上の「バーン」コインの事例がピークに達し、凍結と調査後の恒久的な清算および返金ステップが結びついたTetherの運用サイクルを示しています。
USDC’s Court-Mediated Model
Circleはレポートで示されているように、より狭い枠組みの中で運営されており、USDCの凍結は既存の法律、規制、または裁判所の命令によってのみ引き起こされる「アクセス制限」ロジックに従っています。2023年から2025年のデータでは、372のアドレスと合計1億900万ドルが「高いがまれ」なスパイクとして特徴づけられ、日常的な流れの継続性が欠如していることを示しています。Circleはコインのバーンや再発行メカニズムを採用せず、資産は法的承認が得られるまで静的なままとなります。
レポートでは、Tetherが59の法域にまたがる275以上の法執行機関と提携し、米国の法執行機関とともに2,800以上のアドレスに関与していることが言及されています。この広範な裁量は、プライバシーや検閲に関する懸念を引き起こしています。例として、2025年4月にブルガリア警察の要請で約4,470万USDTが凍結され、Riverstone Consultancyによる訴訟に発展したことが挙げられ、迅速な対応能力が法的リスクにつながる可能性を示しています。さらに、マルチシグ承認プロセスによる遅延が2017年以降約7,800万ドルの損失につながっており、「迅速な介入」と「ガバナンスの安全性」の間の重要なバランスが浮き彫りになっています。
