Crollo improvviso alla vigilia di Natale, bitcoin perde il "rally di Natale" e si avvia verso la peggiore performance trimestrale degli ultimi tre anni

Dal ritiro dal massimo storico avvenuto a ottobre, Bitcoin è sceso di circa il 30%, segnando la sua peggiore performance trimestrale dalla crisi di TerraUSD e Three Arrows Capital nel secondo trimestre del 2022.

Autore: Bao Yilong

Fonte: Wallstreetcn

Mentre i mercati finanziari tradizionali hanno assistito a un rally di fine anno, Bitcoin non solo ha perso il cosiddetto "rally di Natale", ma ha anche subito un raro flash crash su Binance.

Durante la sessione statunitense di mercoledì sera, il cambio BTC/USD1 su Binance ha subito un improvviso crollo da 87.600 dollari (UTC+8) a 24.100 dollari (UTC+8), con un calo superiore al 70%, per poi rimbalzare rapidamente in pochi secondi intorno a 87.000 dollari (UTC+8).

Questa violenta oscillazione ha riguardato solo USD1, una stablecoin emessa da World Liberty Financial sostenuta dalla famiglia Trump, e non si è verificata su altri principali cambi.

Attualmente il prezzo di Bitcoin si aggira intorno a 87.000 dollari (UTC+8), bloccato nella fascia tra 85.000 e 90.000 dollari (UTC+8), con una perdita cumulata superiore al 7% quest'anno. Dal ritiro dal massimo storico avvenuto a ottobre, Bitcoin è sceso di circa il 30%, segnando la sua peggiore performance trimestrale dalla crisi di TerraUSD e Three Arrows Capital nel secondo trimestre del 2022.

Questo asset, noto per la sua elevata volatilità e per il sentimento speculativo, si è inaspettatamente arenato a fine anno, in netto contrasto con l'S&P 500 e l'oro che hanno toccato nuovi massimi storici.

Flash crash tecnico causato da scarsa liquidità

Secondo gli analisti, questa "candela flash" è solitamente causata da una mancanza di liquidità o da problemi di visualizzazione.

I cambi di stablecoin emergenti o con volumi ridotti spesso mancano di market maker che forniscano quotazioni dense, il che porta a una profondità limitata del book degli ordini. Un grande ordine di vendita a mercato, una liquidazione forzata o un trading automatizzato possono rapidamente abbattere il lato degli acquisti, facendo temporaneamente deviare il prezzo dal livello reale di mercato.

Cryptonews, analista di criptovalute e cofondatore di Coin Bureau, ha dichiarato:

Questo evidenzia il rischio di operare su cambi con scarsa liquidità, soprattutto quando il percorso di liquidità delle stablecoin è ancora in fase di costruzione; molti investitori spot hanno scoperto che le loro posizioni sono rimaste quasi invariate prima e dopo il flash crash.

Secondo lui, in un contesto di incertezza geopolitica e liquidità di mercato instabile, questo rappresenta senza dubbio un avvertimento contro l'uso eccessivo della leva finanziaria.

Problemi temporanei di pricing dovuti all'ampliamento degli spread, quotazioni errate dei market maker o reazioni dei trading bot a prezzi anomali possono anch'essi innescare tali deviazioni di prezzo. Durante i periodi di scarsa attività, l'effetto viene amplificato dalla riduzione degli operatori in grado di assorbire il flusso degli ordini e ristabilire l'equilibrio dei prezzi.

Mancato "rally di Natale" e divergenza con l'oro

In netto contrasto con la debolezza di Bitcoin, i mercati tradizionali stanno inviando segnali completamente diversi.

Le azioni statunitensi hanno vissuto il classico "rally di Natale", con l'S&P 500 che il 24 dicembre (UTC+8) ha chiuso a 6.921,42 punti, segnando un nuovo massimo storico; i titoli tecnologici e il momentum trading hanno nuovamente premiato gli investitori retail che hanno mantenuto le posizioni.

Anche l'oro ha brillato, con il prezzo spot che il 24 dicembre (UTC+8) ha raggiunto il massimo storico di 4.525,18 dollari l'oncia; nonostante un successivo ritracciamento, il guadagno annuo supera comunque il 70%, con la prospettiva di registrare la migliore performance annuale dal 1979 e il secondo incremento annuale più forte in oltre un secolo.

L'oro spot è salito di oltre il 70% quest'anno

Bitcoin, invece, è rimasto escluso su entrambi i fronti. All'inizio del 2025, per un certo periodo, il suo andamento era altamente correlato agli asset rischiosi, ma nel rally di fine anno è rimasto indietro in modo evidente.

Inoltre, la sua tanto decantata caratteristica di "oro digitale" non è riuscita ad attirare i flussi difensivi che hanno spinto al rialzo il prezzo dell'oro. Timothy Misir, responsabile della ricerca presso l'istituto di ricerca sugli asset digitali BRN, ha dichiarato:

Gli "asset reali" stanno attirando capitali come strumenti di copertura a lungo termine, mentre gli asset cripto restano ai margini.

Storicamente, la performance di Bitcoin durante il "rally di Natale" non è stata stabile.

Nonostante abbia registrato guadagni del 33% e del 46% rispettivamente tra Natale e Capodanno nel 2011 e nel 2016, nel 2014 e nel 2021 è sceso rispettivamente del 14% e del 10%. Dal 2011, la performance media di Bitcoin durante il periodo natalizio è stata del 7,9%.

Peggioramento tecnico e assenza di acquisti

Parte dell'inerzia del mercato deriva da fattori tecnici.

Bitcoin ha rotto la media mobile a 365 giorni di circa 102.000 dollari (UTC+8), che in questo ciclo aveva rappresentato un supporto chiave. Il mancato recupero di questa soglia aumenta il rischio di una correzione più profonda.

Il 26 dicembre (UTC+8) scadranno opzioni per oltre 23 miliardi di dollari, congelando le scommesse direzionali e rafforzando lo stallo. La liquidità ridotta durante le festività ha ulteriormente indebolito l'attività di mercato. Tuttavia, questi fattori mettono in luce una mancanza ancora più profonda: non ci sono acquirenti disposti a entrare in gioco.

Le vendite continue da parte degli holder di lungo termine rappresentano un ulteriore freno.

Pratik Kala, portfolio manager di Apollo Crypto hedge fund, ha dichiarato che l'andamento dei prezzi di Bitcoin quest'anno "è chiaramente disallineato rispetto al ciclo di notizie estremamente rialziste che circondano l'asset".

Ha attribuito questa discrepanza alle continue vendite da parte degli early adopter, inclusa la brusca correzione di ottobre; questi fattori hanno impedito al rimbalzo di acquisire slancio.

Kala ha affermato che la maggior parte della pressione di vendita sembra ora essersi esaurita, lasciando Bitcoin in una fascia di oscillazione; secondo lui, ciò potrebbe gettare le basi per una performance più forte il prossimo anno.

Deflussi continui dagli ETF

Con i trader che entrano nelle vacanze di Natale, la liquidità di mercato è diminuita e la propensione al rischio si è indebolita; gli ETF spot su Bitcoin ed Ethereum hanno registrato nuovi deflussi il 24 dicembre (UTC+8).

Secondo i dati di SoSoValue, mercoledì gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato deflussi netti per 175 milioni di dollari, mentre quelli su Ethereum hanno visto uscire 57 milioni di dollari.

Il maggiore deflusso giornaliero è stato registrato da IBIT di BlackRock, con 91,37 milioni di dollari in uscita, seguito da GBTC di Grayscale con un deflusso netto di 24,62 milioni di dollari.

Gli ETF spot su Ethereum hanno registrato un deflusso netto giornaliero di 52,7 milioni di dollari, con ETHE di Grayscale che ha guidato la pressione di vendita con 33,78 milioni di dollari in uscita, portando il deflusso netto storico a 5,083 miliardi di dollari.

Questo schema è tipico dei principali periodi festivi: i volumi di scambio crollano, i desk di market making riducono le posizioni e le strategie di portafoglio diventano più difensive.

Konstantin Vasilenko, cofondatore dell'exchange di criptovalute Paybis, ha dichiarato ai media di non aspettarsi un "rally di Natale".

Per motivi fiscali, in alcune regioni i trader liquidano le criptovalute e riducono le posizioni rischiose prima della fine dell'anno, quindi non si attendono movimenti significativi prima di gennaio.

Al momento, mentre le azioni statunitensi salgono e l'oro brilla, la stagnazione di Bitcoin sta inviando un segnale: un asset costruito sull'euforia che, a fine anno, non mostra alcun entusiasmo.