Autore originale: Prathik Desai
Traduzione originale: Chopper, Foresight News
Come investitore fermamente rialzista su ETH, quest'anno ho sviluppato un'abitudine frustrante. Ogni giorno apro il grafico dei prezzi di ETH e calcolo silenziosamente quanto il mio portafoglio abbia perso. Dopo aver finito i conti, chiudo la pagina dei prezzi, sperando di non dover aspettare troppo a lungo per tornare in attivo.
Arrivati a fine anno, credo che la maggior parte degli investitori che hanno acquistato ETH all'inizio dell'anno si sentano inevitabilmente delusi. Tuttavia, negli ultimi 12 mesi, nonostante la performance del prezzo di ETH e l'effetto di crescita della ricchezza siano stati insoddisfacenti, la blockchain di Ethereum si è distinta tra i numerosi concorrenti.
Se il parametro di valutazione fosse "fare soldi", il 2025 sarebbe senza dubbio un anno deludente. Ma guardando oltre i rendimenti dei token, detenere ETH nel 2025 è diventato molto più semplice, grazie soprattutto all'ascesa di strumenti di mercato come ETF e tesorerie aziendali cripto (DAT). Inoltre, i due importanti upgrade di Ethereum, Pectra e Fusaka, completati durante l'anno, hanno reso questa blockchain più facile ed efficiente nel supportare applicazioni su larga scala.
In questo articolo, ti svelerò perché nel 2025 le traiettorie di sviluppo della rete Ethereum e del token ETH si sono allontanate e quali indicazioni questo offre per il futuro di entrambi.
Ethereum finalmente entra nel mainstream
Per la maggior parte degli ultimi due anni, "investimenti istituzionali in ETH" sono sembrati un sogno irraggiungibile per molti. Al 30 giugno, gli afflussi cumulativi negli ETH ETF, da quando sono stati lanciati un anno fa, superavano di poco i 4 miliardi di dollari. In quel periodo, le società quotate in borsa stavano appena iniziando a considerare l'inclusione di ETH nelle loro tesorerie aziendali.
La svolta è arrivata silenziosamente nella seconda metà di quest'anno.
Tra il 1° giugno e il 30 settembre 2025, gli afflussi cumulativi negli ETH ETF sono cresciuti di quasi cinque volte, superando la soglia dei 10 miliardi di dollari.
Questa ondata di capitali negli ETF non ha solo portato nuovi fondi, ma ha anche innescato un cambiamento psicologico nel mercato. Ha abbassato notevolmente la barriera d'ingresso per l'acquisto di ETH da parte degli investitori comuni, ampliando il pubblico di ETH dagli sviluppatori blockchain e trader a una terza categoria: gli investitori ordinari che desiderano allocare il secondo più grande asset cripto al mondo.
Questo ci porta a un'altra grande trasformazione del settore avvenuta quest'anno.
Ethereum accoglie nuovi acquirenti
Negli ultimi cinque anni, influenzati dalla strategia di investimento proposta dal CEO di Strategy, le tesorerie aziendali in bitcoin sembravano essere l'unico paradigma per l'inclusione degli asset cripto nei bilanci. Prima che emergessero le falle di questo modello, tale strategia era considerata la via più semplice per le aziende per allocare asset cripto: le società quotate acquistavano asset cripto rari, spingendo il prezzo verso l'alto e facendo salire il prezzo delle azioni; successivamente, potevano emettere nuove azioni a premio per raccogliere ulteriori fondi.
Per questo motivo, quando le tesorerie aziendali in ETH sono diventate un tema caldo nel giugno di quest'anno, molti erano confusi. Il motivo principale per cui le tesorerie in ETH sono emerse è che possono offrire funzionalità che le tesorerie in bitcoin non possono raggiungere. In particolare, quando Joe Lubin, co-fondatore di Ethereum e CEO di ConsenSys, ha annunciato l'ingresso nel consiglio di amministrazione di SharpLink Gaming e ha guidato la loro strategia di investimento in ETH da 425 milioni di dollari, il mercato ha compreso la lungimiranza di questa mossa.
Poco dopo, molte aziende hanno seguito l'esempio di SharpLink Gaming.
Ad oggi, le prime cinque aziende con le maggiori tesorerie in ETH detengono complessivamente 5,56 milioni di ETH, oltre il 4,6% dell'offerta totale, per un valore superiore a 16 miliardi di dollari ai prezzi attuali.
Quando gli investitori detengono un asset tramite strumenti come ETF o tesorerie aziendali, la natura di quell'asset tende gradualmente ad avvicinarsi a quella di una "voce di bilancio". Viene incluso nel quadro di governance aziendale, richiede rendicontazione periodica, discussioni specifiche del consiglio di amministrazione, aggiornamenti trimestrali dei risultati e deve essere sottoposto a revisione e supervisione da parte del comitato rischi.
La caratteristica dello staking di ETH conferisce alle tesorerie in ETH un vantaggio difficile da eguagliare rispetto a quelle in bitcoin.
Le tesorerie in bitcoin possono generare profitti solo quando l'azienda vende bitcoin; invece, le tesorerie in ETH sono diverse: basta detenere ETH e metterli in staking per fornire sicurezza alla rete Ethereum e guadagnare ulteriori ETH come ricompensa per lo staking.
Se le aziende riescono a combinare i rendimenti dello staking con i ricavi principali, le attività di tesoreria in ETH possono diventare sostenibili.
È proprio da questo momento che il mercato ha iniziato a riconoscere davvero il valore di Ethereum.
Ethereum "sottotono" finalmente ottiene attenzione
Chi segue Ethereum da tempo sa bene che la piattaforma non è mai stata brava nell'autopromozione. In assenza di eventi esterni (come il lancio di strumenti di asset wrapping, cambi di ciclo di mercato o nuove narrative), Ethereum tende a rimanere in sordina, finché questi fattori esterni non riaccendono l'interesse per il suo potenziale.
Quest'anno, l'ascesa delle tesorerie aziendali in ETH e l'impennata degli afflussi negli ETF hanno finalmente portato Ethereum sotto i riflettori del mercato. Ho misurato questo cambiamento di attenzione in modo molto diretto: osservando se gli investitori retail, di solito disinteressati alle roadmap tecnologiche blockchain, abbiano iniziato a parlare di Ethereum.
Tra luglio e settembre di quest'anno, i dati di Google Trends mostrano che le ricerche su Ethereum sono aumentate notevolmente, una tendenza che coincide con lo sviluppo delle tesorerie aziendali in ETH e degli ETF. Sono stati proprio questi canali di allocazione tradizionali ad accendere la curiosità degli investitori retail verso Ethereum, curiosità che si è poi trasformata in attenzione di mercato.
Ma il solo interesse non basta. L'attenzione del mercato è sempre volatile, arriva e va rapidamente. Questo ci porta a un altro motivo importante per cui i sostenitori di Ethereum vedono il 2025 come "l'anno della grande vittoria": un fattore chiave spesso trascurato dall'esterno.
Dollari on-chain che alimentano Internet
Se si va oltre i grafici dei prezzi a breve termine e si guarda su un orizzonte temporale più lungo, le oscillazioni dei prezzi delle criptovalute sono solo il risultato della volatilità del sentiment di mercato. Ma le stablecoin e la tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) sono diverse: hanno solidi fondamentali e fungono da ponte tra il sistema finanziario tradizionale e la finanza decentralizzata (DeFi).
Nel 2025, Ethereum rimane la piattaforma preferita per i dollari on-chain, continuando a sostenere la circolazione delle stablecoin.
Anche nel campo della tokenizzazione degli asset del mondo reale, Ethereum mantiene una posizione dominante.
Al momento della stesura, gli asset tokenizzati emessi sulla rete Ethereum rappresentano ancora metà del valore totale degli asset tokenizzati a livello globale. Ciò significa che oltre la metà degli asset del mondo reale, acquistabili, vendibili e gestibili dai detentori, sono emessi sulla rete Ethereum.
Come si può vedere, gli ETF hanno abbassato la barriera d'ingresso per l'acquisto di ETH da parte degli investitori comuni, mentre le tesorerie aziendali hanno fornito agli investitori un percorso conforme a Wall Street per detenere ETH, consentendo loro di ottenere un'esposizione leverage su ETH.
Tutti questi progressi stanno ulteriormente promuovendo l'integrazione di Ethereum con i mercati dei capitali tradizionali, consentendo agli investitori di allocare ETH in un ambiente conforme e familiare.
Due importanti upgrade
Nel 2025, Ethereum ha completato due importanti upgrade tecnologici. Questi upgrade hanno notevolmente alleviato la congestione della rete, migliorato la stabilità del sistema e aumentato la praticità di Ethereum come layer di regolamento delle transazioni affidabile.
L'upgrade Pectra, lanciato ufficialmente a maggio di quest'anno, ha aumentato la scalabilità di Ethereum espandendo i dati shard (Blob) e ha fornito più spazio di archiviazione dati compresso per le reti di secondo livello, riducendo così i costi delle transazioni su queste reti. Questo upgrade ha anche aumentato la capacità di throughput delle transazioni di Ethereum, accelerato la velocità di conferma delle transazioni e ottimizzato ulteriormente l'efficienza delle applicazioni basate su soluzioni di scaling Rollup.
Dopo l'upgrade Pectra, è seguito l'upgrade Fusaka, che ha ulteriormente migliorato la scalabilità della rete Ethereum e ottimizzato l'esperienza utente.
In generale, l'obiettivo principale di Ethereum nel 2025 è stato quello di evolversi verso un'infrastruttura finanziaria affidabile. Entrambi gli upgrade hanno dato priorità alla stabilità della rete, alla capacità di throughput delle transazioni e alla prevedibilità dei costi. Queste caratteristiche sono fondamentali per le soluzioni di scaling Rollup, gli emittenti di stablecoin e gli utenti istituzionali che necessitano di regolamento di valore on-chain. Sebbene questi upgrade non abbiano portato a una forte correlazione tra l'attività della rete Ethereum e il prezzo di ETH nel breve termine, hanno effettivamente rafforzato l'affidabilità di Ethereum in scenari di applicazioni su larga scala.
Prospettive future
Se si volesse dare un giudizio semplice e diretto sullo sviluppo di Ethereum nel 2025, come "Ethereum ha avuto successo" o "Ethereum ha fallito", sarebbe difficile trovare una risposta chiara.
Al contrario, il mercato del 2025 ha fornito un fatto più intrigante, ma anche un po' frustrante:
Nel 2025, Ethereum è riuscita a entrare nei portafogli degli emittenti di fondi e nei bilanci delle società quotate, mantenendo l'attenzione del mercato grazie all'afflusso continuo di capitali istituzionali.
Tuttavia, i detentori di ETH hanno vissuto un anno deludente, con l'andamento del prezzo del token fortemente disallineato rispetto al vigoroso sviluppo della rete Ethereum.
Gli investitori che hanno acquistato ETH all'inizio dell'anno sono ancora in perdita di almeno il 15%. Sebbene ETH abbia raggiunto il massimo storico di 4953 dollari nell'agosto di quest'anno, la situazione positiva è durata poco e il prezzo è ora sceso ai minimi degli ultimi cinque mesi.
Guardando al 2026, Ethereum continuerà a guidare il settore grazie ai solidi risultati degli upgrade tecnologici e all'enorme scala delle stablecoin e della tokenizzazione degli asset del mondo reale. Se la rete Ethereum riuscirà a sfruttare questi vantaggi, potrà trasformare il dinamismo dello sviluppo dell'ecosistema in una forza trainante per la crescita a lungo termine del prezzo di ETH.
