- Le istituzioni hanno assorbito una quantità record di BTC, sostituendo il retail come forza dominante del mercato.
- Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti sono cresciuti rapidamente, con l’IBIT di BlackRock che ha raggiunto 50 miliardi di dollari di AUM nel 2025.
- I tesorieri aziendali detenevano 1,686 milioni di BTC a livello globale, mostrando tendenze di accumulo strutturale.
Nel 2025, i mercati globali delle criptovalute hanno registrato la loro performance annuale più debole durante un periodo di forte accumulo istituzionale. Questo accumulo si è verificato sia nei mercati statunitensi che globali durante tutto l’anno, a seguito delle approvazioni degli ETF e dei cambiamenti normativi. Il prezzo di Bitcoin è sceso di circa il cinque percento, ma le istituzioni continuano ad assorbire quantità record tramite prodotti regolamentati.
Le istituzioni sostituiscono il retail
La performance dei prezzi ha definito le prospettive per il 2025; tuttavia, i dati sulla proprietà raccontano una storia diversa. Bitcoin è sceso di circa il 5,4 percento, mentre Ether ha perso quasi il 12 percento. Le principali altcoin hanno registrato cali tra il 35 e il 60 percento. Nel frattempo, gli asset tradizionali hanno ottenuto forti guadagni tra azioni e materie prime statunitensi.
Nonostante i prezzi deboli, Bitcoin ha raggiunto un massimo intrannuale vicino a 126.080 dollari. Ancora più importante, il comportamento del capitale si è distinto nettamente. Secondo le dichiarazioni degli ETF, gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato circa 25 miliardi di dollari di afflussi netti nel 2025. Il totale degli asset in gestione ha raggiunto tra i 114 e i 120 miliardi di dollari.
L’IBIT di BlackRock è diventato l’ETF in più rapida crescita mai registrato, raggiungendo 50 miliardi di dollari di AUM in 228 giorni. Entro la fine del 2025, IBIT deteneva circa tra 780.000 e 800.000 BTC. Questa cifra ha superato i 671.268 BTC riportati da Strategy. Fidelity e Grayscale si sono unite a BlackRock nel controllare quasi l’89 percento degli asset degli ETF.
I documenti istituzionali confermano questo cambiamento. Le dichiarazioni 13-F hanno rivelato che, entro il terzo trimestre, le istituzioni rappresentavano circa il 24% del totale degli asset degli ETF. Quasi tutta questa esposizione, circa il 98%, proveniva da gestori patrimoniali e hedge fund. Nel frattempo, i dati di River stimano che gli investitori retail abbiano venduto circa 247.000 BTC nel 2025.
I dati sulle transazioni hanno confermato questo schema. I trasferimenti di piccolo valore sono diminuiti di oltre il 66 percento, mentre le transazioni superiori a 10 milioni di dollari sono aumentate di quasi il 59 percento. Gli indirizzi attivi sono diminuiti e le ricerche Google per “bitcoin” hanno raggiunto il minimo degli ultimi undici mesi. Il controllo si è spostato costantemente dai partecipanti retail agli allocatori professionali.
Assorbimento dell’offerta e ciclo cripto tradizionale
I cambiamenti nella proprietà hanno mostrato uno spostamento strutturale più profondo. I detentori di Bitcoin a lungo termine hanno rilasciato circa 1,4 milioni di BTC tra marzo 2024 e novembre 2025. I dati on-chain valutano questa distribuzione intorno a 121 miliardi di dollari. A differenza dei cicli precedenti, i prezzi non sono crollati durante le vendite prolungate.
Tre fasi di distribuzione hanno definito il periodo. La prima è seguita all’approvazione degli ETF, spingendo Bitcoin da 25.000 a circa 73.000 dollari. La seconda è seguita alle elezioni statunitensi del 2024, portando i prezzi vicino ai 100.000 dollari. La terza si è verificata nel 2025, con una fase di consolidamento sopra le sei cifre.
Anche le società quotate hanno aumentato le loro partecipazioni. I dati mostrano che 134 aziende quotate detenevano circa 1,686 milioni di BTC in tutto il mondo. I tesorieri aziendali ora trattano Bitcoin come un’allocazione strategica piuttosto che come una scommessa speculativa a breve termine, un grande cambiamento rispetto ai precedenti cicli guidati dal retail.
Le proiezioni di prezzo istituzionali supportano questo quadro. VanEck ha indicato 180.000 dollari, mentre Standard Chartered ha previsto tra 175.000 e 250.000 dollari. Tom Lee ha indicato 150.000 dollari. Grayscale si aspetta nuovi massimi all’inizio del 2026, sulla base dei flussi degli ETF e della riduzione dell’offerta circolante.
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Chiarezza normativa e infrastrutture mature insieme
Gli sviluppi normativi hanno rafforzato la transizione. Nel gennaio 2025, l’amministrazione Trump ha firmato un ordine esecutivo sulle criptovalute e ha sostenuto una riserva strategica di Bitcoin di circa 200.000 BTC. Il GENIUS Act ha fatto avanzare la regolamentazione delle stablecoin, mentre Paul Atkins ha sostituito il presidente della SEC.
Secondo i tracker legislativi, un disegno di legge sulla struttura del mercato aveva una probabilità del 77 percento di essere approvato prima del 2027. Gli emittenti di stablecoin hanno anche aumentato gli acquisti di titoli del Tesoro statunitensi a breve termine. Gli analisti prevedono che tali partecipazioni potrebbero crescere di dieci volte entro tre anni.
A livello globale, anche i regolatori si sono mossi in modo simile. Richard Teng di Binance ha sottolineato i casi d’uso per l’inclusione finanziaria mentre le istituzioni sono tornate ad impegnarsi. MoonPay e Mastercard hanno lanciato carte di pagamento collegate direttamente ai wallet di stablecoin. Eric Piscini di Hashgraph ha dichiarato che i progetti Hedera sono passati dalla fase di test all’uso nel mondo reale.
Il rallentamento delle criptovalute nel 2025 è avvenuto insieme a un’acquisizione istituzionale record, regolamentazioni più chiare e infrastrutture più mature. Gli ETF, i tesorieri aziendali e le politiche di supporto hanno sostituito la speculazione retail come principali motori di mercato. Il 2025 si è distinto come un anno di cambiamento strutturale piuttosto che come un tipico picco di mercato.
