Les baissiers ont eu un Noël anticipé suite à la chute de 23% de Bitcoin au quatrième trimestre et continuaient à prendre des positions agressives pour obtenir davantage de gains à la fin de l'année.
Selon CryptoQuant, le niveau de pression de vente sur Bitcoin a dépassé celui du krach du début 2025 lors des guerres tarifaires de Trump, comme l'illustre une forte baisse du ratio Taker Buy Sell.
Source: CryptoQuant
Les vendeurs à découvert sur Bitcoin [BTC] ont repris le dessus au cours des cinq derniers jours, alors que la demande d’ETF s’est encore amenuisée pendant les vacances de Noël et dans un contexte de sentiment général faible.
L’intérêt institutionnel retombe aux niveaux de 2024
Depuis le 18 décembre, les produits Spot ETF américains ont enregistré des sorties nettes quotidiennes consécutives. Cela s’inscrit dans le cadre d’un affaiblissement général de la demande pour les ETF depuis la mi-octobre.
L’Open Interest sur le Chicago Mercantile Exchange a également fortement chuté. Il est passé sous la barre des 10 milliards de dollars pour la première fois depuis septembre 2024, signalant un net passage en mode « risk-off » chez les investisseurs institutionnels.
Source: Velo
La baisse de la participation institutionnelle provient en grande partie de la rupture de la stratégie de « basis trade ». Cette stratégie consiste à acheter des ETF spot tout en vendant à découvert une position équivalente sur les futures CME afin de capter le rendement.
Ce rendement a culminé près de 10% au début de 2025. Il est depuis retombé autour de 5%, rendant la stratégie moins attractive et plus risquée pour les hedge funds et autres grands acteurs.
Avec une demande limitée pour les ETF et l’absence de catalyseur fort, certains analystes anticipent une possible chute sous les 80K dollars début 2026.
Cependant, les positions short à effet de levier pourraient être rapidement liquidées si le BTC venait à bondir à 90 600 dollars. Environ 3 milliards de dollars de shorts à effet de levier sont positionnés à ce niveau, avec une autre cible immédiate à 88,7K dollars en cas de chasse à la liquidité.
Source: CoinGlass
D’un autre côté, les positions longues à effet de levier à 83,9K et 86,1K dollars pourraient également être liquidées en cas de forte volatilité à la baisse.
Fait intéressant, les acteurs des options misaient également sur des niveaux similaires. Selon les données d’Arkham, les volumes d’options les plus importants des dernières 24 heures étaient concentrés à 85K dollars pour une éventuelle baisse et à 88K et 90K dollars pour des objectifs de hausse potentielle.
Source: Arkham
Dans l’ensemble, le positionnement anticipe une action des prix en range à l’approche de la nouvelle année, avec de grands acteurs se couvrant activement contre un risque de baisse vers 85K dollars à nouveau.
Réflexions finales
- Les vendeurs à découvert sur Bitcoin ont intensifié leurs positions en cette fin d’année et anticipent une nouvelle baisse potentielle vers 85K dollars.
- La demande institutionnelle pour le BTC s’est affaiblie, l’Open Interest sur le CME retombant aux niveaux de 2024.
