- المؤسسات استوعبت عرض BTC القياسي، لتحل محل المستثمرين الأفراد كقوة السوق المهيمنة.
- صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة نمت بسرعة، حيث وصل صندوق IBIT التابع لـ BlackRock إلى 50 مليار دولار من الأصول المدارة في عام 2025.
- احتفظت خزائن الشركات بـ 1.686 مليون BTC عالميًا، مما يظهر اتجاهات تراكم هيكلية.
في عام 2025، سجلت أسواق العملات المشفرة العالمية أضعف أداء سنوي للأسعار خلال فترة من التراكم المؤسسي الكثيف. كان هذا التراكم عبر الأسواق الأمريكية والعالمية طوال العام بعد الموافقات على صناديق ETF والتغيرات في السياسات. انخفض سعر Bitcoin بنحو خمسة بالمئة تقريبًا، ومع ذلك استمرت المؤسسات في استيعاب العرض القياسي من خلال المنتجات المنظمة.
المؤسسات تحل محل المستثمرين الأفراد
أداء الأسعار حدد توقعات عام 2025؛ ومع ذلك، أظهرت بيانات الملكية قصة مختلفة. انخفض سعر Bitcoin بحوالي 5.4 بالمئة، بينما تراجع Ether بنحو 12 بالمئة تقريبًا. العملات البديلة الرئيسية انخفضت بين 35 و60 بالمئة. في الوقت نفسه، سجلت الأصول التقليدية مكاسب قوية عبر الأسهم الأمريكية والسلع.
على الرغم من ضعف الأسعار، وصل Bitcoin إلى أعلى مستوى له خلال العام بالقرب من 126,080 دولار. والأهم من ذلك، أن سلوك رأس المال اختلف بشكل حاد. وفقًا لإفصاحات صناديق ETF، سجلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات صافية بنحو 25 مليار دولار خلال عام 2025. وبلغ إجمالي الأصول المدارة بين 114 مليار و120 مليار دولار.
أصبح صندوق IBIT التابع لـ BlackRock أسرع صناديق ETF نموًا على الإطلاق، حيث وصل إلى 50 مليار دولار من الأصول المدارة في 228 يومًا. بحلول أواخر عام 2025، احتفظ IBIT بنحو 780,000 إلى 800,000 BTC. تجاوز هذا الرقم ما أبلغت عنه Strategy البالغ 671,268 BTC. انضمت Fidelity وGrayscale إلى BlackRock في السيطرة على ما يقرب من 89 بالمئة من أصول صناديق ETF.
تدعم الإيداعات المؤسسية هذا التحول. كشفت إيداعات 13-F أنه بحلول الربع الثالث، شكلت المؤسسات حوالي 24% من إجمالي أصول صناديق ETF. جاء تقريبًا كل هذا التعرض، حوالي 98%، من مديري الأصول وصناديق التحوط. في الوقت نفسه، قدرت بيانات River أن المستثمرين الأفراد باعوا نحو 247,000 BTC خلال عام 2025.
دعمت بيانات المعاملات هذا النمط. انخفضت التحويلات ذات القيمة الصغيرة بأكثر من 66 بالمئة، بينما ارتفعت المعاملات التي تتجاوز 10 ملايين دولار بنحو 59 بالمئة تقريبًا. انخفض عدد العناوين النشطة، وبلغت عمليات البحث على Google عن "bitcoin" أدنى مستوى لها خلال أحد عشر شهرًا. انتقل التحكم تدريجيًا من المشاركين الأفراد إلى المخصصين المحترفين.
استيعاب العرض ودورة العملات المشفرة التقليدية
أظهرت تغييرات الملكية تحولًا هيكليًا أعمق. قام حاملو Bitcoin على المدى الطويل بإطلاق حوالي 1.4 مليون BTC بين مارس 2024 ونوفمبر 2025. قدرت بيانات السلسلة قيمة هذا التوزيع بنحو 121 مليار دولار. على عكس الدورات السابقة، لم تنهار الأسعار خلال عمليات البيع المستمرة.
حددت ثلاث مراحل توزيع هذه الفترة. تبعت الأولى الموافقة على صناديق ETF، مما دفع Bitcoin من 25,000 دولار نحو 73,000 دولار. وتبعت الثانية الانتخابات الأمريكية لعام 2024، لترتفع الأسعار بالقرب من 100,000 دولار. وحدثت الثالثة خلال عام 2025، مع التماسك فوق ستة أرقام.
كما زادت الشركات العامة من ممتلكاتها. أظهرت البيانات أن 134 شركة مدرجة احتفظت بنحو 1.686 مليون BTC حول العالم. أصبحت خزائن الشركات الآن تتعامل مع Bitcoin كاستثمار استراتيجي بدلاً من كونه مضاربة قصيرة الأجل، وهو تحول كبير عن دورات الازدهار والانهيار التي يقودها الأفراد سابقًا.
تدعم توقعات الأسعار المؤسسية هذا الإطار. أشارت VanEck إلى 180,000 دولار، بينما توقعت Standard Chartered ما بين 175,000 و250,000 دولار. أشار Tom Lee إلى 150,000 دولار. توقعت Grayscale تسجيل قمم جديدة في أوائل عام 2026، استنادًا إلى تدفقات صناديق ETF وانخفاض العرض المتداول.
ذو صلة: كيف تقسم سلاسل الكتل من الطبقة الأولى الأدوار بعد عام 2025 الضعيف
وضوح السياسات ونضوج البنية التحتية معًا
عززت التطورات السياسية هذا التحول. في يناير 2025، وقعت إدارة ترامب أمرًا تنفيذيًا بشأن العملات المشفرة ودعمت احتياطيًا استراتيجيًا من Bitcoin بنحو 200,000 BTC. تقدم قانون GENIUS تنظيم العملات المستقرة، بينما حل Paul Atkins محل رئيس SEC.
وفقًا لمتابعي التشريعات، حمل مشروع قانون هيكل السوق احتمال مرور بنسبة 77 بالمئة قبل عام 2027. كما وسع مصدرو العملات المستقرة مشترياتهم من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. وتوقع المحللون أن تنمو هذه الحيازات عشرة أضعاف خلال ثلاث سنوات.
عالميًا، تحرك المنظمون بطريقة مماثلة. أشار Richard Teng من Binance إلى حالات استخدام الشمول المالي مع إعادة انخراط المؤسسات. أطلقت MoonPay وMastercard بطاقات دفع مرتبطة مباشرة بمحافظ العملات المستقرة. قال Eric Piscini من Hashgraph إن مشاريع Hedera تجاوزت مرحلة الاختبار ودخلت حيز الاستخدام الفعلي.
حدث تباطؤ العملات المشفرة في عام 2025 جنبًا إلى جنب مع شراء مؤسسي قياسي، وتنظيمات أوضح، وبنية تحتية أكثر نضجًا. استحوذت صناديق ETF، وخزائن الشركات، والسياسات الداعمة على دور المحرك الرئيسي للسوق بدلًا من المضاربة الفردية. تميز عام 2025 باعتباره عامًا للتغيير الهيكلي بدلاً من ذروة سوق تقليدية.
