من الصفقات المرتبطة بين الأيدي إلى التغلغل في وول ستريت والبيت الأبيض، ما هي لعبة القوة التي تلعبها Tether؟

الكاتب: Chloe، ChainCatcher

مؤخرًا، أعلنت شركة Northern Data، وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل لـ Tether، عن بيع قسم التعدين الخاص بها Peak Mining مقابل 200 مليون دولار. تعكس هذه الصفقة ليس فقط العلاقات المعقدة في هيكل السلطة لدى Tether، بل أثارت أيضًا شكوكًا قوية في السوق حول معاملات الأطراف ذات الصلة بـTether.

تدفق أصول Tether معقد للغاية، واستراتيجية معاملات "من اليد اليسرى إلى اليد اليمنى" النموذجية

وفقًا لوثائق تسجيل الشركات في جزر فيرجن البريطانية والولايات المتحدة وكندا، فإن الشركات الثلاث التي استحوذت على Peak Mining هي Highland Group Mining وAppalachian Energy و2750418 Alberta ULC. والمسيطر الفعلي وراء هذه الشركات هو المؤسس المشارك لـTether Giancarlo Devasini والرئيس التنفيذي Paolo Ardoino. حيث يظهر اسما الاثنين في قائمة مديري Highland Group، بينما يتولى Devasini منصب المدير الوحيد في Alberta، أما هوية المسيطر على Appalachian Energy فلم تُكشف بعد.

نظرًا لأن Tether تمتلك حوالي 54% من أسهم Northern Data، وهناك تعاملات تمويلية بين الطرفين بقيمة 610 ملايين يورو، فإن الروابط المالية بينهما وثيقة للغاية. في هذا السياق، فإن بيع أصول كبيرة لشركات يسيطر عليها كبار مسؤولي Tether يُعد فعليًا معاملة مع طرف ذي صلة.

ومع ذلك، فإن Northern Data مدرجة حاليًا في سوق ثانوي في ألمانيا حيث الرقابة أقل صرامة من السوق الأولية، ومتطلبات الإفصاح أقل بكثير. لذلك، لم تكن الشركة بحاجة للكشف عن هوية المشتري عند البيع، ولا الإشارة إلى الصفقة كمعاملة مع طرف ذي صلة. ولم تتضح الهوية الحقيقية للجهات المستحوذة إلا بعد أسابيع من إتمام الصفقة، من خلال وثائق الشركات في جزر فيرجن البريطانية والولايات المتحدة وكندا.

بالإضافة إلى ذلك، فإن توقيت الصفقة مثير للجدل أيضًا. فقد تم بيع Peak Mining قبل أيام قليلة من إعلان منصة الفيديو Rumble عن استحواذها على Northern Data مقابل 760 مليون دولار، بينما تمتلك Tether أيضًا ما يقرب من 48% من أسهم Rumble.

ويُنظر إلى هذه الخطوة على أنها محاولة متعمدة من Tether لفصل قسم التعدين عالي التقلبات قبل الاستحواذ، بحيث يمكن دمج Northern Data في Rumble كمزود حوسبة سحابية للذكاء الاصطناعي فقط، مما يمنحها تقييمًا سوقيًا أعلى ويقلل من مخاطر الاستحواذ.

وفي هذا التدفق المعقد للأصول، أصبح القرض الذي قدمته Tether سابقًا إلى Northern Data بقيمة 610 ملايين يورو أداة محورية في إدارة الصفقة. ففي صفقة استحواذ Rumble، سيُعاد توزيع هذا القرض، حيث سيتم سداد نصفه إلى Tether على شكل أسهم من Rumble، بينما يتحول النصف الآخر إلى قرض جديد يُمنح لـRumble، مع ضمان أصول Northern Data.

هذا التصميم المالي المتداخل على عدة مستويات، أنشأ نظامًا بيئيًا داخليًا لتدوير الأموال بين الشركة القابضة والشركة المستحوذ عليها والشركات التي يديرها كبار المسؤولين، مما عزز سيطرة كبار مسؤولي Tether على الهيكل العام أثناء نقل أصول التعدين إلى ملكيتهم الخاصة.

العلاقة الدقيقة بين Tether و وول ستريت والحكومة الأمريكية

إلى جانب إدارة الأصول الداخلية، فإن علاقة Tether مع بنك الاستثمار في وول ستريت Cantor Fitzgerald معقدة أيضًا. خاصة بعد ترشيح وتأكيد الرئيس التنفيذي لـCantor Howard Lutnick كوزير للتجارة الأمريكية، أصبحت هذه القضية تحت تدقيق شديد من السوق والجهات القضائية. تعود علاقة التحالف بين Tether وHoward Lutnick إلى عام 2021، عندما قامت Tether، لتهدئة المخاوف بشأن شفافية الاحتياطي، بإيداع عشرات المليارات من الدولارات من سندات الخزانة الأمريكية التي تدعم USDT لدى Cantor، ليكون Howard Lutnick بمثابة الضامن الرئيسي لمصداقية Tether في النظام المالي التقليدي.

وفقًا لتقرير نشرته صحيفة The Wall Street Journal في نوفمبر الماضي، شارك Lutnick شخصيًا في مفاوضات اتفاقية استثمار كان من المتوقع أن تمنح Cantor حوالي 5% من أسهم Tether، بقيمة تصل إلى 600 مليون دولار. وقد أثارت هذه الصفقة انتقادات شديدة من السيناتورة الفيدرالية Elizabeth Warren، التي قالت إن Tether لطالما اعتُبرت أداة للجرائم المالية، وأن تولي المسؤول عن الأصول الرئيسية للشركة منصب وزير التجارة يشكل خطرًا كبيرًا لتضارب المصالح.

في مواجهة موجة الانتقادات، أوضح Lutnick في جلسة الاستماع تفاصيل التعاون مع Tether، مشيرًا إلى أن استثمار Cantor النهائي كان على شكل "سندات قابلة للتحويل" وليس أسهمًا مباشرة، مؤكدًا أنه لا يمتلك حاليًا أسهمًا بشكل مباشر. ومع ذلك، يرى القطاع المالي عمومًا أن هذه السندات القابلة للتحويل تمنح Cantor الحق في تحويل الدين إلى أسهم في المستقبل، وهو ما يعد فعليًا مصلحة ملكية مؤجلة التنفيذ، وقد يمنح الحائز عليها سلطة فعلية عند الحاجة.

حتى وإن صرح Lutnick في جلسة الاستماع بأن المُصدرين لا يجب أن يتحملوا مسؤولية استخدام منتجاتهم من قبل المجرمين، إلا أنه وعد بأنه بعد توليه منصب وزير التجارة، سيطالب مصدري العملات المستقرة بالخضوع لتدقيق أكثر استقلالية وإدراجهم تحت رقابة الجهات الأمنية الأمريكية. ويمكن القول إنه بعد تولي Lutnick رسميًا وزارة التجارة، أصبحت علاقة Tether مع وول ستريت والحكومة الأمريكية أكثر غموضًا وتعقيدًا.

Tether تحقق هذا العام أرباحًا بقيمة 15 مليار دولار، بهامش ربح يصل إلى 99%

لقد تجاوزت خريطة أعمال Tether منذ فترة طويلة كونها مجرد مُصدر للعملات المستقرة. من المدفوعات المشفرة، وإقراض الأصول الرقمية، إلى استثمارات التعدين، ومن الروبوتات الذكية وواجهات الدماغ الحاسوبية إلى الاستثمار في منصات الإعلام، وحتى محاولتها الأخيرة للاستحواذ على نادي يوفنتوس الإيطالي لكرة القدم.

قال Nate Geraci، رئيس The ETF Store: "بينما لا يزال السياسيون الأمريكيون يناقشون ما إذا كان ينبغي السماح للعملات المستقرة بدفع الفائدة، يجدر التذكير بأن Tether ستحقق هذا العام أرباحًا بقيمة 15 مليار دولار، بهامش ربح يصل إلى 99%".

هل هذه الأرباح الهائلة المتراكمة تخلق بالفعل قيمة لصناعة العملات المشفرة، أم أنها تبني نظامًا مغلقًا لتدوير الثروة لصالح كبار المسؤولين؟

من فصل أصول Northern Data، واندماج Rumble، إلى العلاقات مع وول ستريت، يبدو أن Tether تبني نظامًا بيئيًا تجاريًا مغلقًا وقويًا، حيث تضمن خصخصة الأصول الأساسية لكبار مسؤوليها، وفي الوقت نفسه تدفع إمبراطوريتها إلى قلب السلطة الأمريكية من خلال عمالقة المال التقليديين وكبار المسؤولين في الحكومة الأمريكية.

كل قرار تجاري يبدو مستقلًا من Tether، هو في الواقع جزء مترابط في نفس هيكل السلطة.