Aster: الحصان الأسود الجديد في مجال المشتقات المشفرة، هل سيتمكن من زعزعة عرش Hyperliquid؟

في مسار تطور سوق العملات الرقمية، يظهر بين الحين والآخر مشروع نجم قادر على تغيير قواعد اللعبة. حالياً، في مضمار منصات التداول اللامركزية (DEX)، تظل Hyperliquid متربعة على العرش، حيث أصبحت الخيار الأول للعديد من المتداولين المحترفين بفضل محرك المطابقة عالي الأداء وتجربة المستخدم الفائقة.

لكن في النصف الثاني من عام 2025، ظهرت قوة جديدة بسرعة، وهي Aster.

الصورة 1: الصفحة الرئيسية لمنصة Aster

في غضون بضعة أشهر فقط، حققت Aster نمواً هائلاً في مؤشرات أساسية مثل حجم تداول العقود الدائمة وقيمة الأصول المقفلة (TVL)، حتى أطلق عليها في الصناعة "قاتلة Hyperliquid". والأكثر إثارة للانتباه هو تأثير دعم مؤسس Binance، CZ، الذي رفع من شهرة هذا المشروع الجديد بشكل كبير.

فما الذي يجعل من Aster منافساً قوياً لـ Hyperliquid؟ أين تكمن ميزاتها؟ وكيف سيتطور نمط المنافسة بينهما؟ في هذا المقال سنحلل بشكل منهجي هذه الحرب الجديدة في مضمار مشتقات Perps من عدة زوايا.

أولاً، الوضع الحالي لمضمار مشتقات Perps

1. أهمية العقود الدائمة

العقود الدائمة (Perpetual Futures) هي من أكثر أدوات المشتقات شعبية في سوق العملات الرقمية. بخلاف العقود الآجلة التقليدية، لا يوجد للعقود الدائمة تاريخ انتهاء صلاحية، ويمكن للمتداولين الاحتفاظ بها إلى أجل غير مسمى، مع الحفاظ على ربط السعر بالسوق الفوري من خلال آلية معدل التمويل.

في منصات التداول المركزية (CEX)، غالباً ما يكون متوسط حجم تداول العقود الدائمة اليومي أكبر بثلاث إلى خمس مرات من التداول الفوري. على سبيل المثال، في عام 2024، تجاوز حجم تداول العقود الآجلة اليومي في Binance 60 مليار دولار أمريكي، متفوقاً بكثير على حجم التداول الفوري.

 أما في منصات التداول اللامركزية (DEX)، فتعتبر العقود الدائمة الاتجاه الأكثر إثارة للنمو. يمكن أن يكون الرافعة المالية في DEX أكبر من تلك الموجودة في CEX، خاصة في تداول بعض المشتقات مثل العقود الدائمة. عادة ما تكون الرافعة المالية في CEX محدودة بسبب القيود التنظيمية (مثل SEC الأمريكية أو MiCA الأوروبية)، وغالباً ما تصل إلى 100x-125x، بينما توفر الطبيعة اللامركزية لـ DEX، مثل منصة Aster، رافعة مالية تصل حتى 1001x.

الصورة 2: صفحة تداول الرافعة المالية 1001x في منصة Aster

2. ريادة Hyperliquid

تكمن نجاح Hyperliquid في أنها ابتكرت مساراً جديداً: سلسلة عامة عالية الأداء مطورة ذاتياً + محرك مطابقة أصلي. هذا يعني أنها لم تعد تعتمد على سلاسل عامة موجودة مثل Ethereum أو BSC، بل بنت شبكتها الأساسية بنفسها، ما منحها سرعة مطابقة وسلاسة قريبة من CEX.

الصورة 3: الصفحة الرئيسية لمنصة Hyperliquid

حتى 24 سبتمبر 2025: بلغ متوسط حجم التداول اليومي في Hyperliquid حوالي 1 مليار دولار أمريكي، متصدرة منصات DEX؛ وبلغت العقود المفتوحة (OI) 13.3 مليار دولار أمريكي، مع عمق سيولة مرتفع جداً؛ وتجاوز عدد المستخدمين الإجمالي 700 ألف مستخدم، متفوقة بكثير على المشاريع المماثلة الأخرى. ولهذا السبب، أطلق عليها "Binance على السلسلة"، ويراها الكثيرون أنها بنت خندقاً دفاعياً قوياً. (المصدر: Defilama)

 ومع ذلك، لم يكن عالم العملات الرقمية يوماً "كتلة صلبة". فكل ابتكار تقني أو نمطي قد يعيد رسم المشهد. في النصف الثاني من عام 2025، أدى الظهور المفاجئ لـ Aster إلى جعل هذا المضمار أكثر غموضاً مرة أخرى.

ثانياً، ميزات Aster التفاضلية

بدلاً من القول إن Aster تقلد Hyperliquid، يمكن القول إنها تسلك طريقاً مختلفاً تماماً.

1. ثورة في كفاءة رأس المال

في منصات DEX للمشتقات مثل Hyperliquid، يحتاج المستخدمون غالباً إلى استخدام العملات المستقرة (USDT، USDC) كضمان، ولا يمكنهم رهن أصول أخرى (مثل stETH، LSD، العملات المستقرة ذات العائد)، ما يؤدي إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال.

أما Aster، فقد حققت الابتكار التالي من خلال آلية الضمان متعدد الأصول:

1. دعم الأصول المرهونة (stETH، rETH، WBETH) كضمان؛

2. دعم العملات المستقرة ذات العائد (مثل sDAI، USDe) كضمان؛

3. يمكن للمستخدمين فتح صفقات برافعة مالية أثناء تحقيق عوائد DeFi في نفس الوقت.

مثال: إذا كان لدى مستخدم 1000 stETH، يمكنه رهنها في Lido والحصول على عائد سنوي 3%. في منصات DEX التقليدية، إذا أراد فتح عقد، عليه بيع stETH مقابل USDT، ما يعني خسارة عائد الرهن. أما في Aster، يمكنه إيداع stETH مباشرة كضمان، والاستمرار في جني الفوائد، ثم فتح عقد دائم على BTC/ETH.

هذا "الاستخدام المزدوج" يرفع كفاءة رأس المال بشكل كبير، وهو مناسب بشكل خاص لمستخدمي DeFi القدامى وأصحاب رؤوس الأموال الكبيرة.

2. استراتيجية التوسع متعدد السلاسل

تسلك Hyperliquid مسار الأداء الفائق على سلسلة واحدة، معتمدة على سلسلة مطورة ذاتياً لضمان مطابقة فعالة. ميزتها هي السرعة والتجربة الجيدة، لكن عيبها هو النظام البيئي المغلق، حيث يجب على المستخدمين نقل أصولهم لاستخدامها.

 أما Aster، فقد اعتمدت استراتيجية التوسع متعدد السلاسل:

يمكن للمستخدمين الدخول مباشرة من Ethereum، BSC، Arbitrum، Optimism وغيرها؛ ومن خلال الجسور عبر السلاسل وتجميع السيولة، تضمن تجربة سلسة لمستخدمي السلاسل العامة المختلفة.

 لهذه الاستراتيجية ثلاثة فوائد:

1. خفض عتبة الانتقال: لا يحتاج المستخدمون للتخلي عن النظام البيئي لأصولهم الأصلية؛

2. إدخال سيولة متعددة المصادر: يمكن لأصول السلاسل المختلفة المساهمة في تجمع السيولة؛

3. توسع مرن: يمكن التوافق بسرعة مع المزيد من السلاسل العامة الناشئة مستقبلاً؛

4. وهذا يجعل نطاق تغطية مستخدمي Aster أوسع من Hyperliquid.

3. اختراق في حجم التداول وTVL

وفقاً لبيانات Defillama، حتى 24 سبتمبر 2025: بلغ TVL في Aster حوالي 1.8 مليار دولار أمريكي، متصدرة منصات DEX للمشتقات؛ وتجاوز حجم التداول خلال 24 ساعة 540 مليون دولار أمريكي. وعلى الرغم من أن هذا أقل من متوسط حجم التداول اليومي في Hyperliquid البالغ 1 مليار دولار أمريكي، إلا أن هذه النتائج رائعة جداً بالنسبة لمشروع ناشئ لم يمضِ عليه سوى بضعة أشهر.

4. تحسين تجربة المستخدم

في تصميم المنتج، تحاول Aster الاقتراب قدر الإمكان من CEX:

• واجهة تداول احترافية: خطوط K، دفتر أوامر، خيارات الرافعة المالية مشابهة لـ Binance؛

• أوامر مخفية / أوامر جبل الجليد: دعم المستخدمين الكبار في تنفيذ أوامر دون التأثير على دفتر الأوامر.

الصورة 4: صفحة ترويج الأوامر المخفية في منصة Aster

مطابقة منخفضة التأخير: الفارق مع CEX تقلص بشكل كبير؛ واجهة مستخدم وتجربة مستخدم ودية: تخفض عتبة التعلم للمبتدئين.

وهذا يجعل تجربة المستخدم في Aster تقترب كثيراً من CEX، متجاوزة بذلك حدود DEX التقليدية.

ثالثاً، نمط المنافسة بين Aster وHyperliquid

أحد الأسباب الجوهرية لصعود Aster هو التباين الاستراتيجي الواضح مع Hyperliquid. لفهم المنافسة بين الطرفين، يمكننا النظر من ثلاثة أبعاد: المؤشرات الأساسية، الاتجاه الاستراتيجي، وصورة المستخدم.

1. مقارنة المؤشرات الأساسية

الصورة 5: مقارنة المؤشرات الأساسية بين Aster وHyperliquid

من حيث البيانات، تظل Hyperliquid هي القائدة المطلقة، متفوقة بعدة أضعاف في حجم التداول وOI. لكن ما يميز Aster هو أن TVL لديها وصل إلى حوالي 20% من Hyperliquid، ما يدل على جاذبيتها القوية لرأس المال.

وباعتبارها منصة جديدة ظهرت في عام 2025، فإن قدرتها على الدخول بسرعة في الصفوف الأمامية تدل على أن نموذجها يتمتع فعلاً بميزة تنافسية تفاضلية.

2. مقارنة صورة المستخدم

الصورة 6: مقارنة صورة المستخدم بين Aster وHyperliquid

بعبارة أخرى: Hyperliquid تشبه Binance على السلسلة؛ Aster تشبه "سوبرماركت مشتقات DeFi" على السلسلة، مع التركيز على مرونة الأصول وكفاءة رأس المال.

3. التأثيرات الاستبدالية المحتملة

سؤال مهم: هل ستستولي Aster على مستخدمي Hyperliquid؟

 على المدى القصير: سيبقى المتداولون المحترفون في Hyperliquid، حيث توجد سيولة أعمق ومطابقة أسرع؛ لكن المستخدمين الصغار والمتوسطين، خاصة لاعبي DeFi، قد يفضلون "التعدين والتداول في نفس الوقت" على Aster.

 على المدى الطويل: إذا تمكنت Aster من تحسين العمق والأداء تدريجياً، فقد تصبح الخيار الأول للمستخدمين العاديين؛ وإذا أصبحت كفاءة رأس المال هي السرد السائد، فقد لا تكون "ميزة الأداء" لدى Hyperliquid كافية للاحتفاظ بالمستخدمين. لذلك، تسمية Aster بـ "قاتلة Hyperliquid" ليست مبالغة، بل قد تحقق فعلاً تأثيراً استبدالياً في بعض شرائح المستخدمين.

رابعاً، تأثير دعم CZ

إذا كانت ميزات منتج Aster هي السبب الداخلي، فإن دعم CZ هو السبب الخارجي لانتشارها السريع.

الصورة 7، 8: إعادة نشر CZ لتغريدات Aster

بصفته مؤسس Binance، يتمتع CZ بتأثير لا مثيل له في عالم العملات الرقمية العالمي. تغريداته أو تعليقاته أو حتى إعجابه غالباً ما تسبب تقلبات في أسعار العملات. ويُنظر إليه في أوساط الصناعة كـ "مؤشر اتجاه".

الصورة 9: تاريخ تمويل Aster (منشور من X blogger @_FORAB)

الصورة 10: سعر عملة Aster

بالنظر إلى تاريخ تمويل Aster وأدائه في السوق، فإن YZi Labs التابعة لـ CZ (سابقاً Binance Labs) هي مستثمر أساسي وحاضنة لـ Aster، ويبدو أنها شاركت في جولة التمويل المبكرة لـ Aster. ومنذ حدث توليد العملة (TGE) لرمز Aster (ASTER) في 17 سبتمبر 2025، كان أداء العملة لافتاً للغاية: بلغ السعر الأعلى 2.3 دولار أمريكي، والسعر الحالي 2.2 دولار أمريكي. إذا شاركت YZi Labs في جولة التمويل المؤسسي (بتكلفة أقل من 0.015 دولار أمريكي)، فإن العائد الاستثماري الحالي يبلغ حوالي 146 مرة.

الصورة 11: شركاء منصة Aster

خامساً، التطلعات المستقبلية

 فهل يمكن أن تصبح Aster فعلاً المنافس النهائي لـ Hyperliquid؟

 لا يزال سوق المشتقات اللامركزية في مرحلة توسع سريع، ولم يصل بعد إلى حالة "الهيمنة المطلقة"، وهناك مساحة كافية لتعايش عدة منصات رائدة. في هذا السياق، تستفيد Aster من الطلب القوي في الصناعة على "كفاءة رأس المال" — فعندما تشتد المنافسة على السيولة، يميل المستخدمون بشكل متزايد إلى المنصات التي يمكنها تفعيل رأس المال بكفاءة؛ كما أن دعم CZ المستمر في الرأي العام والموارد يوسع من مساحة نموها.

 ومع ذلك، تواجه Aster تحديات واقعية: لا تزال هناك فجوة كبيرة مع Hyperliquid في حجم التداول، حجم العقود المفتوحة (OI)، وقاعدة المستخدمين؛ وكمنصة جديدة، لا بد أن تخضع لاختبار السوق على مدى فترة أطول من حيث الأمان والاستقرار؛ أما ما إذا كانت ستتحول من نمو انفجاري قصير الأجل إلى تطور مستدام طويل الأجل، فهو سؤال رئيسي يجب على الفريق مواجهته. أما بالنسبة للمشهد المستقبلي، فهناك عدة احتمالات: ربما تشكل Hyperliquid وAster وضع "ثنائي الأقطاب" من خلال جذب شرائح مستخدمين مختلفة؛ وإذا كان نموذج كفاءة رأس المال في Aster أكثر جاذبية للسوق، فقد تتفوق على Hyperliquid في حجم التداول؛ بل وقد تظهر منافسون جدد ليشكلوا مشهداً تنافسياً متعدد الأقطاب.

الخاتمة

في عالم DeFi، لا يوجد زعيم دائم. أثبتت Hyperliquid نفسها من خلال الأداء الفائق، بينما اخترقت Aster السوق بكفاءة رأس المال واستراتيجية التوسع متعدد السلاسل.

 وبدعم CZ، حصلت Aster على توقعات واهتمام أعلى. وما إذا كانت ستصبح فعلاً "قاتلة Hyperliquid" يعتمد على قدرتها على الحفاظ على نمو سريع في العام المقبل، وترسيخ مكانتها في الأمان وثقة المستخدمين.

 ما هو مؤكد أن Aster دخلت بالفعل دائرة الضوء في السوق. القصة القادمة لن تخصها وحدها، بل ستحدد أيضاً الفصل التالي لمضمار المشتقات اللامركزية.