الكاتب: angelilu، Foresight News
عندما تسأل أصدقاءك الذين دخلوا عالم العملات الرقمية عن أول تطبيق استخدموه على السلسلة، بلا شك سيكون الجواب هو محفظة الثعلب الصغير. هذه المحفظة الإضافية التي تحمل صورة رأس الثعلب اللطيف، وتستند إلى شركة Consensys ذات القوة التقنية الكبيرة في نظام Ethereum البيئي.
في عام 2016، وبقيادة مؤسس MetaMask آرون ديفيس، وُلد هذا الثعلب الصغير الذي اجتاح عالم البلوكشين. اليوم، وبعد مرور تسع سنوات، وبينما ظل المجتمع يترقب منذ فترة طويلة إصدار MetaMask لرمزها الأصلي، فاجأت MetaMask الجميع وراهنت أولاً على مسار العملات المستقرة.
في ظل الوضوح غير المسبوق الذي جلبه قانون GENIUS الأمريكي لتنظيم العملات المستقرة، استغلت MetaMask الفرصة وأعلنت أمس (15 سبتمبر) عن إطلاق عملتها المستقرة الأصلية MetaMask USD (اختصاراً mUSD) رسمياً.
البنية التقنية لـ mUSD والشركاء
كشفت MetaMask لأول مرة في بداية أغسطس من خلال اقتراح حوكمة عن نيتها إطلاق عملة مستقرة، وبعد أقل من شهر ونصف، تم إطلاق mUSD رسمياً في 15 سبتمبر. هذا الإطلاق السريع لم يكن ليحدث دون شركاء mUSD.
تم إصدار mUSD من خلال نموذج شراكة ثلاثية: Bridge التابعة لـ Stripe كجهة الإصدار، M0 تقدم الدعم التقني للجزء على السلسلة، وMetaMask مسؤولة عن دمج العملة المستقرة بعمق في نظام محفظتها البيئي.
في هيكل الإصدار هذا، كان لـ M0 دور بالغ الأهمية، حيث يتيح هذا المنصة فصل إدارة احتياطيات العملة المستقرة عن البرمجة، مما يسمح للكيانات الخاضعة للتنظيم بالاتصال بالمنصة للاحتفاظ بالاحتياطيات وإدارتها، بينما يستخدم المطورون المنصة للتحكم في كيفية عمل العملة المستقرة: تحديد من يمكنه سكها وامتلاكها وتحويلها، مع إمكانية تخصيص مصادر دخل جديدة وفرص ولاء.
أعلنت M0 في نهاية أغسطس من هذا العام عن إكمال جولة تمويل بقيمة 40 مليون دولار، ليصل إجمالي التمويل إلى 100 مليون دولار. بالإضافة إلى إصدار mUSD لـ MetaMask، شاركت أيضاً في إصدار عملة USDN على بلوكشين RWA Noble، وعملة USD0 لبروتوكول العملات المستقرة Usual. إلى جانب ذلك، يستخدم كل من منصة KAST الشبيهة بالبنوك ونظام تشغيل الألعاب Playtron منصة M0 لبناء عملاتهم المستقرة الخاصة.
فمن هي الجهة الخاضعة للتنظيم والمسؤولة فعلياً عن إصدار mUSD؟ بلا شك هي Bridge، حيث توفر Bridge التراخيص والرقابة وإدارة الاحتياطيات الصارمة لـ mUSD. تم الاستحواذ على Bridge من قبل عملاق المدفوعات Stripe في أكتوبر الماضي مقابل 1.1 مليار دولار، وتوفر Bridge دعماً وحلولاً شاملة للشركات لإصدار عملات مستقرة مخصصة.
وفي إصدار mUSD هذا، صرح زاك أبرامز، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ Bridge: "كان إصدار عملة مستقرة مخصصة في الماضي يستغرق أكثر من عام ويتطلب تكاملات معقدة. وبفضل تقنيتنا للإصدار، قلصنا هذه المدة إلى بضعة أسابيع فقط".
توجه mUSD وتخطيطها البيئي على السلسلة
تتموضع mUSD كعملة مستقرة "أصلية للمحفظة، ذاتية الحفظ، وعالية الاستخدام"، وأكبر اختلاف بينها وبين العملات المستقرة التقليدية هو تجربة التكامل السلس مع المحفظة. ستلعب mUSD دوراً في سيناريوهين أساسيين:
-
التطبيقات على السلسلة: توفير الإيداع السلس، والتحويل، والإرسال، والتبادل عبر السلاسل؛
-
العالم الواقعي: من المتوقع أن تدعمها بطاقة MetaMask بحلول نهاية عام 2025 لاستخدامها لدى ملايين التجار حول العالم الذين يقبلون Mastercard.
قال جال إلدَر، رئيس منتج MetaMask: "mUSD هي خطوة رئيسية لجلب العالم إلى السلسلة. ستساعدنا على تجاوز بعض أكبر العقبات في web3، وتقلل من الاحتكاك والتكلفة للمستخدمين عند الدخول. نحن لا نجعل الناس يدخلون السلسلة فقط، بل نبني أيضاً الأسباب التي تجعلهم لا يرغبون في مغادرتها أبداً".
تم نشر mUSD في البداية على Ethereum وLinea، حيث تعد Linea شبكة من الطبقة الثانية متوافقة مع EVM طورتها Consensys. على Linea، ستلعب mUSD دور البنية التحتية، حيث سيتم دمجها في بروتوكولات DeFi الأساسية مثل أسواق الإقراض، ومنصات التداول اللامركزية، ومنصات الحفظ، لتوفير سيولة عميقة للمستخدمين. كما ذكرت الشركة رسمياً أن إدخال mUSD سيساعد في تعزيز نمو TVL ونشاط البروتوكولات على Linea.
لطالما كانت العملات المستقرة دعامة أساسية لـ DeFi، لكنها بقيت دوماً خارج المحافظ. هذا التوجه الجديد في العملات المستقرة يظهر طموح Consensys — فهي لا تريد فقط بناء محفظة، بل تسعى لبناء نظام مالي متكامل على السلسلة.
وليس هذا فقط، فبالرغم من أن mUSD لم تكشف بعد عن أي ميزة للعوائد، إلا أن MetaMask كانت قد أطلقت سابقاً ميزات الادخار والعائد لمنتج Earn الخاص بالعملات المستقرة، وربما تكون عوائد mUSD جديرة بالتخيل مستقبلاً.
النظام البيئي عبر السلاسل هو أيضاً اتجاه مهم لتطوير mUSD، حيث أكدت Wormhole أنها ستكون شريكاً للتشغيل البيني، وستدعم في المستقبل توسع mUSD عبر عدة سلاسل، مما يعزز سيولتها وسيناريوهات استخدامها في مختلف أنظمة البلوكشين.
آلية احتياطي mUSD والبيانات
بالنسبة للعملات المستقرة، تعد تركيبة الاحتياطي أمراً بالغ الأهمية، وعلى الرغم من أن MetaMask لم توضح بعد احتياطي mUSD، إلا أن M0 بصفتها الداعم التقني تطبق آلية إثبات الاحتياطي على السلسلة، مما يسمح للمستخدمين بالتحقق في الوقت الفعلي من تطابق كمية mUSD المصدرة مع الأصول الاحتياطية.
في الصفحة التي كشفت عنها M0، يظهر أن mUSD تعتمد نموذج الضمان الفائض، حيث تبلغ قيمة الضمانات (24,814,938 دولار أمريكي) أكثر من المعروض المتداول (24,318,639 دولار أمريكي)، بنسبة ضمان فائض تقارب 102%. كما تم تخصيص حوالي 500 ألف دولار كاحتياطي استقرار إضافي لمواجهة تقلبات السوق. وتتكون ضمانات mUSD بالكامل من سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول عالية السيولة ومنخفضة المخاطر.
يوفر الموقع الرسمي لـ MetaMask حالياً واجهة لشراء وتبادل mUSD، وبعد أقل من 24 ساعة على الإطلاق، ووفقاً لبيانات Etherscan، بلغ المعروض المتداول من mUSD حتى لحظة كتابة هذا التقرير 24.36 مليون وحدة، مع 179 حاملاً و1539 معاملة.
لم تكشف Consensys بعد عن نموذج الأعمال المحدد أو مصادر دخل mUSD. ووفقاً للأعراف في الصناعة، غالباً ما يحقق مصدرو العملات المستقرة أرباحهم من الفوائد الناتجة عن الأصول الاحتياطية، وتقاسم رسوم المعاملات، أو الاستفادة من قيمة النظام البيئي.
نحو تطبيق DeFi فائق
كانت MetaMask في السابق هي المهيمنة بلا منازع في مجال المحافظ، حيث سجلت رقماً قياسياً بلغ 30 مليون مستخدم نشط شهرياً خلال ذروة السوق الصاعدة في 2021 ويناير 2024. ومع ذلك، ووفقاً لبيانات Token Terminal، بلغ عدد المستخدمين النشطين شهرياً في الأشهر الأخيرة حوالي 250 ألف مستخدم فقط، وانخفضت حصتها السوقية إلى 14.8%، لتتراجع إلى المركز الثالث بين المنتجات المماثلة.
في المقابل، شهدت تطبيقات DeFi مثل Uniswap وAave تحولاً من أدوات ذات وظيفة واحدة إلى منصات شاملة: حيث تطورت Uniswap لتصبح تطبيق تداول فائق مع محفظتها الخاصة ومعايير عبر السلاسل ومنطق توجيه متقدم؛ بينما أصدرت Aave عملتها المستقرة الخاصة ودمجت وظائف الإقراض والحوكمة والائتمان. ويظهر السوق بوضوح أن المنتجات ذات الوظيفة الواحدة تفسح المجال لتطبيقات فائقة ذات نظام بيئي متكامل.
في هذا السياق، فإن إطلاق MetaMask لـ mUSD يحمل أهمية استراتيجية تتجاوز مجرد تحديث منتج. فهو ليس مجرد استكشاف منهجي في مجال اقتصاديات الرموز، بل يمثل أيضاً خطوة رئيسية في بناء Consensys لمصفوفة خدمات DeFi شاملة.
الثعلب الصغير يتحول أيضاً من أداة محفظة بسيطة إلى منصة خدمات مالية متكاملة. ومع نضوج تجربة Web3 يوماً بعد يوم، لم تعد MetaMask تكتفي بأن تكون مجرد بوابة دخول بسيطة، بل تطمح لأن ترافق مستخدمي Web3 طوال دورة حياتهم على السلسلة كتطبيق فائق.
