Buffett giữ bình tĩnh khi làn sóng mua lại cổ phiếu đạt 1 nghìn tỷ đô la

Hoạt động mua lại cổ phiếu của các tập đoàn tại Hoa Kỳ đã tăng vọt lên mức kỷ lục trong năm 2025, với tổng giá trị mua lại vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vào giữa tháng 8 với tốc độ chưa từng có. Cột mốc này đánh dấu sự tăng tốc đáng kể trong xu hướng các công ty hoàn trả vốn cho cổ đông, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất cao khiến các lựa chọn sử dụng tiền mặt khác bị hạn chế. Theo báo cáo chiến lược thị trường từ Birinyi Associates, dự kiến tổng giá trị mua lại sẽ vượt 1.1 billions USD vào cuối năm, với các chương trình mua lại đã công bố dự kiến đạt 1.3 billions USD. Dựa trên tỷ lệ thực hiện lịch sử, điều này sẽ tương đương với mức kỷ lục 1.2 billions USD mua lại hoàn tất vào năm 2026, củng cố sức mạnh của bảng cân đối kế toán doanh nghiệp và sự tự tin của ban lãnh đạo vào định giá cổ phiếu của họ [1].

Tốc độ mua lại nhanh chóng được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ, lạm phát tương đối thấp và môi trường pháp lý thuận lợi cho phép các công ty sử dụng tiền mặt dư thừa để mua lại cổ phiếu. Các công ty niêm yết trong S&P 500 đặc biệt tích cực, với các doanh nghiệp công nghệ và tài chính dẫn đầu. Xu hướng này đã làm dấy lên câu hỏi liệu hoạt động mua lại có đang được sử dụng như một biện pháp tăng lợi nhuận ngắn hạn thay vì đầu tư chiến lược vào tăng trưởng hay không, mặc dù dữ liệu hiện tại cho thấy sự phù hợp chặt chẽ giữa dòng tiền doanh nghiệp và nhu cầu hoàn trả vốn của nhà đầu tư.

Berkshire Hathaway của Warren Buffett cũng được theo dõi sát sao về cách tiếp cận phân bổ vốn và mua lại cổ phiếu. Trong quý II năm 2025, Berkshire không mua lại bất kỳ cổ phiếu nào của mình, mặc dù vẫn duy trì số dư tiền mặt kỷ lục 344 billions USD. Các nhà phân tích cho rằng quyết định này là dấu hiệu cho thấy Buffett và đội ngũ của ông nhận thấy cổ phiếu đang bị định giá quá cao vào thời điểm đó. Thay vào đó, công ty tập trung vào việc bán cổ phiếu và duy trì sự linh hoạt cho các thương vụ mua lại tiềm năng trong tương lai. Peter Mallouk của Creative Planning lưu ý rằng Buffett thường chờ đợi các cơ hội bị định giá thấp trước khi bắt đầu mua lại, và việc không mua lại trong quý II được xem là tín hiệu cho thấy Buffett coi cổ phiếu Berkshire đang được định giá hợp lý [2].

Bên cạnh hoạt động mua lại, danh mục đầu tư cổ phiếu của Berkshire cũng chứng kiến nhiều hoạt động đáng chú ý trong năm 2025, bao gồm khoản đầu tư 1.6 billions USD vào UnitedHealth Group. Một số người coi khoản đầu tư này là “nước đi hoàn hảo của Buffett”, phản ánh sở thích của ông đối với các công ty có nền tảng vững chắc nhưng tạm thời bị định giá thấp. UnitedHealth đã đối mặt với sự giám sát về lãnh đạo và các thách thức pháp lý, nhưng các nhà phân tích như Darren Pollock của Cheviot Value Management tin rằng vị thế thị trường vững chắc và môi trường hoạt động của công ty mang lại sự ổn định lâu dài. Cổ phiếu tăng 12% sau khi Berkshire công bố đầu tư cho thấy thị trường coi động thái này là một sự tín nhiệm.

Ngược lại, Berkshire đã giảm tỷ lệ sở hữu tại Apple, động thái mà các nhà phân tích cho là do lo ngại về định giá cổ phiếu so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Dù đã tăng gấp bốn lần khoản đầu tư vào Apple từ năm 2018 đến 2023, công ty hiện đang tích cực cắt giảm vị thế, hiện nắm giữ 57 billions USD cổ phiếu tính đến ngày 30 tháng 6. Pollock mô tả động thái này là thận trọng, lưu ý rằng việc hiện thực hóa lợi nhuận từ hiệu suất lịch sử của Apple là một chiến lược hợp lý. Trong khi đó, các khoản đầu tư của Berkshire vào các công ty xây dựng nhà như Lennar và DR Horton được xem là chiến lược, phản ánh niềm tin vào khả năng phục hồi của thị trường nhà ở bất chấp những bất ổn kinh tế rộng lớn hơn [2].