Hyperliquid muvaffaqiyatining siri va xavotirlari haqida batafsil suhbat

Muallif: Shisi Jun

 

1. Tadqiqot asosi

Men yaqinda bozordagi deyarli barcha Perps turidagi(abadiy savdo platformalari)ni o‘rgandim, hype bozorining 5 baravar o‘sishi, o‘tgan yili birinchi marta o‘rganganimda, uning asosiy qiymatini e’tibordan chetda qoldirganimni yana bir bor isbotladi.

Shuningdek, yaqinda aster, antex, dydxV4 va hatto Sun aka ham maydonga tushib, Perps yo‘nalishiga sunPerps orqali yangi hayot baxsh etdi va Perps sektori portlash bosqichiga kirdi.

Bundan tashqari, asosiy birjalar hype va uning abadiy savdo imkoniyatlarini birin-ketin ishga tushirmoqda, kecha esa metamask phantom’dan keyin yana bir yirik hamyon platformasi sifatida Hyper abadiy savdosini integratsiya qilishni rejalashtirayotgani haqida xabarlar tarqaldi, circle esa uning validatoriga aylandi va markazsizlanish xavotirini bartaraf etdi. hyperliquid ham o‘zining ochiqligini doimiy ravishda oshirmoqda, ayniqsa hyperEVM, hip2/3/4 bosqichma-bosqich ishga tushirilmoqda.

1.1 Yangi yo‘nalishning 3 asosiy elementi

Shu bilan, Perps deyarli yangi yo‘nalishning asosiy 3 elementiga ega bo‘ldi.

Aslida, tarixdagi har qanday katta yo‘nalish to‘lqinini ko‘rib chiqsak, ko‘pincha yangi yetakchi platforma, yangi boylik imkoniyati, yangi hikoya fonining uyg‘unligi to‘lqinni keltirib chiqaradi, keyinchalik esa platformaning airdrop strategiyasi, platformaning murakkablashuvi va foydalanuvchi yangilik hissining pasayishi natijasida pasayish bosqichi boshlanadi.

Bu jarayon ko‘plab to‘lqinlarni boshdan kechirdi, tipik holatlar quyidagicha, quyidagi modullar haqida "Shisi Jun"ning oldingi maqolalarida tahlil qilingan, qiziqsangiz o‘zingiz ko‘rib chiqishingiz mumkin:

• 2017 yilgi ico to‘lqini, mos platforma cex. Asosiy ehtiyoj, bahs yo‘q, hozir ham ko‘plab platformalar yaxshi ishlamoqda.
• 2021 yilgi defi yozgi to‘lqini, mos platforma uniswap va kreditlash hamda barqaror tokenlar, yuqoridagidek.
• 2022 yilgi nft, aslida protokol ancha oldin mavjud edi, lekin opensea orqali cho‘qqiga chiqdi, asosiy sabab narx orqali tarqalish. Uning qulashiga esa airdrop strategiyasi va royalti siyosatidagi xatolar sabab bo‘ldi, bu narxning o‘sish spiraliga olib keldi, o‘zini o‘zi yo‘q qildi.
• 2023 yilgi inscription, mos platforma unisat, uning qulashiga esa qisqa muddatli fikrlash sabab bo‘ldi, eng mashhur paytda faqat aktiv chiqarish bilan cheklangan, ilova qilmagan, hikoya hayotiy tsikli juda qisqa bo‘lgan. Yangi hikoyalar chiqqanda rwa va perps e’tiborni tortib oldi, yaqinda alkanes va brc2.0 ham mashhurlikni qaytara olmadi, bu ham o‘zini o‘zi yo‘q qilishga misol.
• 2024 yilgi meme va mos pump platformalari hamda yilning qora oti axiom, bu to‘lqinni g‘ayrioddiy uzoq davom ettirdi. Bular zanjirning savdo ustunligi va trading auditoriyasi doim yangilanib borishi, shuningdek, compliance to‘lqini sabab yangi foydalanuvchilar kirib kelishi bilan bog‘liq.
• Va nihoyat, 2025 yilda rwa (aksiyalarga urg‘u) va Perps (hyperliquid boshchiligida) birga bo‘ladi.

2. hyperliquid rivojlanishining asosiy bosqichlari sharhi

2.1 Rivojlanish holati

Obyektiv aytganda, hozirgacha tizim nisbatan markazlashgan holatda, nazariy jihatdan tarmoqni uzib, holatni o‘zgartirish imkoniyatiga ega. Bundan tashqari, xaker mablag‘lari ham mavjud, bu ko‘plab birjalarda compliance va mashhurlikda katta to‘siq. Lekin, uning ma’lumotlari juda ziddiyatli.

Hyperliquid hozirda har kuni taxminan 10 mingdan 20 minggacha faol foydalanuvchiga ega, umumiy foydalanuvchilar soni esa 600 ming atrofida. Shundan 20-30 ming asosiy foydalanuvchi deyarli 1 milliard dollarlik daromad keltirgan, katta qismi AQShdan.

Jami 3 trillion dollardan ortiq savdo hajmi to‘plangan, kunlik o‘rtacha savdo hajmi esa deyarli 7 milliard dollarga yetgan.

Hozirda 100 dan ortiq aktiv uchun Perps savdosini qo‘llab-quvvatlaydi.

Uning ma’lumotlariga qaraganda, foydalanuvchilar soni ko‘p emasdek ko‘rinadi, lekin ular eng ko‘p kapital yaratadiganlar.

2.2 Muhim yangilanishlar va sharh

Aniq vaqt jadvali quyidagicha

• 25 mart: HyperCore va HyperEVM ulanishi ochildi, nazariy jihatdan foydalanuvchilarga EVM’dan core tokenlarini savdo qilish imkonini berdi (o‘sha paytda faqat savdo uchun).
• 30 aprel: Precompiled reading funksiyasi ishga tushirildi, HyperEVM smart-kontraktlariga HyperCore’dan holat o‘qish imkonini berdi.
• 26 may: Kichik blok vaqti 1 soniyaga qisqartirildi, HyperEVM throughput oshirildi.
• 26 iyun: HyperEVM bloki yangilandi, faqat chiqarilgan buyurtmalarni tartiblash olib tashlandi, HyperCore bilan integratsiya yaxshilandi.
• 5 iyul, HyperEVM CoreWriter nomli yangi precompiled funksiyasini yangiladi. Bu HyperEVM kontraktlariga HyperCore’ga to‘g‘ridan-to‘g‘ri yozish imkonini berdi, jumladan buyurtma berish, spot aktivlarni o‘tkazish, treasury boshqarish va HYPE staking funksiyalari.
• Yaqinda yana Builder core va Hip4, ma’lumotlar prognoz bozori yo‘nalishiga kirdi, bu qadam bozorga kutilmagan yangilik bo‘ldi, bu esa asoschining soha muammolari bo‘yicha o‘ziga xos fikrga ega ekanini ko‘rsatadi, bu esa platformaning ikki qutblanishiga olib kelishi mumkin.

Bu ketma-ket yangilanishlarni qanday tushunish mumkin?

Avvalo, o‘tgan yil bilan solishtirganda, hozir Hyperliquid asosiy buyurtma operatsiya imkoniyatini ochdi

HyperEVM

Ayniqsa EVM asosidagi ikki zanjirli arxitektura, mantiqan juda noodatiy, HyperCore ochiq emas (deploy qilib bo‘lmaydi) sharoitida, HyperEVM orqali ko‘plab precompiled kontraktlar bilan HyperCore integratsiya qilindi, nazariy jihatdan hamyonlar (phantom, metamask) va birjalar uchun integratsiya asosini yaratdi, EVM orqali Core buyurtma aktivlarini sotib olish va sotish imkonini berdi.

Rasmiyda bir rasm bor, unda hyperEVM tizimdagi o‘rnini ko‘rsatadi

 

Ko‘rinib turibdiki, HyperCore va HyperEVM yozish va o‘qish operatsiyalari HyperBFT tomonidan tasdiqlanadi, validatorlar tasdiqlash mexanizmi ochiqlanmagan, cross-chain bridge yoki kechikkan sinxronizatsiya mavjud emas.

Zanjirdagi tranzaksiyalardan ko‘rinadiki, HyperEVM HyperCore’ga ta’sir ko‘rsata oladi, bu tizim kontrakti (0x333…3333, CoreWriter.sendAction(...)) orqali yozish, buyurtma berish, likvidatsiya, kreditlash operatsiyalarini bajaradi

HyperCore’dan qaytgan (oldingi blokdagi) holatni HyperEVM smart-kontraktlari o‘qiy oladi.

• Foydalanuvchi ma’lumotlari — pozitsiyalar, balans va sug‘urta fondi ma’lumotlari
• Bozor ma’lumotlari — belgilangan narx va oracle narxi
• Staking ma’lumotlari — delegatsiya va validator ma’lumotlari
• Tizim ma’lumotlari — L1 blok soni va boshqa asosiy ko‘rsatkichlar

Ma’lumotlar mohiyatan EVM tizim kontrakti tomonidan qabul qilinadi, mos to‘lov yoki hodisa yaratiladi va qayd etiladi. EVM’da precompiled kontrakt (0x000…0800) orqali perp positions yoki oracle price (oraclePx) chaqirilishi mumkin

Shuningdek, hip2 va hip3’ning amalga oshirilishi hyperliquid platformasining pozitsiyasini o‘zgartirmoqda.

Hyperliquidity

Bu Hypercore ichiga o‘rnatilgan zanjirdagi likvidlik mexanizmi.

U tokenning joriy narxiga qarab avtomatik ravishda sotib olish va sotish buyurtmalarini beradi, inson aralashuvisiz, taxminan 0.3% tor spreadni saqlaydi.

Bu mexanizm, AMM yoki uchinchi tomon botlari bo‘lmagan holatda, blok mantiqiga o‘rnatilgan bo‘lib, mahalliy darajada likvidlik qo‘shish imkonini beradi.

Masalan, PURR/USDC spot bozori ishga tushirilganda,Hyperliquidity darhol boshlang‘ich chuqurlikdagi seed savdolarini berdi, bu normal foydalanuvchi likvidligi kelguniga qadar haqiqiy savdolarni amalga oshirish imkonini berdi.

Builder core

Bu juda istiqbolli mexanizm bo‘lib, Defi builder (dasturchilar, kvant jamoalari, agregatorlar)ga foydalanuvchilar nomidan buyurtma berishda qo‘shimcha komissiya olish imkonini beradi. Bu aniq foyda ochish va ekotizimni birga qurishga chaqiruvchi harakat.

• **Kvant strategiya boshqaruvi,** kvant jamoalari foydalanuvchilar nomidan perp pozitsiyalarini ochib, builder fee orqali boshqaruv to‘lovi oladi, "daromad ulushi + builder fee" aralash daromad modeli shakllanadi
• **Agregator/trading marshrutlash,** masalan 1inch, Odyssey va boshqalar Hyperliquid’da perp savdo xizmatlarini integratsiya qilib, builder fee orqali marshrutlash daromad modeli hosil qiladi.

Dastlabki ishga tushirilishdayoq ayrim loyihalarga 10 million dollardan ortiq dividend daromad keltirdi, bu hyper kapitalining platforma darajasida chuqur joylashganini ko‘rsatadi.

Aslida likvidlikni ochish faqat hyperga xos emas, ilgari uniswapv4 ham hook orqali shunday qilishga harakat qilgan, lekin v4 ko‘p rivojlanmadi, ko‘pchilik foydalanuvchilar hali ham v2, v3’dan foydalanmoqda.

Bu ehtimol tarixiy yuk kamligi va kuchli markazlashgan qarorlarning ta’siridir.

3. Umumiy xulosa va baho

3.1 Ko‘plab afzalliklar, birma-bir ko‘rib chiqamiz～

Hyperliquid’ning asosiy ustunligi, dastlabki mahsulot kuchi juda yuqori, chunki u 2 ta foydalanuvchi muammosini hal qilgan:

• No-compliance foydalanuvchilarning savdo ehtiyoji, bu ayniqsa compliance to‘lqinida juda noyob.
• Yuqori leverage, yuqori shaffoflikka ega professional traderlar ehtiyoji, birinchisi KOL’larning e’tiborini tortadi, ikkinchisi esa ko‘pincha bozor tomonidan e’tibordan chetda qoladi, shuning uchun ko‘plab Cex’larni hayratda qoldirdi.

Keyin jamoa fonining o‘zi, bu yerda asosiy ustunlik — odamlar kam, muloqotdagi tafovut, ish samaradorligi juda yuqori, jami o‘nlab odamdan iborat jamoada, 3-4 ta mahsulot va BD, old va orqa dasturchilarni hisobdan chiqarib, atigi 3-4 kishi 20Wtps yuqori samarali zanjir yaratishi mumkin.

Qancha an’anaviy yirik kompaniya blockchain jamoalaridan ko‘ra, bu yerda intriga yo‘q, ancha samarali.

Fonida, 2020 yildan market maker bo‘lib ishlaganligi dastlabki chuqurlikni ta’minladi, ko‘plab tafsilotlarda uning matching logikasi boshqa order book tizimlaridan farq qiladi, faqat vaqt va miqdorga ko‘ra hisoblash emas.

Lekin ma’lumot yetarli emas, keyinchalik bir nechta Perps’ni taqqoslab tahlil qilganda to‘ldiraman.

Keyin trend haqida

Oddiy loyihalar bozorga moslashishi kerak, lekin platforma mashhurligi cho‘qqiga chiqqanda, bozor unga moslashadi.

Hozir hyperliquid aynan shunday holatda

Bir tomondan, ochiqlik tufayli, turli ekotizimlarga kirish imkonini berdi. Ko‘plab avvalgi platformalar hammasini o‘zi qilishni, barcha foydani olishni istaydi, opensea’ni tanqid qilaman, ular majburiy royalti joriy qilib, bozorni faqat yetakchiga ergashtirdi. Har safar yuqori xarajatlar, tovar aylanishiga to‘sqinlik qiladi, bozor narxini buzadi va oxir-oqibat "oilaviy meros"ga aylanadi.

Hype’da esa, u evm va barcha turdagi dex peps api’ni ochdi, shuning uchun bozorda ko‘plab derivativlar paydo bo‘ldi.

Hyperliquid’ning saxiyligi airdrop’da ham ko‘rinadi, u boshidan compliance yo‘li bilan borolmasdi.

Shuning uchun u listing kutishiga intilmaydi, daromadni ochadi. Hlp mexanizmi orqali hype staking qilib, foyda ochadi va rasmiy tokenlarni tarqatadi, bozor tomonidan eng qadrlanadigan markazsiz baho va obro‘ga ega bo‘ladi.

Ochiqlik bozorni jalb qiladi, phantom birinchi bo‘lib markazsiz hamyon sifatida uning perps imkoniyatini integratsiya qildi, bu qiyin emas, asosan ko‘plab moslashtirish va ishlab chiqish xarajatlari. Yaqinda metamask ham integratsiya qilayotgani haqida xabarlar bor.

Shundan ko‘rinadiki, yarim yildan beri yangilanmagan markazsiz hamyonlar inscription’ni o‘tkazib yuborgach, yillik hikoyani ushlashni o‘rgandi.

Oxirida esa, u circle kabi yirik kompaniyalarni validator sifatida jalb qilib, markazsiz xavfsizlikni oshirdi, bu esa compliance yuqori bo‘lgan CEX platformalariga ham integratsiya imkonini berdi.

3.2 Endi kamchiliklar haqida

Eng qiyin boshlang‘ich bosqichdan o‘tgach, asosiy muammo compliance bo‘lib qoladi, hatto uniswap kabi sof dex’lar ham compliance’ni quchoqlamoqda, foydalanuvchilari esa asosan Yevropa va AQShdan bo‘lgan hyperliquid haqida gapirmasa ham bo‘ladi. Agar compliance bo‘yicha muammolar yoki boshqa jiddiy ayblovlar bo‘lsa, mavjud CEX/Wallet hamkorliklari to‘xtatiladi, sobiq ittifoqchilar ajralib ketadi.

Bundan tashqari, bu tizim keyingi rivojlanishda murakkablashuv muammosiga duch keladi, ko‘pchilik loyihalar tobora murakkablashadi, soddalashtirish qiyin, birlamchi tamoyillarga qaytish qiyin, oxir-oqibat yangi foydalanuvchilar tushunmaydi va yangi qon yo‘qoladi.

Va nihoyat, yagona nuqta xavfi. Hozirgi 20Wtps deb da’vo qilinayotgan tizim, agar bir nechta global platformalar integratsiya qilsa, ko‘plab ma’lumot nomuvofiqligi yuzaga keladi, bu esa asosiy hyperCore moduliga katta bosim beradi, bu yuqori samaradorlik bir kunda qurilmaydi. Rasmiy market maker foniga ega bo‘lsa-da, katta trafikni ko‘tara olmasligi mumkin, agar bir nechta uzilishlar natijasida likvidatsiya muammolari yuzaga kelsa (masalan, mart oyidagi short squeeze voqeasi).

Shunda katta mehnat bilan to‘plangan obro‘ juda mo‘rt bo‘lib qoladi.