Циклический аналитик Ларс фон Тинен отмечает, что глобальная ликвидность, являющаяся важным драйвером цен на активы, теряет импульс. Он отслеживает ликвидность из США, Китая и Европы, и его данные показывают, что она всё ещё растёт, но более медленными темпами. Это изменение означает, что лёгкие деньги, поддерживавшие рынки с 2023 года, начинают исчезать.
Он объяснил, что сейчас глобальная ликвидность в основном направляется на рефинансирование долгов, а не на рискованные активы. С ужесточением политики Федеральной резервной системы США будет сложнее поддерживать прежние темпы роста ликвидности до конца 2025 года и в 2026 году.
В интервью с Полом Барроном фон Тинен описывает Bitcoin как отражение глобальной ликвидности. По его словам, около 40% цены Bitcoin обусловлено ликвидными условиями. Основываясь на текущих данных, он считает, что восходящий тренд, начавшийся в 2023 году, достигает своего пика.
Это не означает, что Bitcoin сразу обрушится, но рынок, вероятно, не увидит такого же сильного роста цен, как ранее в этом цикле. По мере охлаждения ликвидности темпы роста, скорее всего, замедлятся для большинства рискованных активов, включая криптовалюты.
Фон Тинен говорит, что трейдеры, ожидающие нового сезона альткоинов, скорее всего, будут разочарованы. По его словам, в этом цикле не произойдет крупной ротации в альткоины. Вместо того чтобы перетекать в мелкие монеты, новая ликвидность направляется в реальные рынки и отрасли.
Обычно альткоины растут после пика Bitcoin, но на этот раз, по его словам, ситуация иная. Капитал стал более осторожным, а глобальная ликвидность не расширяется достаточно быстро, чтобы поддержать новую волну спекуляций.
Его анализ указывает на начало нового нисходящего цикла глобальной ликвидности примерно во втором квартале 2026 года, который продлится до конца года. Эта фаза может привести к ослаблению рынков как для Bitcoin, так и для альткоинов по мере дальнейшего ужесточения условий.
Фон Тинен ожидает, что средства будут перетекать в продуктивные сектора вместо спекулятивных. Для криптоинвесторов это может означать более длительный период бокового движения или снижения цен до начала следующего цикла.
