Опционы на Bitcoin зафиксированы на уровне $113k, трейдеры могут ждать до декабря, чтобы разблокировать волатильность
Опционный рынок Bitcoin разделился на два совершенно разных режима: краткосрочный сегмент, который выглядит зафиксированным из-за хеджирования дилеров, и структура к концу года, которая, похоже, позволяет цене свободно двигаться.
Цена Bitcoin составляет около $113,500, снизившись с августовского пика около $119,000, но всё ещё выше, чем в начале июля. Это помещает её прямо внутрь краткосрочных опционных структур с истечением на этой неделе, где механика берет верх, и потоки должны прилагать значительные усилия, чтобы сдвинуть рынок в любую сторону.
1 октября — идеальный пример. Кривая гаммы показывает крутой хребет между $113,000 и $115,000, в то время как профиль дельты резко меняется в той же зоне. Эта комбинация означает, что маркет-мейкеры наиболее чувствительны к изменениям цены именно в этом диапазоне, и их хеджирование естественным образом возвращает рынок обратно, когда он пытается отклониться.
Если только кто-то не принесёт значительный объём покупок или продаж на споте или бессрочных фьючерсах, рынок, как правило, фиксируется в этом диапазоне. Именно поэтому трейдеры опционов говорят об уровнях «гравитации» вокруг крупных экспираций: хеджеры не пытаются предсказать направление, они механически балансируют книги, и в результате волатильность подавляется.
Однако чуть дальше по календарю картина значительно меняется. 26 декабря — это дата, на которую приходится наибольшая доля открытого интереса на Deribit, но гамма для этого срока экспирации плоская. Плоская поверхность гаммы означает, что дилеры мало чувствительны к небольшим движениям; им не нужно постоянно корректировать дельты при колебаниях цены.
Это делает рынок более зависимым от траектории: если Bitcoin растёт, сопротивление со стороны хеджеров минимально, и если он падает, поддержка со стороны хеджеров также слабеет. В сочетании с огромным объёмом номинала, истекающего в конце года, это создаёт окно повышенной волатильности, когда направленные потоки могут двигаться без механических ограничений.
Это также видно по распределению страйков. Коллы сосредоточены на $119,000, $124,000-$130,000, а также на $150,000 и $170,000. Далее идёт спекулятивный хвост вплоть до $320,000-$400,000. Путы сконцентрированы между $80,000 и $111,000, с выраженным хребтом в районе $105,000-$111,000. Это и есть поле битвы, очерченное рынком.
В данный момент спот находится ниже первой крупной полки коллов на $119,000 и выше плотной зоны путов в районе низких $100,000. Соотношение открытого интереса пут/колл составляет всего 0.37, поэтому доминируют структуры на рост.
Трейдеры делают ставки на прорывы, а не платят за страховку от обвала, что означает, что если спот пробьёт $119,000, хеджерам придётся гнаться за дельтой выше, в коридор $124,000-$130,000. Наоборот, если спот опустится в диапазон $108,000-$111,000, путы, находящиеся там, теряют в стоимости и помогают продавцам поглощать поток, замедляя падение, если не появится новый объём продаж.
Эта асимметрия и делает экспирацию 26 декабря особенной. Коллы доминируют на доске, а отсутствие выраженного хребта гаммы даёт ралли больше свободы после преодоления уровней сопротивления.
Снизу поддержка слабее: без стены защитных путов ниже по лестнице, пробои ниже зоны $105,000-$111,000 потребуют нового спроса на снижение риска, чтобы поддержать импульс. Это формирует рынок, где краткосрочная фиксация может смениться погоней за движением к концу года, и где календарь становится триггером не меньше, чем сама цена.
Небольшая экспозиция в очень коротких недельных опционах после 1 октября, снова высокая концентрация на 31 октября и 26 декабря, затем вторичный всплеск в марте 2026 года. Эти даты — моменты, когда происходит переток ликвидности, хеджеры меняют позиции, а волатильность либо сжимается, либо расширяется. Это означает, что октябрь — затишье, а вторая половина четвертого квартала — буря.
Публикация Bitcoin options pinned at $113k, traders may wait until December to unlock volatility впервые появилась на CryptoSlate.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
ClearBank сотрудничает с Circle для продвижения использования стейблкоинов по всей Европе

Готовится ли Monero (XMR) к бычьему прорыву? Эта ключевая формация указывает на это!

Avalanche (AVAX) может вырасти выше? Ключевая гармоническая модель указывает на возможное движение вверх

Bitplanet стал первой публичной компанией в Южной Корее, купившей bitcoin в полном соответствии с регулированием

