Autor original: Prathik Desai
Tradução original: Chopper, Foresight News
Como um investidor firmemente otimista em ETH, desenvolvi um hábito frustrante este ano. Todos os dias, abro o gráfico de preços do ETH e calculo silenciosamente quanto meu portfólio perdeu. Depois de terminar, fecho a página de cotações, esperando que não demore muito para reverter o prejuízo.
À medida que o ano chega ao fim, acredito que a maioria dos investidores que compraram ETH no início do ano provavelmente se sente desapontada. No entanto, nos últimos 12 meses, apesar do desempenho de preço do ETH e do efeito de valorização de riqueza terem ficado aquém do esperado, a blockchain Ethereum se destacou entre seus concorrentes.
Se “ganhar dinheiro” for o critério, 2025 foi sem dúvida um ano ruim. Mas, olhando além dos retornos dos tokens, ficou mais fácil manter ETH em 2025, principalmente graças ao surgimento de ferramentas de mercado como ETF e tesourarias corporativas de criptoativos (DAT). Além disso, as duas grandes atualizações da Ethereum durante o ano, Pectra e Fusaka, permitiram que a blockchain suportasse aplicações em larga escala de forma mais fácil e eficiente.
Neste artigo, vou revelar por que o desenvolvimento da rede Ethereum e do token ETH seguiram caminhos divergentes em 2025, e o que isso indica para o futuro de ambos.
Ethereum finalmente entra no mainstream
Durante a maior parte dos últimos dois anos, o “investimento institucional em ETH” parecia um sonho distante para muitos. Até 30 de junho, desde o lançamento do ETH ETF um ano antes, o fluxo acumulado de capital foi de pouco mais de 4 bilhões de dólares. Naquela época, as empresas listadas estavam apenas começando a considerar adicionar ETH às suas tesourarias corporativas.
A virada aconteceu silenciosamente no segundo semestre deste ano.
Entre 1º de junho e 30 de setembro de 2025, o fluxo acumulado de capital nos ETFs de ETH cresceu quase cinco vezes, ultrapassando a marca de 10 bilhões de dólares.
Essa onda de capital nos ETFs não só trouxe uma enxurrada de recursos, mas também provocou uma mudança psicológica no mercado. Ela reduziu significativamente a barreira para o investidor comum comprar ETH, expandindo o público do ETH de desenvolvedores de blockchain e traders para um terceiro grupo — investidores comuns que desejam alocar o segundo maior ativo cripto do mundo.
Isso nos leva a outra grande transformação do setor ocorrida este ano.
Ethereum recebe novos compradores
Nos últimos cinco anos, influenciados pela estratégia de investimento proposta pelo CEO da Strategy Company, as tesourarias corporativas de bitcoin pareciam ser o único paradigma para a entrada de criptoativos nos balanços. Antes que esse modelo mostrasse suas falhas, era visto como o caminho mais simples para empresas alocarem criptoativos: empresas listadas compravam ativos cripto escassos, impulsionando o preço do token e, consequentemente, o preço das ações; depois, podiam emitir mais ações a preços premium para captar mais recursos.
Por isso, quando as tesourarias corporativas de ETH se tornaram destaque do setor em junho deste ano, muitos ficaram confusos. O diferencial das tesourarias de ETH é que elas oferecem funcionalidades que as de bitcoin não conseguem alcançar. Especialmente após Joe Lubin, cofundador da Ethereum e CEO da ConsenSys, anunciar sua entrada no conselho da SharpLink Gaming e liderar a estratégia de investimento de 425 milhões de dólares em ETH da empresa, o mercado percebeu a visão de futuro dessa abordagem.
Pouco depois, várias empresas seguiram o exemplo da SharpLink Gaming.
Atualmente, as cinco maiores empresas com tesourarias de ETH detêm juntas 5,56 milhões de ETH, representando mais de 4,6% do fornecimento total, com valor superior a 16 bilhões de dólares aos preços atuais.
Quando investidores mantêm um ativo por meio de ferramentas como ETF ou tesourarias corporativas, esse ativo passa a ser tratado como um “item de balanço patrimonial”. Ele é incluído no arcabouço de governança corporativa, exigindo divulgação periódica em relatórios financeiros, discussões específicas em conselhos, atualizações trimestrais de desempenho e supervisão de comitês de risco.
Além disso, a característica de staking do ETH confere às tesourarias de ETH uma vantagem difícil de ser igualada pelas tesourarias de bitcoin.
As tesourarias de bitcoin só geram receita para a empresa quando o bitcoin é vendido com lucro; já as de ETH são diferentes: basta manter ETH e fazer staking, fornecendo segurança à rede Ethereum, para ganhar mais ETH como recompensa de staking.
Se as empresas conseguirem combinar os rendimentos do staking com a receita operacional, as tesourarias de ETH podem se tornar um negócio sustentável.
Foi a partir desse momento que o mercado começou a reconhecer de fato o valor da Ethereum.
O “discreto” Ethereum finalmente ganha atenção
Quem acompanha o desenvolvimento da Ethereum há muito tempo sabe que a rede nunca foi boa em marketing ativo. Sem eventos externos (como o lançamento de ferramentas de encapsulamento de ativos, mudanças de ciclo de mercado ou novas narrativas), a Ethereum costuma ficar fora dos holofotes, até que esses fatores externos façam as pessoas redescobrirem seu potencial.
Este ano, porém, o surgimento das tesourarias corporativas de ETH e o aumento do fluxo de capital nos ETFs finalmente colocaram a Ethereum sob os holofotes do mercado. Eu medi essa mudança de atenção de uma forma bastante direta: observando se investidores de varejo, normalmente desinteressados em roteiros tecnológicos de blockchain, começaram a discutir Ethereum.
Entre julho e setembro deste ano, dados do Google Trends mostram que o interesse de busca por Ethereum disparou, tendência que coincide com o crescimento das tesourarias corporativas de ETH e dos ETFs. Foram esses canais tradicionais de alocação de ativos que despertaram a curiosidade dos investidores de varejo sobre a Ethereum, e essa curiosidade se traduziu em atenção de mercado.
Mas só o hype não basta. A atenção do mercado é volátil, vem rápido e vai embora rápido. Isso nos leva a outro motivo importante pelo qual os apoiadores da Ethereum veem 2025 como “o ano da grande vitória”: um fator-chave frequentemente ignorado pelo mercado.
Dólares on-chain que sustentam a internet
Se olharmos além dos gráficos de preço de curto prazo e ampliarmos o horizonte temporal, as oscilações de preço das criptomoedas são apenas reflexos do sentimento do mercado. Mas as stablecoins e a tokenização de ativos do mundo real (RWA) são diferentes: têm fundamentos sólidos e servem de ponte entre o sistema financeiro tradicional e as finanças descentralizadas (DeFi).
Em 2025, a Ethereum continua sendo a principal plataforma para dólares on-chain, sustentando a circulação de stablecoins.
No campo da tokenização de ativos do mundo real, a Ethereum também mantém domínio absoluto.
No momento da redação, os ativos tokenizados emitidos na rede Ethereum ainda representam metade do valor total global desses ativos. Isso significa que mais da metade dos ativos do mundo real que podem ser comprados, vendidos e gerenciados por detentores globalmente são emitidos na rede Ethereum.
Assim, os ETFs reduziram a barreira para o investidor comum comprar ETH, enquanto as tesourarias corporativas oferecem um caminho para investidores manterem ETH por meio de canais regulados de Wall Street, permitindo-lhes obter exposição alavancada ao ETH.
Todos esses avanços estão impulsionando ainda mais a integração da Ethereum com os mercados de capitais tradicionais, permitindo que investidores aloque ETH em um ambiente regulatório familiar e seguro.
Duas grandes atualizações
Em 2025, a Ethereum realizou duas grandes atualizações técnicas. Essas atualizações aliviaram significativamente a congestão da rede, aumentaram a estabilidade do sistema e melhoraram a utilidade da Ethereum como camada confiável de liquidação de transações.
A atualização Pectra foi lançada oficialmente em maio deste ano, expandindo o sharding de dados (Blob) para aumentar a escalabilidade da Ethereum e fornecendo mais espaço de armazenamento de dados compactados para redes de segunda camada, reduzindo assim o custo das transações nessas redes. A atualização também aumentou a capacidade de processamento de transações da Ethereum, acelerou a confirmação de transações e otimizou ainda mais a eficiência operacional de aplicativos baseados em soluções de escalabilidade Rollup.
Após a atualização Pectra, veio a atualização Fusaka, que aprimorou ainda mais a escalabilidade da rede Ethereum e otimizou a experiência do usuário.
No geral, o objetivo central da Ethereum em 2025 foi evoluir em direção a uma infraestrutura financeira confiável. Ambas as atualizações priorizaram a estabilidade da rede, a capacidade de processamento de transações e a previsibilidade de custos. Essas características são cruciais para soluções de escalabilidade Rollup, emissores de stablecoins e usuários institucionais que precisam liquidar valores on-chain. Embora essas atualizações não tenham impulsionado diretamente a atividade da rede Ethereum ou o preço do ETH no curto prazo, elas fortaleceram a confiabilidade da Ethereum em cenários de aplicações em larga escala.
Perspectivas futuras
Se tentarmos resumir o desenvolvimento da Ethereum em 2025 de forma simples, dizendo “Ethereum teve sucesso” ou “Ethereum fracassou”, dificilmente encontraremos uma resposta clara.
Pelo contrário, o mercado de 2025 apresentou um fato mais intrigante, embora um pouco frustrante:
Em 2025, a Ethereum conseguiu entrar nos portfólios de emissores de fundos e nos balanços de empresas listadas, mantendo a atenção do mercado graças ao fluxo contínuo de capital institucional.
No entanto, os detentores de ETH tiveram um ano decepcionante, com o preço do token totalmente desconectado do crescimento robusto da rede Ethereum.
Os investidores que compraram ETH no início do ano ainda acumulam perdas de pelo menos 15%. Embora o ETH tenha atingido um recorde histórico de 4.953 dólares em agosto, a alta durou pouco e o preço já recuou para o menor patamar dos últimos cinco meses.
Olhando para 2026, a Ethereum deve continuar liderando o setor graças às sólidas atualizações técnicas e ao grande volume de stablecoins e ativos do mundo real tokenizados. Se a rede Ethereum conseguir aproveitar essas vantagens, poderá transformar o dinamismo do ecossistema em impulso para a valorização de longo prazo do ETH.
