VanEck observa atividade fraca on-chain, mas melhora na liquidez em meio à venda de Bitcoin

Resumo Rápido 

• A VanEck relata uma queda na atividade on-chain do Bitcoin juntamente com aumento da volatilidade e redução da alavancagem especulativa.
• Tesourarias corporativas adicionaram cerca de 42.000 BTC, compensando os saques dos ETPs de Bitcoin.
• A capitulação dos mineradores e a convicção dos detentores de longo prazo sinalizam uma possível estabilização do mercado.

A VanEck apontou um enfraquecimento da atividade on-chain em toda a rede Bitcoin, mesmo com a melhora das condições de liquidez e a redução dos excessos especulativos, indicando sinais iniciais de estabilização após a liquidação do mercado em dezembro. Em seu relatório Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck, a gestora de ativos afirmou que indicadores estruturais sugerem que o mercado está passando por um ajuste saudável, e não entrando em uma recessão prolongada.

A VanEck afirmou em seu último relatório que a “capitulação” dos mineradores de Bitcoin pode sinalizar um possível fundo de preço no curto prazo. Dados mostram que o hashrate do Bitcoin caiu 4% no último mês até 15 de dezembro, marcando a maior queda mensal desde abril de 2024. A VanEck observou que desde 2014, quando…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 de dezembro de 2025

Atividade on-chain enfraquece enquanto volatilidade aumenta

O Bitcoin caiu cerca de 9% nos últimos 30 dias, com a volatilidade realizada ultrapassando 45%, seu maior nível desde abril de 2025, segundo a VanEck. A retração coincidiu com um forte arrefecimento nas posições especulativas. As taxas de base dos contratos perpétuos caíram para mínimos próximos de 3,7% ao ano, bem abaixo da média de 2025, sinalizando redução da alavancagem e do apetite por risco.

Os indicadores on-chain refletiram a desaceleração. Hashrate da rede, taxas de transação e crescimento de novos endereços apresentaram quedas mensais, refletindo menor uso e pressão sobre os mineradores durante o período. A VanEck observou que a pressão de venda ficou concentrada entre os detentores de médio prazo, com os saldos de investidores com Bitcoin entre um e cinco anos caindo de forma notável. Em contraste, os detentores de longo prazo, aqueles com Bitcoin inativo por mais de cinco anos, permaneceram em grande parte inativos, reforçando a visão de que a convicção central permanece intacta.

Acumulação corporativa compensa saídas de ETPs

Apesar das saídas de produtos negociados em bolsa, compradores corporativos surgiram como uma fonte chave de demanda. A VanEck afirmou que tesourarias de ativos digitais acumularam cerca de 42.000 BTC no último mês, a maior onda de compras corporativas desde julho de 2025, elevando o total de holdings corporativos para aproximadamente 1,09 milhão de BTC.

Enquanto isso, as holdings de ETPs de Bitcoin caíram cerca de 120 pontos-base mês a mês, destacando uma crescente divergência entre a acumulação baseada em balanço patrimonial e os fluxos de investimento baseados no mercado. A VanEck também destacou a capitulação dos mineradores como um possível indicador contrarian, observando que o hashrate da rede caiu 4% em 30 dias, a queda mais acentuada desde abril de 2024, um padrão historicamente associado a melhores retornos futuros.

A análise surge enquanto a VanEck continua a expandir sua presença em ativos digitais, incluindo o recente lançamento de um ETF vinculado à Solana, refletindo o interesse institucional sustentado mesmo com sinais mistos de curto prazo para o Bitcoin.