Entrando em 2026, o mercado parece estar se preparando para uma clara divergência.
Por um lado, o tom ainda é de aversão ao risco. Bitcoin [BTC] ainda não recuperou os níveis desde o crash de outubro, reduzindo a parcela de oferta em lucro de 98% antes da liquidação para cerca de 63% agora. Isso representa uma verdadeira pressão sobre as margens.
O resultado? O NUPL do BTC está profundamente em território de prejuízo líquido. Do ponto de vista técnico, isso se parece com um clássico cenário de capitulação. No entanto, uma divergência importante no mercado sugere que essa fase pode não ser tão baixista assim.
Desligamento de mineração e vendas de LTH explicam a fraqueza do Bitcoin
A dinâmica de oferta do Bitcoin está passando por uma mudança silenciosa, mas significativa.
Notavelmente, a maior parte da pressão vem da China, que mais uma vez apertou as restrições à mineração. Especificamente, a repressão em Xinjiang desligou cerca de 1,3 GW de capacidade de mineração, tirando 400.000 máquinas de operação.
Resumindo, os mineradores de BTC estão em risco, já que uma grande parte da mineração de Bitcoin na China foi forçada a parar. O resultado? O hashrate do Bitcoin caiu cerca de 8%, tornando a rede temporariamente menos segura contra ataques.
Fonte: Blockchain.com
Como mostra o gráfico, o hashrate do Bitcoin caiu de 1,12 bilhões TH/s para 1,07 bilhões TH/s em menos de uma semana. Com a China controlando cerca de 14% do poder total de hash, isso destaca como movimentos regionais estão aumentando a pressão de venda.
Os dados on-chain confirmam essa tendência. As exchanges asiáticas mostraram vendas líquidas spot consistentes ao longo do quarto trimestre. Ao mesmo tempo, os detentores de longo prazo (LTHs) também estão reduzindo suas posições, com a atividade de venda aumentando no último mês ou dois.
Em resumo, o Bitcoin está enfrentando pressão liderada pela Ásia. Enquanto isso, os ETFs spot de BTC nos EUA acabaram de registrar seu maior fluxo de entrada em um único dia em mais de um mês. Essa divergência pode desempenhar um papel decisivo na trajetória do Bitcoin à medida que 2026 se aproxima.
Vendas forçadas, não vendas por pânico, podem moldar o movimento do BTC em 2026
As perspectivas do Bitcoin para 2026 estão sendo definidas por uma mudança sutil na dinâmica de oferta.
À medida que a volatilidade macroeconômica aumenta e a pressão renovada da mineração na China cresce, diferentes grupos de BTC estão sendo pressionados a vender apenas para administrar perdas. Os mineradores são parte clara disso, com a mudança líquida de posição dos mineradores ficando negativa.
Em outras palavras, com o hashrate caindo cerca de 8%, as margens dos mineradores estão sendo pressionadas, tornando as vendas contínuas mais prováveis. Isso mantém o impulso de curto prazo do Bitcoin limitado, restringindo seu vento favorável no quarto trimestre.
Fonte: Glassnode
Dito isso, isso parece mais uma venda forçada do que uma venda por pânico.
Os ETFs de BTC acabaram de captar US$ 457 milhões em um único dia, mostrando que as instituições ainda estão comprando. Os grandes players ainda não desistiram, o que faz com que a retração pareça mais uma correção saudável do que uma capitulação movida pelo medo.
Notavelmente, essa divergência pode definir o cenário do Bitcoin rumo a 2026.
Pensamentos Finais
- Vendas forçadas lideradas pela Ásia estão pressionando o BTC no curto prazo, impulsionadas pelos desligamentos de mineração na China, queda do hashrate e distribuição de detentores de longo prazo.
- A demanda institucional permanece intacta, com fortes entradas em ETFs spot nos EUA criando uma divergência que pode moldar o cenário do Bitcoin rumo a 2026.
