O que é Hyperliquid? A exchange descentralizada com sua própria blockchain

A exchange descentralizada de futuros perpétuos Hyperliquid passou de formadora de mercado para um dos maiores projetos de cripto do mundo.

A Hyperliquid já processou trilhões de dólares em volume durante sua existência e agora é a terceira maior exchange descentralizada em cripto—ficando atrás apenas dos veteranos do setor PancakeSwap e Uniswap.

Ela tem sido o assunto do momento em 2025, mas o que exatamente é a Hyperliquid? Por que as pessoas se importam tanto com ela? E como ela cresceu para se tornar um dos maiores projetos em cripto?

O que é Hyperliquid?

Hyperliquid é uma exchange descentralizada especializada em negociação de futuros perpétuos, construída sobre sua própria rede layer-1 dedicada.

Seu token nativo HYPE foi um enorme sucesso, tornando-se uma das 20 maiores criptomoedas por capitalização de mercado em menos de um ano após o lançamento.

Por que as pessoas se importam com a Hyperliquid?

Resumidamente, a Hyperliquid facilita para os traders especularem sobre as flutuações de preço das criptomoedas, graças às baixas taxas, grande quantidade de ativos disponíveis—e, claro, níveis degenerados de alavancagem.

As taxas na Hyperliquid variam de 0,07% para operações spot de baixo volume como taker, até 0% para taxas de maker de perp de alto volume, de acordo com a documentação da Hyperliquid. Traders taker são aqueles que removem liquidez do mercado, enquanto makers adicionam liquidez ao mercado. Para comparação, a Uniswap aplica uma taxa de 0,3% nas negociações.

Assim como em uma exchange centralizada, os usuários podem negociar a maioria das principais moedas, independentemente da blockchain em que estejam. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, TRUMP—todas negociáveis em um só lugar. A Hyperliquid permite que os traders usem alavancagem de até 40x. Para comparação, a alavancagem máxima oferecida pela Binance é de 20x, e é necessário atender a certos requisitos para acessar esse nível.

Como resultado, tornou-se um campo de batalha para guerras degeneradas entre baleias e a comunidade cripto.

Notavelmente, em março de 2025, uma baleia abriu uma posição short alavancada em 40x no valor de US$ 521 milhões contra o Bitcoin, o que levou traders comuns a se unirem na tentativa de liquidar a baleia. Os espectadores puderam acompanhar cada movimento no explorador de blocos da Hyperliquid, que mostra abertamente as posições mantidas por uma carteira, se está em lucro e seu preço de liquidação. A baleia venceu nesta ocasião, encerrando a posição com um lucro de US$ 3,9 milhões.

Todos esses fatores combinados levaram a Hyperliquid a atrair mais de 700.000 usuários totais desde seu lançamento em 2023 e acumular um volume total de US$ 2,7 trilhões, de acordo com seu painel de estatísticas.

A história de origem da Hyperliquid

A Hyperliquid foi totalmente autofinanciada e construída por uma equipe de apenas 11 pessoas, disse o fundador Jeff Yan à WuBlockchain em agosto de 2025. Ele afirmou que o projeto rejeitou financiamento de venture capital porque isso dá uma falsa sensação de progresso; em vez disso, a equipe queria focar em “progresso real” dando valor aos usuários—não aos investidores.

Em 2020, Yan começou a negociar cripto e fundou uma empresa de market making, a forma mais primitiva da Hyperliquid. Dois anos depois, ele contou ao podcast When Shift Happens que sua oferta de market making de alta frequência havia basicamente “atingido o limite”, enquanto ele buscava expandir o projeto.

Foi então que a exchange centralizada FTX, de Sam Bankman-Fried, implodiu ao usar fundos de clientes para cobrir perdas de sua empresa de trading Alameda Research. Quando uma massa crítica de usuários tentou sacar seus fundos, o dinheiro não estava lá, e a exchange foi pega de surpresa. Bankman-Fried foi considerado culpado em sete acusações de fraude, lavagem de dinheiro e conspiração, resultando em uma sentença de 25 anos de prisão.

“De repente, as pessoas tinham um motivo real para não confiar em exchanges centralizadas—e não era apenas papo intelectual, elas literalmente perderam todo esse dinheiro, e foi por causa das exchanges centralizadas”, disse Yan ao podcast, chamando de um “momento de iluminação” que indicava que o mundo estava pronto para as finanças descentralizadas.

O colapso da FTX, segundo Yan, foi o catalisador que fez a Hyperliquid “apostar tudo” na construção de uma exchange descentralizada.

Em fevereiro de 2023, a closed alpha da mainnet da Hyperliquid foi lançada. Nos primeiros cinco meses, afirmou ter atraído 4.000 usuários, com 28 ativos diferentes disponíveis para negociação. A mainnet completa foi lançada em agosto do mesmo ano.

A Hyperliquid experimentou um crescimento explosivo após seu airdrop de US$ 1,6 bilhão em novembro de 2024—um dos maiores airdrops de cripto de todos os tempos. Com boa vontade entre os traders, a Hyperliquid virou o assunto do momento entrando em 2025.

Nem tudo foi tranquilo para a plataforma. Em dezembro de 2024, a Hyperliquid atraiu atenção indesejada de hackers norte-coreanos procurando vulnerabilidades. Alguns meses depois, enfrentou uma crise de liquidação e foi forçada a remover da lista uma meme coin de Solana quando um trader fez uma aposta tão ruim que a Hyperliquid Foundation teria que cobrir parte das perdas.

O incidente levantou preocupações sobre como a exchange lida com posições altamente alavancadas—com Gracy Chen, CEO da exchange centralizada Bitget, afirmando que poderia se tornar a “FTX 2.0”.

O futuro da Hyperliquid

A Hyperliquid provou ser relativamente livre de dramas desde esses primeiros desafios de crescimento e rapidamente se estabeleceu como uma participante no espaço cripto.

No momento desta redação, de acordo com a DefiLlama, ela possui o oitavo maior valor total bloqueado em DeFi entre todas as redes layer-1—a frente de blockchains como Aptos, Avalanche e Linea. Também processa o terceiro maior volume mensal de negociações entre todas as exchanges descentralizadas, segundo a DefiLlama.

Com as stablecoins se tornando uma das principais narrativas em 2025, a questão de se a Hyperliquid lançaria sua própria stablecoin inevitavelmente se tornou alvo de intensa especulação.

O fundador da Hyperliquid, Yan, disse na entrevista à WuBlockchain que a Hyperliquid Foundation, a entidade que apoia o desenvolvimento do blockchain Hyperliquid e seu ecossistema, não lançaria sua própria stablecoin.

No entanto, em setembro de 2025, a fundação abriu inscrições para equipes emitirem uma stablecoin “alinhada à Hyperliquid”, a USDH. Atraiu propostas de grandes nomes como Ethena, Paxos e Sky, mas acabou indo para uma empresa recém-formada, a Native Markets. Com a USDH agora ativa e negociando, a Hyperliquid agora possui uma stablecoin que dedicou metade de suas receitas para um esquema de recompra impulsionado pelo protocolo.

Agora, a Hyperliquid enfrenta concorrência direta da emergente exchange descentralizada Aster, que oferece níveis ainda maiores de alavancagem e conta com o apoio do cofundador da Binance, Changpeng “CZ” Zhao.

No momento da publicação, a Hyperliquid está à frente em termos de valorização do token e volume de negociação—mas por quanto tempo isso vai durar?