Na madrugada de quinta-feira, 30 de outubro (horário do Leste Asiático), o Federal Reserve anunciará a decisão de política monetária de outubro. Nesta reunião, é altamente provável que o Federal Reserve reduza a taxa de juros em 25 pontos-base.
Ao mesmo tempo, o relatório ADP, conhecido como o "mini-payroll", mostrou que o setor privado dos EUA perdeu 32.000 empregos em setembro deste ano, a maior queda desde março de 2023. O CPI dos EUA em setembro subiu 3,0% em relação ao ano anterior, abaixo das expectativas do mercado. Esses dados econômicos fornecem base para a decisão do Federal Reserve de cortar as taxas de juros.
I. Revisão dos Eventos
A próxima reunião de política monetária do Federal Reserve em outubro, juntamente com a declaração de política e o discurso do presidente, está repleta de incertezas, tornando-se um evento-chave que pode abalar os mercados financeiros globais. O mercado aguarda ansiosamente, tentando decifrar um claro indicativo do caminho futuro da política monetária do Federal Reserve. Probabilidade e base para o corte de juros
● O mercado está altamente alinhado quanto à expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve. Dados da AiCoin mostram que a probabilidade de o Federal Reserve cortar as taxas em 25 pontos-base em outubro chega a 98,3%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de apenas 1,7%.
● Segundo relatório da Huatai Securities, devido à contínua desaceleração do mercado de trabalho dos EUA e ao impacto moderado das tarifas sobre a inflação, espera-se que o Federal Reserve provavelmente reduza as taxas em 25 pontos-base.
● Os dados do CPI de setembro dos EUA trouxeram alívio ao mercado. Os dados mostram que o CPI geral dos EUA em setembro subiu 3,0% em relação ao ano anterior e 0,3% em relação ao mês anterior. Excluindo os preços voláteis de alimentos e energia, o núcleo do CPI subiu 3,0% em relação ao ano anterior e 0,2% em relação ao mês anterior, ambos abaixo das expectativas do mercado.
Arrefecimento do mercado de trabalho
● Devido ao "shutdown" do governo dos EUA, os dados de emprego não-agrícola de setembro não foram publicados como previsto, adicionando incerteza às expectativas futuras.
● O "Beige Book" publicado pelo Federal Reserve em 15 de outubro mostra que a demanda por mão de obra está geralmente fraca em todas as regiões e setores dos EUA.
● A maioria dos distritos do Federal Reserve relatou que, devido à demanda fraca, aumento da incerteza econômica e maior investimento em tecnologia de inteligência artificial, mais empregadores estão reduzindo o número de funcionários por meio de demissões e rotatividade natural.
Possibilidade de parar o "quantitative tightening"
Considerando que os indicadores recentes de volume e preço sugerem que o Federal Reserve atingiu o limiar para interromper o "quantitative tightening". O Federal Reserve já comunicou amplamente com o mercado anteriormente — não se descarta a possibilidade de Powell anunciar o fim do "quantitative tightening" já na reunião do FOMC de outubro.
II. Impacto no Mercado Cripto
A decisão de corte de juros do Federal Reserve terá impactos multifacetados no mercado de criptomoedas, desde o fluxo de capital até a lógica subjacente, tudo pode ser remodelado.
Preço e negociação
● A expectativa de corte de juros geralmente enfraquece o índice do dólar, o que é diretamente positivo para ativos cripto denominados em dólar, como bitcoin. O dólar mais fraco reduz o custo de compra desses ativos para investidores globais, impulsionando a demanda.
● Dados históricos mostram que, durante ciclos de política monetária expansionista do Federal Reserve, as criptomoedas tendem a ter bom desempenho. A melhoria do ambiente de liquidez reduz o custo de oportunidade de manter ativos não remunerados, tornando os investidores mais dispostos a alocar fundos em ativos de alto potencial de retorno, como bitcoin.
Fundamentos on-chain
● O corte de juros pelo Federal Reserve pode alterar as estratégias de alocação de ativos de grandes investidores institucionais. A queda nos rendimentos dos mercados financeiros tradicionais torna o retorno potencial das criptomoedas mais atraente, podendo levar a um maior fluxo de capital institucional para o ecossistema cripto.
● Se o Federal Reserve continuar cortando as taxas, os rendimentos dos títulos corporativos cairão, o que pode levar algumas empresas listadas a incluir bitcoin em seus balanços, continuando a tendência de 2020-2021.
Capital e liquidez
● Xu Changtai, estrategista-chefe de mercado da JPMorgan Asset Management na Ásia-Pacífico, aponta que o corte de juros pelo Federal Reserve é geralmente favorável ao desempenho de ativos de risco. Esse ambiente também pode beneficiar o mercado cripto.
● O ciclo de corte de juros geralmente é acompanhado por um aumento no apetite ao risco do mercado, e a disposição dos investidores em alocar em ativos de alto risco, como criptomoedas, aumenta. A melhoria das condições globais de liquidez também trará mais capital incremental ao mercado cripto.
Setor e sentimento
O corte de juros pelo Federal Reserve será interpretado pela comunidade cripto como um sinal da fragilidade do sistema financeiro tradicional, reforçando a lógica do bitcoin como ferramenta alternativa de reserva de valor. A baixa correlação entre criptomoedas e ativos tradicionais pode ser ainda mais atraente em um ambiente de corte de juros, especialmente em cenários de incerteza econômica.
III. Opiniões e Análises de Mercado
Sobre o impacto do corte de juros do Federal Reserve no mercado cripto, analistas de mercado apresentaram diferentes pontos de vista.
● Visão "conexão com finanças tradicionais" - Zhang Hao, analista-chefe da Coin Policy Consulting
“O corte de juros pelo Federal Reserve reduzirá a diferença entre os rendimentos tradicionais e os rendimentos cripto, levando mais capital a buscar retornos mais altos. Os fluxos para ETFs de bitcoin já aumentaram nas últimas duas semanas, e o corte de juros pode acelerar essa tendência.
“As criptomoedas, especialmente o bitcoin, estão se tornando uma nova escolha para o estacionamento de capital.”
● Visão "virada macro" - Li Mengqi, pesquisadora da On-chain Capital
“O impacto do corte de juros ainda não foi totalmente precificado pelo mercado cripto. O ponto-chave é que as comportas de liquidez do mercado serão reabertas, e o crescimento da oferta de stablecoins será o próximo indicador crucial.
“Se o Federal Reserve não apenas cortar as taxas, mas também interromper o 'quantitative tightening', a dupla injeção de liquidez pode recriar o boom do mercado cripto do final de 2020.”
● Visão "nativa cripto" - Mason Thompson, fundador da Crypto Consensus
“A verdadeira mudança de paradigma não é o corte de juros em si, mas a confirmação da mudança de política. O Federal Reserve mudando do combate à inflação para o apoio ao crescimento significa que mais estímulos fiscais podem estar a caminho.
“A narrativa da monetização da dívida impulsionará a tese do bitcoin como reserva de valor. O dinheiro inteligente já está se posicionando.”
IV. Avisos de Risco e Monitoramento Dinâmico
Apesar do otimismo do mercado em relação ao corte de juros do Federal Reserve, os investidores devem permanecer atentos aos riscos potenciais e monitorar de perto os principais desenvolvimentos.
Riscos potenciais
● Primeiro, atenção à reação do mercado “compre o boato, venda o fato”. Mesmo que o Federal Reserve corte as taxas conforme o esperado, o mercado cripto pode sofrer uma correção de curto prazo devido à realização de lucros. O mercado já precificou parcialmente a expectativa de corte de juros.
● Em segundo lugar, o caminho futuro da política do Federal Reserve ainda é incerto. A equipe global de renda fixa da Morgan Stanley Investment Management acredita que a comunicação do Federal Reserve sobre o ritmo dos cortes futuros pode ser mais importante do que o corte atual em si.
● Por fim, os riscos estruturais internos do mercado de criptomoedas não devem ser ignorados. Alavancagem excessiva e questões de segurança das reservas das exchanges podem ser expostas durante períodos de maior volatilidade do mercado.
Monitoramento dinâmico central
Nos próximos dias, os investidores devem focar nos seguintes dois desenvolvimentos centrais:
● Primeiro, a declaração de política após a reunião do Federal Reserve e o discurso de Powell na coletiva de imprensa. O mercado buscará pistas sobre um possível novo corte de juros em dezembro. Vale notar que ainda há divergências internas no Federal Reserve sobre o caminho futuro dos cortes.
● Segundo, o plano de emissão de títulos do Tesouro dos EUA e o desempenho dos rendimentos dos títulos de longo prazo. Se o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos permanecer alto após o corte de juros, isso pode limitar a alta do mercado cripto.
O mercado geralmente espera que o Federal Reserve anuncie um corte de 25 pontos-base na madrugada de quinta-feira, mas o verdadeiro foco do mercado cripto está em como Powell irá se posicionar sobre o caminho futuro dos cortes. Se houver sinais dovish, o bitcoin provavelmente romperá a faixa de consolidação recente e iniciará uma nova alta; se a postura for conservadora, o mercado pode entrar em uma realização de lucros do tipo “compre o boato, venda o fato”.
