Fundador da Metaplex explica por que empresas cripto estão optando por lançamentos de tokens em vez de VC em 2025

O ritmo de lançamentos de novos tokens acelerou, com ecossistemas blockchain introduzindo novos ativos em uma taxa sem precedentes. No entanto, líderes do setor argumentam que o ambiente atual está baseado em fundamentos mais sólidos.

Stephen Hess, fundador e diretor da Metaplex, está entre eles. Em uma entrevista exclusiva ao BeInCrypto, ele explicou que os frameworks modernos de lançamento não são simplesmente alimentados por hype — eles são o resultado de anos de desenvolvimento de infraestrutura, tornando-os mais responsáveis e escaláveis. Hess acredita que a mudança é tão significativa que a captação de recursos baseada em tokens está prestes a se tornar o caminho padrão para startups.

A Ascensão e Queda da Captação de Recursos com Ativos Digitais

Para contextualizar, um mecanismo de captação de recursos usado por projetos de blockchain e criptomoedas é um tanto semelhante a uma Oferta Pública Inicial (IPO) nas finanças tradicionais, mas em vez de vender ações de uma empresa, os projetos vendem tokens digitais. 

Em troca de seu investimento, os investidores recebem os novos tokens, que podem usar dentro do projeto ou potencialmente vender depois para obter lucro.

Em 2017, investidores injetaram bilhões em startups de cripto. De acordo com dados disponíveis, apenas naquele ano mais de 800 projetos foram lançados, arrecadando mais de $5.6 bilhões em financiamento total.

“Em 2015, a introdução do padrão para implementação de tokens (ERC20) pela Ethereum facilitou ainda mais o processo. De apenas 9 projetos em 2015 e 74 em 2016, o mercado disparou para mais de 1.000 lançamentos em 2018”, observou uma fonte do setor.

Foi ainda revelado que as ofertas de moedas entregaram 3,5 vezes mais capital para startups de blockchain do que rodadas tradicionais de venture capital (VC) entre 2017 e 2020. No entanto, o boom foi marcado por desafios. 

Um estudo de 3.392 projetos de 2016 a 2018 revelou uma queda acentuada nas taxas de sucesso, de quase 90% no início de 2017 para 30% no quarto trimestre de 2018. A queda dos preços das criptomoedas, o escrutínio regulatório e golpes de alto perfil corroeram a confiança dos investidores. Um estudo descobriu que mais de 80% desses projetos foram identificados como golpes. 

“As consequências do colapso foram severas: em 2019, mais de 80% desses projetos eram considerados ‘mortos’ ou ‘golpes’. Muitos investidores perderam somas significativas. O termo passou a ser associado a alto risco e potencial fraude”, escreveu um relatório.

Notable fundraising scams. Source: ICO Bench

Mas com tantos novos tokens chegando ao mercado hoje, a questão permanece: a indústria aprendeu suas lições ou a história está destinada a se repetir?

Por Que os Lançamentos de Tokens Parecem Diferentes em 2025

Refletindo sobre a era anterior, Hess destacou que o processo tinha sérias falhas. 

“Na era anterior, as captações de recursos eram marcadas por opacidade, acesso injusto e limitações técnicas, como a ausência de frameworks robustos de smart contracts para distribuição equitativa, levando a práticas recorrentes de front-running, sniping e vantagens internas que corroíam a confiança e alimentavam a especulação”, disse ele.

No entanto, o executivo enfatizou que os lançamentos de tokens de hoje são muito mais sustentáveis, apoiados por produtos mais sólidos para fundadores e ferramentas mais avançadas para desenvolvedores. Hess observou que os emissores modernos de tokens agora utilizam mecanismos sofisticados on-chain para superar as deficiências do passado.

Leilões totalmente on-chain e launch pools, por exemplo, permitem a descoberta de preços em tempo real. Eles também garantem que todos os participantes recebam tokens pelo mesmo preço justo, eliminando oportunidades de manipulação. 

Além da distribuição, os emissores operam em um ecossistema mais maduro, impulsionado por redes proof-of-stake como Solana (SOL). Isso suporta aplicações escaláveis em nível web e negócios reais que geram receita. 

Isso marca uma mudança fundamental da especulação movida por hype para utilidade e adoção, evitando as armadilhas de lançar projetos sem tração comprovada ou alinhamento genuíno com a comunidade.

“Plataformas como Genesis demonstram essa sustentabilidade. Seus leilões totalmente on-chain e launch pools garantem que todos obtenham o mesmo preço com descoberta de preço em tempo real, eliminando front-running e sniping que alimentaram excessos anteriores. Isso promove participação genuína da comunidade e valor de longo prazo, em vez de esquemas de pump-and-dump. Também temos milhares de negócios cripto com projetos e protocolos que geram receita, fundamentando os lançamentos em economia real em vez de pura especulação”, mencionou Hess ao BeInCrypto.

Por Que Mais Empresas Cripto-Nativas Estão Optando por Tokens para Captar Recursos

Apoiadas por uma infraestrutura sólida, empresas cripto-nativas estão agora optando cada vez mais por lançamentos de tokens para captar capital em vez de financiamento tradicional de VC. Segundo Hess, essa tendência é impulsionada pela velocidade, flexibilidade e alinhamento comunitário proporcionados pela captação de recursos on-chain. 

“Levantar capital por meio de um lançamento de token on-chain permite que as empresas se movam mais rápido, contornando os cronogramas rígidos das rodadas tradicionais de financiamento. Os projetos podem captar recursos diretamente de um mercado global e líquido, dando-lhes mais controle sobre sua expansão. Essa estratégia também alinha os incentivos com seus clientes e comunidade desde o primeiro dia, já que os primeiros participantes se tornam detentores de tokens. Uma comunidade forte e engajada cria uma base de capital mais saudável e duradoura, o que é benéfico para todos os investidores, incluindo VCs”, comentou.

O fundador da Metaplex detalhou que os lançamentos de tokens ampliam o acesso ao capital além dos investidores institucionais tradicionais, abrindo a participação para um mercado global online. Participantes de varejo, como detentores de tokens, contribuem com liquidez e alinhamento, servindo não apenas como apoiadores, mas também como stakeholders que fornecem capital, feedback e efeitos de rede. 

Essa dinâmica democratiza a captação de recursos e fomenta startups mais alinhadas com suas comunidades. Apesar disso, Hess acrescentou que os lançamentos de tokens ainda apresentam riscos, incluindo incerteza regulatória, volatilidade de mercado e potencial manipulação. 

Captação de Recursos On-Chain Faz o Venture Capital se Adaptar, Não Desaparecer 

Então, o aumento da captação de recursos apoiada por tokens significa o fim do financiamento tradicional de VC? Não exatamente. Hess disse ao BeInCrypto que essa mudança não elimina os venture capitalists — ela os traz para o on-chain.

“Isso cria um campo de jogo mais nivelado onde todos, incluindo VCs, participam diretamente”, afirmou.

Hess destacou que o crescimento da captação de recursos on-chain está forçando as empresas de venture capital a se adaptarem. O espaço de financiamento está se tornando cada vez mais democratizado, permitindo que startups captem recursos on-chain muito mais cedo em seu desenvolvimento. 

Além disso, Hess disse que a captação de recursos baseada em tokens não opera de forma isolada — ela coexiste com o financiamento tradicional. Redes e protocolos podem emitir utility tokens que geram valor por meio de adoção, governança e utilidade, enquanto ainda geram retornos para os detentores de ações que ajudaram a construí-los.

“A emissão de ações on-chain também aprimora o financiamento tradicional ao permitir que ações tokenizadas sejam negociadas ou usadas como garantia em programas de empréstimo DeFi. Esses security tokens oferecem maior liquidez e acessibilidade do que ações tradicionais. Por exemplo, uma empresa poderia tokenizar ações para negociação global e usá-las para garantir empréstimos. Essa integração cria novas oportunidades para eficiência de capital e engajamento de investidores”, comentou. 

O Futuro da Captação de Recursos para Startups 

Por fim, Hess previu que o modelo pioneiro das empresas cripto-nativas se expandirá para uma gama mais ampla de startups. Isso sinaliza um futuro onde o capital direto, impulsionado pela comunidade, se tornará o padrão.

“A captação de recursos baseada em tokens se tornará o caminho padrão para startups, à medida que as empresas lançam on-chain cedo para acessar os mercados de capital da internet”, revelou Hess ao BeInCrypto.

Ele acrescentou que, paralelamente, grande parte da economia migrará para a descentralização, impulsionada por protocolos tokenizados e redes peer-to-peer.

“Plataformas como Metaplex impulsionarão isso ao oferecer ferramentas avançadas e justas de criação e lançamento de tokens na Solana, reduzindo barreiras para fundadores e desenvolvedores”, disse o executivo.

Assim, o ressurgimento dos lançamentos de tokens reflete uma indústria em amadurecimento que aprendeu com os excessos dos anos anteriores. Ao priorizar transparência, utilidade e alinhamento comunitário, os lançamentos de tokens de hoje buscam evitar as armadilhas das eras anteriores. 

Embora os riscos permaneçam, a evolução da infraestrutura on-chain e a integração de modelos de financiamento tradicionais e descentralizados sinalizam um futuro promissor para a captação de recursos de startups — um que equilibra inovação com responsabilidade.