Era uma vez um verão cripto, em que tesourarias corporativas estavam comprando Bitcoin como se estivesse saindo de moda, até que a festa parou de repente.
A Bloomberg revelou uma notícia bombástica mostrando que a compra corporativa de tokens de tesouraria cripto despencou 76% desde julho.
No início do verão, as empresas adquiriram 64.000 BTC, mas em agosto esse número caiu para apenas 12.600, com setembro mal recuperando para 15.500. O brilho do cripto apagou, e rápido.
Atividade de negociação incomum
O mercado cripto está sentindo o impacto, com o próprio Bitcoin caindo quase 6% na última semana em meio a uma liquidação frenética.
As ações das empresas de tesouraria cripto, que antes levantavam grandes quantias via PIPE (Private Investment in Public Equity), agora estão sendo negociadas a preços mínimos, às vezes despencando até 97% abaixo do valor inicial. Duro.
Por que esse colapso? Reguladores nos EUA estão de olho na chamada atividade de negociação incomum envolvendo essas ações de tesouraria cripto antes das aquisições de tokens.
Markus Thielen, da 10x Research, aponta um lado obscuro: falta de transparência sobre quanto esses tokens realmente custam e a quantidade real de ações.
Some a isso o problema dos warrants causando oscilações e diluição malucas, e você tem a receita para dores de cabeça dos investidores.
As avaliações estão desabando
A matemática por trás da loucura é o chamado múltiplo de valor de mercado para NAV, ou seja, quanto o preço da ação supera o valor real de Bitcoin que essas empresas possuem. Essa diferença? Está encolhendo como um suéter de lã em água quente.
Os preços de mercado estão começando a se alinhar com a realidade das posses em cripto, o que significa que avaliações antes infladas estão caindo por terra.
Essa queda está tirando o tapete institucional debaixo do cripto.
A Bloomberg chama isso de um ciclo de feedback, onde menos compradores constantes significa menos demanda, o que assusta ainda mais o mercado, e assim continua, como um carrossel do qual você quer desesperadamente sair.
O setor agora é um mercado de duas velocidades, os derivativos estão sofrendo com a demanda por futuros despencando e mais de 275 milhões de dólares sendo eliminados de posições longas em Bitcoin em apenas um dia.
A música está desacelerando
Por outro lado, nem tudo é pessimismo. Veículos de investimento focados em cripto, como o iShares Bitcoin Trust ETF, estão absorvendo capital, com 2,5 bilhões de dólares em entradas em setembro, acima dos 707 milhões de agosto.
Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, resume a situação: a instabilidade atual do mercado não é um frenesi de vendas, mas sim uma pausa cautelosa devido à menor atuação dos grandes compradores de tesouraria cripto.
A ausência desses grandes investidores virou o cenário para um de espera atenta. Então não, a festa não acabou, mas a música está desacelerando.
Especialista em criptomoedas e Web3, fundador da Kriptoworld
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Com anos de experiência cobrindo o setor de blockchain, András oferece reportagens perspicazes sobre DeFi, tokenização, altcoins e regulamentações cripto que moldam a economia digital.
