Niedźwiedzie miały wczesne święta Bożego Narodzenia po 23% spadku Bitcoina w IV kwartale i nadal agresywnie pozycjonowały się na dalsze zyski pod koniec roku.
Według CryptoQuant, poziom presji sprzedażowej Bitcoin przekroczył zrzut z początku 2025 roku podczas wojen celnych Trumpa, co ilustruje gwałtowny spadek wskaźnika Taker Buy Sell Ratio.
Source: CryptoQuant
Shortujący Bitcoin [BTC] odzyskali dominację w ciągu ostatnich pięciu dni, ponieważ popyt na ETF-y dodatkowo osłabł podczas świąt Bożego Narodzenia i w obliczu ogólnie słabego sentymentu.
Spadek zainteresowania instytucjonalnego do poziomów z 2024 roku
Od 18 grudnia amerykańskie produkty Spot ETF odnotowały kolejne dzienne odpływy netto. Jest to część szerszego trendu słabnącego popytu na ETF-y od połowy października.
Open Interest na Chicago Mercantile Exchange również gwałtownie spadł. Po raz pierwszy od września 2024 roku spadł poniżej 10 miliardów dolarów, co sygnalizuje wyraźną zmianę nastawienia do ryzyka wśród inwestorów instytucjonalnych.
Source: Velo
Spadek udziału instytucji wynikał w dużej mierze z załamania strategii basis trade. Strategia ta polega na kupowaniu spot ETF-ów przy jednoczesnym shortowaniu równoważnej pozycji na kontraktach futures CME w celu uzyskania zysku.
Ten zysk osiągnął szczyt blisko 10% na początku 2025 roku. Od tego czasu spadł do około 5%, co sprawia, że transakcja jest mniej atrakcyjna i bardziej ryzykowna dla funduszy hedgingowych i innych dużych graczy.
Przy ograniczonym popycie na ETF-y i braku silnego katalizatora, niektórzy analitycy prognozują potencjalny spadek poniżej 80 000 dolarów na początku 2026 roku.
Jednak shorty z dźwignią mogą zostać szybko zlikwidowane, jeśli BTC wzrośnie do 90 600 dolarów. Około 3 miliardów dolarów w shortach z dźwignią zostało ulokowanych na tym poziomie, a kolejnym natychmiastowym celem jest 88 700 dolarów w przypadku polowania na płynność.
Source: CoinGlass
Z drugiej strony, longi z dźwignią na poziomach 83 900 i 86 100 dolarów również mogą zostać zlikwidowane podczas gwałtownego spadku.
Co ciekawe, gracze opcyjni również obstawiali podobne poziomy. Według danych Arkham, największe wolumeny opcji w ciągu ostatnich 24 godzin koncentrowały się na 85 000 dolarów jako potencjalnym dołku oraz 88 000 i 90 000 dolarów jako potencjalnych celach wzrostowych.
Source: Arkham
Ogólnie rzecz biorąc, pozycjonowanie wskazuje na ruchy cenowe w ograniczonym zakresie na początku nowego roku, przy czym duzi gracze aktywnie zabezpieczają się przed ryzykiem spadku do 85 000 dolarów ponownie.
Ostateczne wnioski
- Shortujący Bitcoin nasilili swoje pozycje pod koniec roku i przewidują kolejny potencjalny spadek do 85 000 dolarów.
- Popyt instytucjonalny na BTC osłabł, a Open Interest na CME spadł do poziomów z 2024 roku.
