Prognoza na ten tydzień: Czy festiwal obniżek stóp procentowych będzie kontynuowany? Dane o inflacji PCE sprawdzą kondycję rynku kryptowalut.

W zeszłym tygodniu Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych rozpoczęła pierwszą w tym roku obniżkę stóp procentowych, co wzmocniło oczekiwania na zwiększoną płynność dla globalnych aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut. Na rynku kryptowalut, który jest bardzo wrażliwy na zmiany stóp procentowych, to gołębie podejście bez wątpienia stanowi istotny pozytywny impuls, prowadząc do ogólnej poprawy nastrojów rynkowych. Jednak po euforii rynek czeka pierwsza prawdziwa próba danych.

W tym tygodniu uwaga rynku będzie całkowicie skupiona na danych makroekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych, a w szczególności na wskaźnikach inflacji, które są najważniejsze dla Rezerwy Federalnej. Dane te będą kluczową podstawą do określenia dalszej ścieżki obniżek stóp przez Fed i bezpośrednio wpłyną na przepływ globalnego kapitału oraz apetyt na ryzyko. Dla rynku kryptowalut kontynuacja „imprezy” rozpoczętej w zeszłym tygodniu w dużej mierze zależy od tego, czy tegoroczne dane dadzą Fed zielone światło dla dalszego luzowania polityki.

Kluczowy punkt pierwszy: Najważniejsze wydarzenie tygodnia — dane o inflacji PCE zdecydują o płynności

Piątek, godz. 20:30 czasu wschodnioazjatyckiego (UTC+8): Amerykański wskaźnik cen PCE za sierpień

Spośród wszystkich wydarzeń makroekonomicznych, publikacja wskaźnika cen PCE w piątek jest bezdyskusyjnym punktem centralnym. Jako „preferowany wskaźnik” wielokrotnie podkreślany przez przewodniczącego Fed Jerome'a Powella przy podejmowaniu decyzji politycznych, jego wynik bezpośrednio wpłynie na wycenę przyszłego tempa obniżek stóp, a tym samym na poziom płynności napływającej na rynek kryptowalut.

Powell już podczas zeszłotygodniowej konferencji prasowej zapowiedział, że oczekuje, iż bazowy wskaźnik PCE za sierpień utrzyma się na poziomie 2,9% rok do roku, co samo w sobie wyznacza jasny punkt odniesienia dla rynku.

• Sytuacja pierwsza (korzystna dla rynku kryptowalut): Dane zgodne z oczekiwaniami lub niższe. Jeśli rzeczywiste dane okażą się tak łagodne, jak przewiduje Powell, lub nawet niższe, znacznie wzmocni to przekonanie rynku o kolejnych obniżkach stóp w październiku i grudniu. Oznacza to, że „narracja o luzowaniu”, która wspiera wzrost aktywów ryzykownych, zostaje potwierdzona, a zawór płynności pozostanie otwarty, co może zapewnić bitcoinowi, ethereum i innym głównym kryptowalutom nową falę wzrostów.
• Sytuacja druga (niekorzystna dla rynku kryptowalut): Dane zaskakująco wysokie. Jeśli bazowa inflacja, zwłaszcza w sektorze usług, wzrośnie powyżej oczekiwań, rynek odczyta to jako sygnał „uporczywej inflacji”. To bezpośrednio podważy gołębie stanowisko Fed, zmuszając go do trudniejszego wyboru między „utrzymaniem zatrudnienia” a „walką z inflacją”. Rynek może szybko obniżyć oczekiwania dotyczące dalszych obniżek stóp, a obawy o „utrzymanie wysokich stóp przez dłuższy czas” powrócą, co krótkoterminowo wywrze presję na sprzedaż aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut.

Kluczowy punkt drugi: „Głos” Fed — sygnały gołębie i jastrzębie w wypowiedziach Powella i urzędników

Od wtorku czasu wschodnioazjatyckiego (UTC+8): Przewodniczący Fed Powell i liczni urzędnicy wygłaszają przemówienia

Oprócz twardych danych, „ton” wypowiedzi urzędników Fed jest równie kluczowy dla kształtowania oczekiwań rynkowych. Rynek kryptowalut jest napędzany narracjami, a stanowisko Fed jest źródłem tych narracji.

W tym tygodniu Powell po raz pierwszy po obniżce stóp wygłosi publiczne przemówienie, a rynek będzie uważnie analizował jego słowa, by ocenić, czy jeszcze bardziej wzmocni gołębie stanowisko, czy też spróbuje ostudzić zbyt optymistyczne oczekiwania rynku. Ponadto nowy członek zarządu Milan, który jako jedyny głosował za „podwójną” obniżką stóp o 50 punktów bazowych w zeszłym tygodniu, również wygłosi przemówienie wyjaśniające swoją logikę. Jego poglądy reprezentują najbardziej gołębie skrzydło wewnątrz Fed, a to, czy jego wpływ się zwiększy, będzie ważnym wskaźnikiem dla inwestorów kryptowalutowych oceniających długoterminowe otoczenie płynnościowe. Zbiorowe wypowiedzi urzędników ujawnią stopień rozbieżności politycznych wewnątrz Fed, co wpłynie na wycenę ryzyka przez rynek.

Inne istotne sygnały makroekonomiczne

Wtorek, godz. 21:45 czasu wschodnioazjatyckiego (UTC+8): Wstępny odczyt amerykańskiego wskaźnika PMI dla przemysłu Markit za wrzesień

Jako wskaźnik wyprzedzający kondycji gospodarczej, PMI dla przemysłu bezpośrednio odzwierciedla dynamikę gospodarki realnej. W zeszłym miesiącu dane te były zaskakująco mocne, co wzbudziło niepokój na rynku. Jeśli w tym tygodniu dane pokażą spowolnienie aktywności przemysłowej, zostanie to uznane za dowód schładzania gospodarki, co wesprze dalsze obniżki stóp przez Fed i będzie korzystne dla aktywów ryzykownych. Natomiast jeśli dane pozostaną silne, wzrosną obawy o trwałość inflacji, co wprowadzi dodatkową niepewność na rynek.

Podsumowanie i perspektywy na ten tydzień

Podsumowując, ten tydzień jest kluczowy dla sprawdzenia, na ile optymizm rynku po obniżce stóp przez Fed jest uzasadniony. Krótkoterminowy kierunek rynku kryptowalut będzie ściśle powiązany z „temperaturą” amerykańskiej gospodarki. Dane PCE będą decydującym, ostatecznym testem, a wypowiedzi urzędników Fed i dane PMI będą na bieżąco korygować oczekiwania rynku.

Dla inwestorów kryptowalutowych ważne jest przygotowanie się na możliwą zwiększoną zmienność rynku przed i po publikacji danych. Chociaż ogólny kierunek polityki pieniężnej przeszedł w stronę luzowania, droga do środowiska niskich stóp procentowych nie będzie łatwa. Czy tegoroczne dane przyczynią się do dalszych wzrostów na rynku kryptowalut, czy też okażą się nieoczekiwaną „przeszkodą”? Odpowiedź poznamy już wkrótce.