Tahimik na ibinaba ng bullish na kinatawan ng Wall Street na si Tom Lee ang kanyang pagtataya sa pagtatapos ng taon mula $250,000 patungong “maaaring makabawi” sa $125,100. Sa likod ng pagbabagong ito ay ang kolektibong kabiguan ng buong sistema ng market prediction.
Noong pagtatapos ng 2024 hanggang simula ng 2025, tumaas ang presyo ng bitcoin dahil sa inaasahang halving at optimismo sa pag-apruba ng spot ETF, at laganap ang inaasahan ng market na maabot ang “$200,000” na target. Ipininta ng mga analyst ang tila malinaw na landas: nabawasang supply, pagpasok ng mga institusyon, at pinabuting regulasyon.
Ngunit sa realidad, paulit-ulit na nag-fluctuate ang bitcoin noong 2025, at ang presyo sa pagtatapos ng taon ay may malinaw na agwat sa mainstream na prediksyon sa simula ng taon. Hindi nagkaroon ng tuluy-tuloy na one-sided rally gaya ng inaasahan ng market.
I. Konsensus ng Prediksyon: Ang Pista ng Institutional Narrative
Sa simula ng 2025, nabuo ang bihirang consensus expectation sa bitcoin market. Maraming institusyon at kilalang personalidad sa market ang nagbigay ng magkakalapit na annual target range, at ang $200,000 ay naging paulit-ulit na anchor.
● Hindi ito isang fringe na pananaw. Kabilang sina Tom Lee at iba pang bullish na kinatawan ng Wall Street na binigyang-diin ang institutional allocation at macro tailwinds; sina Cathie Wood at ang kanyang team ay nag-argumento ng mas mataas na valuation base sa long-term adoption at structural deflation.
● Ang pangunahing haligi ng optimismo sa market ay ang pag-apruba ng bitcoin spot ETF. Ang batch ng ETF na inaprubahan ng US Securities and Exchange Commission noong 2024, lalo na ang IBIT fund ng BlackRock, ay naging isa sa pinaka-matagumpay na debut products sa ETF industry sa loob ng 35 taon.
Sa wakas ay nagkaroon ng regulated investment tool ang mga tradisyunal na institusyon sa pananalapi, at ang pagpasok ng mainstream na kapital sa market ay usapin na lamang ng panahon.
II. Pagkakaiba ng Realidad: Pagkakahiwalay ng Presyo at Inaasahan
Pagpasok ng 2025, ang aktwal na performance ng bitcoin ay malayo sa optimistic na prediksyon sa simula ng taon. Bagaman ilang beses tumaas ang presyo at nagtakda ng panibagong high, napaka-unstable ng path ng pagtaas.
● Tuwing malapit ang presyo sa high range, mabilis na lumalaki ang volatility, at paulit-ulit na napuputol ang trend ng mga pullback. Pagkatapos maabot ng bitcoin ang all-time high na $122,000 noong Hulyo, hindi na ito nagpatuloy pataas gaya ng inaasahan, bagkus ay pumasok sa high-level consolidation.
● Sa pagtatapos ng 2025, bagaman nasa mataas na range na $90,000 ang bitcoin, bumagsak naman ang market sentiment sa extreme fear level na hindi nakita mula noong pandemya ng 2020. Umabot sa 16 points ang Fear and Greed Index, ang pinakamalamig na reading mula noong global pandemic crash ng Marso 2020.
Ang matinding pagkakaiba ng presyo at emosyon ay sumasalamin sa structural divergence sa loob ng market.
III. Pagbabago ng Siklo: Wakas ng Apat na Taong Halving Narrative
Ang tradisyonal na four-year halving cycle theory ay dating pinaka-maaasahang macro framework sa crypto. Sinasabi ng teoryang ito na ang halving ay mekanikal na nagpapababa ng bagong supply, nagpapalabas ng mahihinang miners, nagpapababa ng selling pressure, at sa huli ay nagtutulak ng presyo pataas, na inuulit kada apat na taon.
Ngunit ipinapakita ng datos ng 2025 na maaaring wala nang bisa ang cycle na ito.
● Ang pangunahing pagbabago ay ang malaking paghina ng epekto ng supply shock. Pagkatapos ng halving noong 2024, ang daily issuance ng bitcoin ay nasa 450 coins na lang, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $40 milyon sa presyong iyon. Sa paghahambing, ang ETF inflows/outflows ay karaniwang lumalagpas ng $1-3 billions sa loob ng isang linggo.
● Ang institutional buying ay malayo nang mas malaki kaysa sa output ng mga miners. Ayon sa datos, umabot sa 944,330 bitcoin ang kabuuang binili ng mga institusyon noong 2025, samantalang 127,622 na bagong coins lang ang na-mine, kaya 7.4 beses na mas malaki ang institutional buying kaysa bagong supply.
● Ang ganitong structural na pagbabago ay nangangahulugan na ang dominanteng puwersa sa bitcoin market ay lumipat na mula sa miner economics at retail FOMO, patungo sa ETF cost basis psychology at performance pressure ng fund managers.
IV. Bagong Driving Logic: Mekanismo ng Institutional Cycle
● Ang bitcoin market ay bumubuo ng bagong two-year institutional cycle, na pinapagana ng ETF cost basis at performance evaluation mechanism ng mga pondo. Sa kasalukuyan, ang average cost basis ng US spot ETF holders ay nasa $84,000, na naging pinakamahalagang price anchor ng bitcoin market.
● Ang pagsusuri ng professional funds ay nakabatay sa 1-2 taong time frame, at ang fees at performance bonus ay sinasara tuwing Disyembre 31. Ito ay lumilikha ng malakas na behavioral anchor: kapag malapit na ang year-end at kulang ang “locked-in” na profit/loss bilang buffer, mas malamang na ibenta ng mga manager ang pinakamataas na risk positions.
● Ang mekanismong ito ay nagdudulot ng tipikal na behavioral pattern: Ang unang taon ay panahon ng akumulasyon at pagtaas ng presyo, pumapasok ang bagong kapital sa ETF, at nauuna ang presyo sa cost basis; ang ikalawang taon ay panahon ng distribusyon at reset, kung saan ang performance pressure ay nagtutulak ng profit-taking at price correction hanggang sa mabuo ang panibagong mas mataas na cost basis.
V. Suliranin sa Likwididad: Repricing ng Macro Factors
● Bukod sa pagbabago ng market structure, malaki rin ang epekto ng macro liquidity environment sa presyo ng bitcoin. Noong 2025, ang tunay na “market maker” ng bitcoin ay hindi institusyon o whales, kundi ang Federal Reserve. Malawak ang inaasahan ng market na magsisimula ang Fed ng rate cut cycle mula ikalawang kalahati ng 2024 hanggang simula ng 2025, at ito ang naging mahalagang driver ng nakaraang rally.
● Ngunit kamakailan, ang sunod-sunod na economic data at pahayag ng mga opisyal ay nagdulot ng repricing ng expectation na ito. Bagaman bumagal ang employment at inflation sa US, hindi pa ito sapat para suportahan ang aggressive easing; may ilang opisyal pa nga na nagbigay ng signal ng “cautious rate cuts.”
● Ang paglamig ng rate cut expectations ay direktang nagpapababa ng discounted value ng future cash flows, kaya pinipiga ang valuation ng risk assets, at ang mga high-beta sectors gaya ng bitcoin ang unang tinatamaan.
VI. Estruktura ng Market: Muling Pamamahagi ng Chips at Sentiment Freeze
● Ipinapakita ng on-chain data ng bitcoin market sa pagtatapos ng 2025 ang mas malalim na structural change. Hindi tuluyang umaalis ang market, kundi mabilis na muling namamahagi ng chips—mula sa short-term, emotional funds patungo sa mas matiyaga at mas mataas ang risk tolerance na mga entity.
● Ang mga medium-sized whales na may hawak na 10-1000 BTC ay patuloy na naging net sellers nitong mga nakaraang linggo, na malinaw na mga early players na kumita na. Samantala, ang mga super whales na may higit sa 10,000 BTC ay sabay na nagdadagdag ng hawak, at ilang long-term strategic entities ay bumibili sa pagbaba ng presyo.
● Nagkakaroon din ng divergence sa retail behavior: Ang ilan sa pinaka-emotional na baguhang users ay maaaring nagbebenta sa panic, ngunit ang mas may karanasan at long-term na retail ay sinasamantala ang pagkakataon. Nangangahulugan ito na ang selling pressure ay pangunahing mula sa mahihinang kamay, at ang chips ay lumilipat sa malalakas na kamay.
VII. Teknikal na Signal: Labanan sa Kritikal na Presyo
Mula sa pananaw ng technical analysis, nasa critical crossroads ang bitcoin sa pagtatapos ng 2025. Nagkakaisa ang mga analyst: kung hindi mapapanatili ng bitcoin ang $92,000 level, maaaring magtapos na ang bull market rally.
Ang level na iyon ay parang bottleneck: maaaring mag-breakout at itulak ang buong crypto market pataas, o bumagsak at bumalik sa low test.
● Ipinapakita ng technical chart na kasalukuyang bumubuo ang bitcoin ng rising wedge pattern, isang bearish pattern na lumalabas pagkatapos ng downtrend. Kung babagsak ang presyo mula sa pattern na ito, maaaring muling subukan ang November low na $80,540, at kung babagsak pa, maaaring subukan ang 2025 low na humigit-kumulang $74,500.
● Mahalaga rin ang data mula sa derivatives market: hanggang katapusan ng Nobyembre, maraming open interest ang naka-concentrate sa $85,000 na put options at $200,000 na call options. Ipinapahiwatig ng extreme positioning na ito na may malaking pagkakaiba ng pananaw ang market sa hinaharap na direksyon.
VIII. Spillover Effect ng AI Bubble
● Isa pang mahalagang katangian ng bitcoin market noong 2025 ay ang external risk transmission. Ang artificial intelligence (AI) ay naging pangunahing puwersa sa global risk asset pricing, at ang volatility nito ay direktang nakakaapekto sa bitcoin market sa pamamagitan ng risk budget at liquidity conditions.
● Mas malalim ang epekto mula sa kompetisyon ng narrative systems. Ang grand framework ng AI narrative ay direktang pumipigil sa narrative space ng crypto industry, kaya kahit healthy ang on-chain data at aktibo ang developer ecosystem, mahirap makuha ng crypto industry ang valuation premium.
● Kapag pumasok sa adjustment phase ang AI bubble, maaaring dumating ang decisive opportunity para sa crypto assets, dahil muling maglalabas ng liquidity, risk appetite, at resources ang AI.
Ang average cost basis ng bitcoin ETF holders ay pumalit na sa miner output bilang bagong price anchor. Ang year-end performance pressure ng professional fund managers at calendar cycle ay humuhubog na sa bitcoin price rhythm tuwing dalawang taon imbes na apat na taon.
Kapag ang market ay lumipat mula sa mechanical selling ng miners patungo sa spreadsheet-driven na desisyon ng fund managers, ang susi sa pag-predict ng presyo ng bitcoin ay hindi na ang pag-compute ng halving date, kundi ang pagsubaybay sa tides ng global liquidity at ang pula at itim na numero sa institutional P&L statements. Ang collective failure ng bitcoin prediction noong 2025 ay, sa esensya, isang collective late realization sa malalim na pagbabagong ito.
