野村證券ブロックチェーンの取り組みと実務解説

「野村證券ブロックチェーン」は、野村グループおよび野村證券が推進するブロックチェーン技術の実務応用・商品化を指します。本稿では、野村が注力するセキュリティ・トークン（ST）や不動産ST、Web3に関する社内の組織整備、技術的設計、規制対応と事例を体系的に解説します。読むことで、野村の取り組みの全体像と現場での実務フロー、注意点が把握できます。

2025年7月9日現在、野村ホールディングスの公式発表を踏まえ、本記事は公開情報を基に作成しています（出典は末尾参照）。

概要（Overview）

野村證券ブロックチェーンという言葉は、野村證券がブロックチェーン技術を金融商品や運用インフラに適用する取り組み全般を指します。特に不動産の持分をトークン化する不動産セキュリティ・トークン（不動産ST）や、社内のWeb3研究、DeFiとの連携可能性の検討が中心です。

ブロックチェーン技術の基本概念

ブロックチェーンは「ブロック（取引のまとまり）」が連鎖して記録される分散台帳で、改ざん困難性と透明性が特徴です。ノードは台帳を保持する参加者で、パブリック型（誰でも参加可能）とプライベート／コンソーシアム型（参加者を限定して運用）に大別されます。野村證券ブロックチェーンの多くのユースケースでは、取引参加者や規制要件を踏まえプライベートあるいはコンソーシアム型が採用されやすい点が特徴です。

証券業界における適用領域

ブロックチェーンが証券業務にもたらす主な利点は次の通りです。

名簿管理の効率化（投資家情報や保有比率の台帳化）
ポストトレードの簡素化（受渡・決済の透明性向上）
トークン化による小口化・流動性向上（特に不動産などの実物資産）
監査トレースの向上（改ざん防止とログの一元化）

これらは「野村證券ブロックチェーン」が目指す実務的な効果でもあります。

野村の戦略と組織体制

野村グループはデジタル化を推進する組織を整備し、Web3教育や外部連携を進めています。野村證券ブロックチェーンの取り組みは、グループ横断のデジタル・カンパニーと証券部門の協働で進められています。

デジタル・カンパニー・Web3関連の取り組み

野村は社内向けのWeb3やブロックチェーン解説コンテンツを整備し、社員教育と情報発信を行っています。これにより、法務・コンプライアンス・営業の各部門が技術を理解した上で商品設計や販売に関与できる体制を構築しています。

研究・実証（DeFi研究会など）

野村證券ブロックチェーン関連では、DeFi研究会や外部機関との共同実証が行われています。外部連携によって実証実験の安全性評価やガバナンス設計、監査対応手順の整備が進められています。

セキュリティ・トークン（ST）事業

野村のブロックチェーン事業の中核はセキュリティ・トークン（ST）ビジネスです。特に不動産を対象とした不動産STは、公募・私募問わず具体的な商品化が進められています。

不動産セキュリティ・トークン（不動産ST）の概要

セキュリティ・トークン（ST）は、従来の有価証券の権利をデジタル化したもので、ブロックチェーン上で権利移転や分配が行える点が特徴です。野村證券ブロックチェーンの不動産STは、不動産の持分や配当権をトークン化し、小口化や流動化を図る仕組みとして提示されています。メリットとしては投資単位の細分化、透明性の向上、取引コストの低減が挙げられます。

技術選択（プライベート／コンソーシアム型ブロックチェーン）

野村は不動産STの多くでパブリック型ではなくプライベート／コンソーシアム型の採用を選ぶことが多いです。その理由は、参加者を限定することで規制対応やKYC/AML、運用安定性の確保がしやすく、管理された環境下で金融商品としての要件を満たしやすいためです。

商品設計・販売プロセス

不動産STの実務フローは以下のように整理できます。

商品設計（資産選定・スキーム決定・法務チェック）
技術実装（トークン化スキーム、台帳設計、KYC/認証連携）
募集・販売（目論見書等の情報提供と適格性判断）
発行と記録（プライベート台帳上でトークンを割当）
分配・レポーティング（賃料収入や配当の分配）
償還・二次流通（流動性確保の仕組み）

野村の設計では、従来の証券保管振替機構（ほふり）との役割分担や差異を明確にし、投資家保護に配慮した運用を目指しています。

市場実績と事例

野村證券ブロックチェーンの取り組みとしては、国内での公募型不動産STの引受やプロジェクト参画など実務案件が公開されています。公開資料によれば、一部案件では発行金額が数十億円規模に達した例も示されており、国内市場における存在感が徐々に高まっています（出典参照）。

Web3・デジタル・アセット関連の業務展開

野村は暗号資産やNFT、デジタル証券、暗号資産関連商品についても検討を進めており、これらを伝統的金融商品とどのように融合させるかが重要テーマです。

暗号資産・暗号資産関連商品の立場

野村證券ブロックチェーンに関する公開見解では、暗号資産は高いボラティリティやサイバーリスク等の特徴を持つため、リスク管理と投資家保護を前提にした商品設計が求められるとされています。ETFやその他金融派生商品の検討も行われていますが、いずれも法規制・監督当局との整合性が前提です。

セキュリティ・トークンと従来市場の融合

セキュリティ・トークンは既存の集中型金融（CeFi）と分散型金融（DeFi）の橋渡しとなり得ます。野村は、従来のバックオフィスや決済ネットワークとブロックチェーンベースの台帳を連携させることで、より効率的な市場を目指す方向性を示しています。

技術的・運用上の設計とインフラ

野村の設計では、投資家名簿の管理や決済・受渡フロー、ID認証・CRMとの連携が重要です。

投資家情報・取引情報の台帳管理

ブロックチェーンによる台帳管理は、取引履歴の不変性や監査性を高めます。ただし、個人情報保護やKYC情報の取り扱いはオンチェーンに全て載せるわけにはいかないため、オフチェーンでの暗号化保存や参照方式を組み合わせる実装が一般的です。

ポストトレード効率化の観点

約定後処理、決済・受渡、清算においては、トークン化による即時性向上のポテンシャルがあります。野村證券ブロックチェーンの実証では、監査ログの自動生成や監督当局向けレポーティングの効率化が検討されています。

規制・コンプライアンス

日本では金融商品取引法の改正や電子記録移転有価証券に関する制度整備が進んでおり、野村はこれらの枠組みに沿った商品設計と販売ルールの整備を行っています。

日本の法制度（STO関連）と適用分類

電子記録移転有価証券やセキュリティ・トークンの取扱いに関しては、従来の有価証券の枠組みや新たな規定が重層的に適用されます。野村證券ブロックチェーンの公開資料では、個別のST案件ごとに該当法規の確認と開示が行われています。

リスク管理・投資家保護

流動性制約、スマートコントラクトのバグ、プラットフォーム運営リスクなどのリスクは存在します。野村は適切な目論見書やリスク説明を行い、顧客適合性の判断、監査基準の設定、外部専門家によるレビューを実施しています。

利用事例・ケーススタディ

ここでは公開情報に基づき、代表的な事例を簡潔にまとめます。

国内初の公募不動産ST（事例要約）

野村が関与した国内初の公募型不動産STでは、物件の賃料収入等を原資とするトークンが発行され、個人投資家向けに小口化された募集が行われました。販売に際しては法定開示やKYC/AML手続きが実施され、発行後の分配やレポーティングもブロックチェーンを活用した台帳で管理されました（公開情報ベース）。

その他の取扱銘柄（抜粋）

野村は不動産ST以外にも、特定の債券や投資スキームのトークン化に関する実証・引受に関わった事例があり、今後も対象資産を拡大する可能性があると公表しています。

市場影響と評価

野村證券ブロックチェーンの取り組みは国内ST市場の形成に寄与しており、事例が増えることで投資家の選択肢が広がると評価されています。

市場シェアと成長動向

公開資料では、公募STの市場は年ごとに拡大している旨が示されています。野村は引受・販売で一定のシェアを確保しており、複数案件で中心的な役割を果たしています（出典参照）。

課題と限界

主な課題としては、流動性の確保、規制整備の継続、投資家教育の必要性、技術面での標準化不足が挙げられます。野村はこれらに対し段階的な解決策を提示していますが、業界全体での協調も重要です。

将来展望

野村證券ブロックチェーンは、今後STの裾野拡大、他資産クラスへの適用、DeFi連携の可能性検討を通じて、伝統的金融とWeb3の接合を図る方向にあります。製品面では、より多様な投資家層へ向けた小口化商品や、信託・受託と結びついた新しい流通スキームの検討が期待されます。

批判・懸念点

技術的にはスマートコントラクトの脆弱性、制度面では規制の未整備、運用面ではプラットフォーム運営リスクが指摘されています。これらに対しては慎重な検証と段階的導入が求められます。

参考と補足（報道時点の注記）

2025年7月9日現在、野村ホールディングスの公式発表によると、野村はWeb3関連の教育コンテンツやSTOに関する情報発信を拡充しているとされています（野村ホールディングス発表、2025-07-09）。
公開資料・リサーチ報告を基に本稿を作成しています。数値や案件詳細は公開情報に基づき更新されるため、最新情報は野村の公式発表を参照してください。

参考文献・出典

出典は野村グループの公開資料および同社が公表しているST関連ページ、研究報告書等を使用しました。具体的な出典は野村の公式発表および同社のST紹介ページ等です（出典リストは公開資料に準拠）。

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（注）本稿は教育・情報提供を目的としたものであり、投資勧誘や特定の投資判断を促すものではありません。公開情報のみを用いて作成しています。

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