2021年に高額な資金調達を行ったプロジェクトは、まだ生き残っていますか？

2021年のブルマーケットを覚えていますか？

あの年、bitcoinは6万ドルを突破し、Ethereumは史上最高値を記録、NFTアバターは何百万ドルもの価格で取引され、メタバースの概念は誰もがインターネット革命の前夜に立っていると信じさせ、暗号資産業界は前例のない資金調達ブームを経験しました。ベンチャーキャピタルは次の100倍プロジェクトを逃すまいと競って参入し、「Web3」ラベルが付いたプロジェクトなら何千万ドルもの資金を簡単に調達できるような熱狂の時代でした。

Venture Capitalの分析によると、暗号技術スタートアップはその年に252億ドルの資金調達を受け、2020年の31億ドルから713%も急増しました。しかし4年が経ち、当時資金調達上位400以上のプロジェクトを振り返ると、今もなお健在なのはごくわずかです。

大半のプロジェクトはすでに姿を消し、運営停止を発表したり、他のプロジェクトへ転換したり、ハッキング被害で立ち直れなくなったり、FTX崩壊後に大きな悪影響を受けたり、あるいは「ゾンビプロジェクト」と化してしまいました。

注：この表は2021年の資金調達額上位500プロジェクトのうち、すでに閉鎖・ゼロ化・運営活動が極めて低い67の代表的なケースを収録しており、資金調達総額は50億ドルを超えています。資金調達額の統計は2021年単年度のみに限定し、2020年以前や2022年以降のラウンドは含みません。表中で時価総額が赤字で示されているプロジェクトは、現在の時価総額が2021年の資金調達総額を下回っています。

最も悲惨な災難は、中央集権型金融プラットフォーム分野で発生しました。かつて13.2億ドルを調達し、Binanceの最大の競合と見なされていたFTXは、2022年11月に崩壊し、創業者SBFは詐欺罪で25年の禁錮刑を言い渡されました。FTXとほぼ同時に崩壊したのがCelsius Networkで、7.5億ドルを調達したこの暗号レンディングプラットフォームは、ユーザーに18%の年利を約束し、トークンCELは8ドルから0.02ドルへと暴落し、99.73%が消失しました。BlockFi、Voyager Digital、Babel Finance、Prime Trustといった名前はかつて暗号金融の「正規化」と「機関化」を象徴していましたが、これらは合計5億ドル以上を調達しながら、2022年の流動性危機でドミノ倒しのように次々と倒れていきました。

中央集権型プラットフォームの崩壊がビジネスモデルの詐欺性によるものだとすれば、NFTやメタバースプロジェクトの集団的な死は、まるで国民的な幻想が消え去ったかのようです。

2021年、誰もがバーチャルランド、デジタルアート、Play-to-Earnゲームについて語っていました。Axie Infinityは「遊んで稼ぐ」というコンセプトで1.595億ドルを調達し、トークンAXSは一時164.9ドルに達し、ゲーム内のペットNFTは数十万ドルで取引されました。フィリピンなどの発展途上国では、多くの人が仕事を辞めてフルタイムで「金稼ぎ」に従事し、Axieを運命を変えるチャンスと見なしていました。しかしゲーム経済モデルが崩壊すると、AXSは99.49%暴落して0.85ドルとなり、全財産を投じたプレイヤーたちは、これは新規プレイヤーが絶えず参入し続けなければ成立しないポンジゲームに過ぎなかったことに気づきました。

メタバースの代表的プロジェクトであるThe Sandboxは9300万ドルを調達し、そのバーチャルランドNFTは2021年に完売、SANDトークンは8.4ドルまで上昇しました。しかし3年が経ち、このいわゆるメタバースは閑散としており、時折開催されるイベントも参加者はごくわずか、公式X（旧Twitter）は更新されているものの、コメント欄は閑古鳥が鳴いています。さらに皮肉なのは、音楽やアートに特化したNFTプラットフォームの多くが、すでにゾンビプロジェクトと化していることです。

2021年の教訓を今日に投影すると、いくつかの厳しい現実が見えてきます。ほとんどのプロジェクトはサイクルの産物であり、真に持続的な価値を生み出すプロジェクトは5%にも満たず、その5%は通常、ベアマーケットの底でしか見分けることができません。歴史の車輪は止まらず、2025年がまもなく終わろうとし、新たなサイクルが始まろうとしています。新しい波が引いたとき、今日のプロジェクトのうち、果たしてどれが「水着を着ている」のでしょうか？