利下げ期待は変わらないのに、ビットコインとNVIDIAの時価総額がともに過去最高を記録したのはなぜか？

7月10日の朝、仮想通貨の流通市場は長らく横ばいの推移が続いた後、上昇に転じました。BTCは初めて112,000ドルを突破し、史上最高値を更新しました。多くのアルトコインは急反発しました。5月22日に過去最高値を付けて以来、BTCは約7週間調整され、横ばいの推移が続いており、最安値は98,200ドルに達しました。現在の高値は、安値から14.05%以上上昇しています。記事執筆時点では、ビットコインは高値を付けた後、一時111,299ドルを記録しています。

ETHは比較的堅調な動きを見せ、2,111ドルの底値を付けた後、2,795ドルまで反発しました。これは現在の高値からわずか85ドルの差で、この期間に32.4%以上上昇しました。SOLは、チェーン上のミーム市場の冷え込みにより、市場ファンドによって売却された可能性があります。121ドルの安値を付けた後、158ドルまで辛うじて反発し、この期間に30.57%上昇しましたが、現在の高値187.71ドルからはまだ約20%の上昇余地があります。

仮想通貨の時価総額は3.2%以上上昇し、3兆5,100億米ドルを突破しました。アルトコインが全体的に上昇する中、ビットコインの市場シェアはわずかに低下して62.94%となり、アルトコイン季節性指数は24に回復し、恐怖と貪欲指数は貪欲さを表す67に上昇しました。同時期、米国株の上昇は大型テクノロジー株が牽引し、ナスダック指数は0.94%上昇、ダウ工業株30種平均は0.49%上昇、S&P500は0.61%上昇で取引を終えました。NVIDIAは1.8%上昇し、7大テクノロジー企業の中でトップとなりました。

米国の仮想通貨関連銘柄では、Coinbaseが5.36%急騰し、株価は373.85ドルを突破しました。MicroStrategyは4.65%以上上昇し、400ドルの水準を堅調に推移し、415.41ドルで取引を終えました。Circleは高値で寄り付きましたが、その後下落し、2.02%安の200.68ドルで取引を終えました。

清算データに関して言えば、Coinglassによると、過去24時間で10万9100人以上が清算され、清算総額は5億1100万米ドルに達しました。そのうち、ショート注文による清算額は4億4800万米ドル、ロング注文による清算額は6320万9100米ドルで、主にショート注文が占めています。CEXにおける最大の清算は、Huobiで発生したBTC-USDTの清算で、5156万3000米ドルに上りました。

エヌビディアが米国株式市場で時価総額トップに

7月9日夜、NVIDIAの株価は最高値を更新し、1株あたり2.52%上昇の164ドルとなり、時価総額は4兆ドルに達した。NVIDIAは、2024年末までに世界時価総額でAppleの記録である3兆9,150億ドルを完全に破り、時価総額が4兆ドルに達した初の企業となった。また、英国、フランス、ドイツなどの国の株式の時価総額も上回った。

NVIDIAの株価は、今年4月の安値以来、90%近く上昇しました。実際、5月末の決算発表以降、NVIDIAの株価は着実に上昇し始めています。

世界的なAI需要の高まりは、常にNVIDIAの成長を支えてきました。6月25日に開催されたNVIDIAの株主総会で、黄仁訓氏は「主権AI」に対する世界的な需要が高まっており、NVIDIAは10年にわたるAIインフラ構築の波の出発点にあると指摘しました。黄仁訓氏によると、Microsoftだけでも、直近の四半期に前年同期比で5倍以上のAIモデルリクエストを処理したとのことです。

シティグループは最近、レポートを発表し、自律型AIへの旺盛な需要がNVIDIAにさらなる事業拡大の機会をもたらすことを理由に、NVIDIAのデータセンター売上高を2027年度と2028年度にそれぞれ5%と11%引き上げると予測しました。シティグループはまた、ソブリンAI（通常は各国政府が開発する人工知能）の需要が予想以上に高く、2028年までにAIデータセンター市場は5,630億ドルに達し、従来の5,000億ドルを上回ると指摘しました。NVIDIAはほぼすべてのソブリン取引に関与しているため、この市場はNVIDIAに利益をもたらすでしょう。

ウェドブッシュのアナリスト、ダン・アイブス氏も7月3日の顧客向けレポートで、エヌビディアの時価総額は今夏4兆ドルを超え、今後18カ月以内に5兆ドルの水準に挑むと予想されていると述べた。

しかし、例えばウォール街の著名な空売り投資家ジム・チャノス氏は依然として、「AIブームを取り巻くエコシステム全体」は21世紀初頭のインターネットバブルを彷彿とさせると考えている。チャノス氏は、「（AIブームは）よりリスクの高い収入源だ。市場が後退すれば、企業は設備投資を削減し、関連プロジェクトは棚上げされる可能性が高い。そうなれば、収益と業績見通しの落ち込みに直ちに反映されるだろう」と述べた。

短期的な出来事は上昇を妨げない

昨夜は関税や金利引き下げなどの問題で進展があったが、リスク資産のさらなる上昇を妨げることはなかった。

7月10日夜、連邦準備制度理事会（FRB）は金融政策決定会合の議事録を公表した。「FRBの代弁者」ニック・ティミラオス氏は、FRB当局者らは大きく3つの陣営に分かれていると述べた。1つは年内の利下げを承認するが、7月は除外するという陣営で、大半の当局者が支持している。2つ目は年内は政策を据え置くという陣営。3つ目は次回会合で即時行動を起こすことを提唱するという陣営だ。

議事録によると、第３陣営を支持する参加者は「わずか」であったことが示されており、ウォーラー、ボウマン両連邦準備理事会（ＦＲＢ）理事が以前は即時利下げを支持していたことを示唆している。

FRB当局者の大半は依然として米国経済全体が安定しており、金利調整に忍耐強く対応できると考えている。議事録では、政策当局者が経済成長は「堅調」で失業率は「低い」と考えていることが指摘されている。市場はまた、FRBが7月に金利を据え置く確率は93.3%と高いと見ている。一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか6.7%である。

昨夜、トランプ米大統領は、ブラジル、ブルネイ、アルジェリア、モルドバ、イラク、フィリピン、リビア、スリランカの8カ国に対し、各国の相互関税率に関する第2弾の徴税通知書を発出した。このうち、ブラジルに課される関税率は、新たな相互関税の発表以来、最高水準となる50%に達した。

しかし、一部のアナリストは、徴税通知書を受け取った他の21カ国とは異なり、ブラジルは昨年、米国との貿易赤字を抱えていなかったと指摘している。米国は昨年、ブラジルとの貿易黒字を68億ドルとしていた。ブラジルへの関税引き上げは、実際にはトランプ大統領が関税の脅威を用いて他国の国内政策決定を変えようとする試みである。

これに先立ち、トランプ大統領は自身のソーシャルプラットフォーム「トゥルース・ソーシャル」で、50%の新たな関税はブラジルによるボルソナロ前大統領の訴追が一因だと述べた。トランプ大統領はブラジル政府に対し、ボルソナロ前大統領に対するクーデター未遂容疑の訴追を取り下げるよう求め、「ボルソナロ前大統領の裁判は行われるべきではない。これは政治的迫害であり、直ちに終結するべきだ」と述べた。

投機感情は高く、買いだめは依然として続いている

現在、米国、英国、欧州、日本の上場企業は、いわゆる「BTC戦略準備金」を単に設けるだけでは満足せず、BTCの保有を軍拡競争とみなし、継続的に資金を調達してBTCを購入しており、そのうちの多くには1億ドルを超える資金が調達されている。

中でも、ニューヨーク証券取引所に上場するGenius Groupは、「甘さを味わう」典型的な例です。Genius Groupは、当初のビットコイン財務準備金目標である1,000BTCを10倍に引き上げ、12～24ヶ月以内に10,000BTCを購入する計画を発表しました。2025年5月22日から2025年7月4日までの間に、同社は74%のBTC利回りを達成しました。

データによると、7月1日から7日まで、世界の上場企業（マイニング企業を除く）が割り当てたBTCの週次純流入額は2億7,500万米ドルに達しました。この割り当て速度はBTC ETFの純流入額に匹敵し、BTCの売却を明示的に表明した企業はありません。

NVIDIAが最高値を突破し、世界初の時価総額4兆ドル企業を目指す共同の努力は、リスク市場の投機熱を大いに刺激し、今朝のBTCの急騰を導いたと言えるでしょう。現段階では、BTCの主な買い手は資産運用機関と上場企業に集中しています。ETFなどの伝統的な金融商品への需要は、ビットコイン市場の構造を大きく変化させました。そのため、BTCは現在、機関投資家にも好まれる米国のテクノロジー株と密接に結びついています。その本質的な理由は、ウォール街がBTCのトレーダーとなったことです。