BTCは105.5Kドル付近で安定して取引されています。機関投資家ETFの流入は先週$2.2Bに達しました

ビットコイン(BTC)は、水曜日にアジア取引日が始まるため、105,500ドルを超えて着実に取引されています。

これは、米国の営業時間中に保持していた107,000ドルのレベルからわずかに修正された後のものです。

地政学的な専門家と予測市場のベッターの両方を驚かせた米国のイラン攻撃を含む、過去数週間の大きな地政学的な激変にもかかわらず、ビットコインは価値の保存手段としての回復力を再び示しました。

CoinDeskの市場データによると、この資産クラスは先月、1%の小幅な上昇と、非常に安定しています。

規律ある登り坂:HODLの人々はしっかりと立ちます

しかし、市場オブザーバーによると、ビットコインの史上最高値である約111,000ドル(5月)のすぐ近くにある価格帯へのこのリターンは、今回は異なるように感じられます。

それは、ブルランによく伴う高揚感ではなく、規律の感覚によって特徴付けられます。

2024年12月に10万ドルを超えたブレイクアウトは、利益確定の大きな波を引き起こしましたが、長期投資家は今、含み益に甘んじているように見えます。

この観察結果は、Glassnodeのウィークリーノートの分析によって裏付けられています。

「HODLingは支配的な市場メカニズムのようです」とGlassnodeのアナリストは書いています。

彼らは、長期保有者が保有する供給が急増し、現在1,470万BTCに達していることと、実現利益が歴史的に低い水準にあることを指摘しました。

このオンチェーン活動は、ビットコインが過去最高値をわずかに下回って取引されているにもかかわらず、売りたいという欲求が限られていることを強く示しています。

Glassnodeによると、この抑制の物語をさらに強化するために、調整済み支出生産利益率(aSOPR)などの指標は損益分岐点のすぐ上を推移しています。

これは、現在使用されているコインの大部分が、長期保有者による広範な分配や売却を表すのではなく、戦術的な取引に関連する最近の買収であることを示唆しています。

一方、Glassnodeのデータでは、「Liveliness」の指標が減少し続けていることも示されており、これは、古くて長く保有しているコインがウォレットに眠っていることを明確に示しています。

機関投資家の底流:堅調な需要とレバレッジの上昇

ベテラン投資家のこの忍耐力は、根強い機関投資家の需要に応えています。

取引会社のQCPは、日次市場アップデートでこの傾向を強調し、市場データによると、先週だけでスポットビットコインETFに22億ドルの純流入があったと指摘しました。

QCPは、これらのフローの全体的なトーンを「建設的」と表現し、StrategyやMetaplanetなどの専用の暗号財務企業がビットコインを蓄積し続けていると指摘しました。

こうした着実な機関投資家の流入は、静かに、しかし根本的に市場の構造を再構築しています。

ビットコインの実現キャップ(コインが最後にオンチェーンで移動した価格を測定する指標)は、9,550億ドルという驚異的な額に成長しました。

この成長は、一過性の投機ではなく、実際のコミットされた資本が資産に流入している兆候と広く見なされています。

脆弱な均衡:市場の膠着状態

しかし、水面下ではすべてが落ち着いているわけではありません。QCPのレポートでは、レバレッジのロングポジションが増加しており、主要な永久先物市場で資金調達率がプラスに転じていることも指摘されています。

これは、短期トレーダーがさらなる価格上昇に賭けるためにレバレッジをますます使用していることを示しています。

Glassnodeは、その分析において、この状況が無期限に持続するわけではないと警告しています。「市場は、追加の供給を解き放つために、より高く、またはより低く動く必要があるかもしれない」と同社は書いており、長期保有者の揺るぎない信念と短期トレーダーの増大するレバレッジとの間の現在の均衡が永遠に続くわけではないことを示唆しています。

ホワイトハウスの「ビッグビューティフル法案」に対する米国上院の承認などの主要な政治ニュースでさえ、ビットコインから大きな価格反応を生み出すことができませんでした。

これにより、市場は猛烈な強気相場ではなく、緊張した膠着状態のように感じられます。一方は売却を拒否する長期保有者、もう一方はレバレッジポジションに積み上げている短期トレーダーです。

この脆弱な均衡により、市場のオブザーバーは、次の主要な触媒がどこから来るのか、そしてそれがビットコインの次の動きを爆発的なものにするのかどうか疑問に思っています。