Punti chiave:
I premi delle opzioni put su Bitcoin in aumento segnalano un sentimento cauto tra i trader.
Le offerte di lavoro negli Stati Uniti sono vicine ai minimi di cinque anni, aumentando i timori di recessione e i rischi di un possibile rallentamento economico.
Lunedì sono affluiti 518 milioni di dollari nei Bitcoin ETF, mentre le società quotate continuano ad accumulare, riducendo l'offerta disponibile.
I trader professionisti di Bitcoin (BTC) rimangono inquieti riguardo ai rischi al ribasso nonostante i recenti guadagni fino a 114.000 dollari, poiché i mercati dei derivati mostrano una paura crescente. I trader probabilmente stanno valutando se queste metriche riflettano preoccupazioni generali sulla crescita economica globale o timori specifici del mercato delle criptovalute.
La metrica dello skew di Bitcoin ha toccato il 5% martedì ma è poi tornata all'8%, segnalando un premio più alto per le opzioni put (vendita). In condizioni neutrali, lo skew di BTC tipicamente varia tra -6% e 6%. Il tentativo fallito di recuperare i 115.000 dollari ha frustrato i trader, soprattutto mentre l’oro ha mantenuto il suo slancio rialzista, scambiando solo lo 0,6% sotto il massimo storico di martedì.
L’oro è salito del 16,7% negli ultimi due mesi, mentre il US Dollar Index (DXY) ha costantemente faticato a recuperare il livello di 98,5, riflettendo una fiducia più debole nella situazione fiscale del governo degli Stati Uniti. Un dollaro USA più debole tende a rallentare i consumi poiché le importazioni diventano più costose, riducendo anche le entrate fiscali dai guadagni internazionali delle società quotate negli Stati Uniti.
Gli investitori sono sempre più preoccupati che l’economia statunitense possa essere a rischio dopo che i dati sul mercato del lavoro hanno continuato a mostrare debolezza. Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha riportato 7,23 milioni di offerte di lavoro in agosto, un livello vicino al minimo degli ultimi cinque anni. “Le richieste di assicurazione contro la disoccupazione federale sono circa il doppio rispetto all’anno scorso,” hanno osservato martedì gli economisti dell’Economic Policy Institute.
L’S&P 500 ha mostrato una notevole resilienza in mezzo a questa incertezza, poiché i trader si aspettano ulteriori tagli dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti e ulteriori iniezioni di liquidità. Il totale degli asset nel bilancio della Fed si è stabilizzato a settembre dopo 30 mesi consecutivi di calo, segnalando una potenziale inversione che potrebbe sostenere i mercati risk-on.
La minore restrizione nelle politiche economiche ha un doppio impatto positivo sulle aziende, poiché riduce il costo del capitale e abbassa i rendimenti per gli investitori sugli strumenti a reddito fisso. A differenza di Bitcoin, le società quotate offrono prospettive attraverso dividendi, buyback e opportunità tramite fusioni e acquisizioni, non essendo quindi completamente dipendenti dai livelli occupazionali o dalla crescita economica generale.
Il rapporto put-to-call delle opzioni Bitcoin rimane stabile, senza un aumento della domanda ribassista
I trader di Bitcoin non sono necessariamente ribassisti, nonostante le whale e i market maker siano riluttanti ad assumersi rischi al ribasso. È utile analizzare la metrica put-to-call per determinare se la domanda di strategie neutrali o ribassiste sia aumentata.
I premi pagati per le opzioni put (vendita) sono rimasti indietro rispetto agli strumenti call (acquisto) su Deribit, indicando che le strategie neutrali o rialziste sono state più richieste. Il picco improvviso di sabato non è rappresentativo, poiché il premio totale pagato quel giorno è stato inferiore a 13 milioni di dollari. Nel complesso, i dati non mostrano segni di stress o di un aumento della domanda per posizioni ribassiste.
I flussi netti di 518 milioni di dollari nei Bitcoin spot exchange-traded funds (ETF) di lunedì forniscono una chiara evidenza della domanda per una copertura indipendente, non necessariamente correlata all’oro. Società quotate come Strategy (MSTR), MARA Holdings (MARA) e Metaplanet (MTPLF) continuano ad accumulare Bitcoin come strategia di riserva, potenzialmente creando uno shock di offerta.
In definitiva, il ridotto appetito per l’esposizione al rischio al ribasso nelle opzioni Bitcoin dovrebbe essere interpretato come un riflesso di maggiori preoccupazioni macroeconomiche generali piuttosto che di aspettative ribassiste.
