- Les institutions ont absorbé une offre record de BTC, remplaçant le retail comme force dominante du marché.
- Les ETF Bitcoin spot américains ont connu une croissance rapide, avec l’IBIT de BlackRock atteignant 50 milliards de dollars d’actifs sous gestion en 2025.
- Les trésoreries d’entreprise détenaient 1,686 million de BTC dans le monde, montrant des tendances d’accumulation structurelle.
En 2025, les marchés mondiaux des crypto-monnaies ont enregistré leur plus faible performance annuelle en termes de prix durant une période d’accumulation institutionnelle massive. Cette accumulation s’est produite sur les marchés américains et mondiaux tout au long de l’année, à la suite des approbations d’ETF et des changements de politique. Le Bitcoin a baissé d’environ cinq pour cent, mais les institutions continuent d’absorber une offre record via des produits réglementés.
Les institutions remplacent le retail
La performance des prix a défini les perspectives pour 2025 ; cependant, les données de détention racontaient une histoire différente. Le Bitcoin a chuté d’environ 5,4 %, tandis qu’Ether a reculé de près de 12 %. Les principales altcoins ont baissé entre 35 et 60 %. Pendant ce temps, les actifs traditionnels ont affiché de solides gains sur les actions américaines et les matières premières.
Malgré la faiblesse des prix, le Bitcoin a atteint un sommet intra-annuel proche de 126 080 $. Plus important encore, le comportement du capital a divergé fortement. Selon les déclarations des ETF, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré environ 25 milliards de dollars d’entrées nettes en 2025. Le total des actifs sous gestion a atteint entre 114 et 120 milliards de dollars.
L’IBIT de BlackRock est devenu l’ETF à la croissance la plus rapide jamais enregistrée, atteignant 50 milliards de dollars d’actifs sous gestion en 228 jours. Fin 2025, IBIT détenait environ 780 000 à 800 000 BTC. Ce chiffre dépassait les 671 268 BTC rapportés par Strategy. Fidelity et Grayscale ont rejoint BlackRock pour contrôler près de 89 % des actifs des ETF.
Les dépôts institutionnels confirment ce changement. Les dépôts 13-F ont révélé qu’au troisième trimestre, les institutions représentaient environ 24 % du total des actifs des ETF. Pratiquement toute cette exposition, soit environ 98 %, provenait de gestionnaires d’actifs et de fonds spéculatifs. Parallèlement, les données de River estiment que les investisseurs particuliers ont vendu environ 247 000 BTC en 2025.
Les données de transaction confirment cette tendance. Les transferts de faible valeur ont chuté de plus de 66 %, tandis que les transactions supérieures à 10 millions de dollars ont augmenté de près de 59 %. Les adresses actives ont diminué et les recherches Google pour “bitcoin” ont atteint leur plus bas niveau en onze mois. Le contrôle est passé progressivement des participants particuliers aux allocateurs professionnels.
Absorption de l’offre et cycle crypto traditionnel
Les changements de détention ont révélé un changement structurel plus profond. Les détenteurs de Bitcoin à long terme ont libéré environ 1,4 million de BTC entre mars 2024 et novembre 2025. Les données on-chain estiment cette distribution à près de 121 milliards de dollars. Contrairement aux cycles précédents, les prix ne se sont pas effondrés pendant cette période de ventes soutenues.
Trois phases de distribution ont marqué la période. La première a suivi l’approbation des ETF, faisant passer le Bitcoin de 25 000 $ à près de 73 000 $. La deuxième a suivi l’élection américaine de 2024, portant les prix à près de 100 000 $. La troisième a eu lieu en 2025, avec une consolidation au-dessus des six chiffres.
Les entreprises cotées ont également augmenté leurs avoirs. Les données montrent que 134 sociétés cotées détenaient environ 1,686 million de BTC dans le monde. Les trésoreries d’entreprise considèrent désormais le Bitcoin comme une allocation stratégique plutôt qu’un pari spéculatif à court terme, un changement majeur par rapport aux cycles précédents dominés par le retail.
Les projections de prix institutionnelles soutiennent ce cadre. VanEck a cité 180 000 $, tandis que Standard Chartered a projeté entre 175 000 $ et 250 000 $. Tom Lee a évoqué 150 000 $. Grayscale s’attend à de nouveaux sommets début 2026, en se basant sur les flux des ETF et la réduction de l’offre en circulation.
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Clarté réglementaire et maturité de l’infrastructure
Les évolutions réglementaires ont renforcé cette transition. En janvier 2025, l’administration Trump a signé un décret exécutif sur les crypto-monnaies et soutenu la création d’une réserve stratégique de Bitcoin d’environ 200 000 BTC. Le GENIUS Act a fait avancer la régulation des stablecoins, tandis que Paul Atkins a remplacé le président de la SEC.
Selon les observateurs législatifs, un projet de loi sur la structure du marché avait 77 % de chances d’être adopté avant 2027. Les émetteurs de stablecoins ont également accru leurs achats de bons du Trésor américain à court terme. Les analystes prévoient que ces avoirs pourraient être multipliés par dix en trois ans.
À l’échelle mondiale, les régulateurs ont agi de manière similaire. Richard Teng de Binance a souligné les cas d’usage pour l’inclusion financière alors que les institutions se réengageaient. MoonPay et Mastercard ont lancé des cartes de paiement directement liées à des portefeuilles de stablecoins. Eric Piscini de Hashgraph a déclaré que les projets Hedera étaient passés de la phase de test à des applications concrètes.
Le ralentissement des crypto-monnaies en 2025 s’est produit parallèlement à des achats institutionnels records, une réglementation plus claire et une infrastructure plus mature. Les ETF, les trésoreries d’entreprise et les politiques de soutien ont remplacé la spéculation du retail comme principaux moteurs du marché. 2025 s’est distinguée comme une année de changement structurel plutôt qu’un sommet de marché classique.
