Dès janvier, la Banque du Japon (BOJ) devrait commencer à vendre ses énormes avoirs en ETF, un portefeuille évalué à 83 000 milliards de yens (534 milliards de dollars). Le plan est d'agir lentement afin d'éviter un choc sur le marché. Mais même une sortie progressive des ETF par l'une des plus grandes banques centrales du monde a du poids, surtout à un moment où la liquidité mondiale se resserre.
Voyez comment cela pourrait affecter les marchés.
Selon Bloomberg, les responsables de la BOJ prévoient de céder les ETF progressivement, suite à une décision prise lors de la réunion du conseil de politique monétaire de septembre. La banque centrale a fixé un rythme de 330 milliards de yens par an sur la base de la valeur comptable, un calendrier qui pourrait s'étendre sur des décennies.
L'objectif est de minimiser l'impact. Les responsables souhaitent que la réaction du marché soit à peine perceptible, similaire à la manière dont le Japon a vendu des actions bancaires dans les années 2000 sans perturber les marchés.
Cependant, l'ampleur de l'opération est difficile à ignorer. Les avoirs en ETF ont fortement augmenté en valeur alors que le marché boursier japonais a progressé au cours des deux dernières années, laissant la BOJ avec d'énormes gains latents.
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La sortie des ETF intervient alors que les marchés anticipent une hausse de taux de 25 points de base lors de la réunion de la BOJ des 18 et 19 décembre. Polymarket affiche actuellement une probabilité de 98 % pour une hausse, ce qui porterait le taux directeur du Japon à 75 points de base, son plus haut niveau depuis près de 20 ans.
Ce changement est important car le Japon a longtemps été la source de levier la moins chère au monde.
« Pendant des décennies, le yen a été la devise numéro 1 que les gens empruntaient et convertissaient en d'autres devises et actifs... Ce carry trade est en train de diminuer maintenant, car les rendements des obligations japonaises augmentent rapidement », a écrit l'analyste Mister Crypto.
Alors que le levier financé en yen est sous pression, les actifs risqués sont vulnérables. Bitcoin s'échange déjà sous le seuil des 90 000 dollars, se situant actuellement à 89 701 dollars.
Cela dit, la réaction du marché est restée relativement maîtrisée. De nombreux analystes notent que les attentes concernant une hausse de taux de la Banque du Japon circulent depuis des semaines, laissant aux traders le temps d'ajuster leurs positions. En ce sens, une partie de l'impact est probablement déjà intégrée dans les prix actuels.
Bien que les marchés soient clairement attentifs, il n'y a jusqu'à présent aucun signe de ventes désordonnées, ce qui suggère que les investisseurs considèrent cela comme un ajustement macroéconomique plutôt qu'un événement de risque soudain.
