Puntos clave:
Las primas elevadas de opciones put de Bitcoin señalan un sentimiento cauteloso entre los traders.
Las ofertas de empleo en EE. UU. se acercan a mínimos de cinco años, aumentando los temores de recesión y los riesgos de desaceleración económica.
El lunes ingresaron 518 millones de dólares a los ETFs de Bitcoin, mientras que las empresas públicas siguen acumulando, restringiendo la oferta disponible.
Los traders profesionales de Bitcoin (BTC) siguen inquietos respecto a los riesgos a la baja a pesar de las recientes ganancias hasta los 114,000 dólares, ya que los mercados de derivados muestran un temor elevado. Es probable que los traders estén considerando si estas métricas reflejan preocupaciones generales sobre el crecimiento económico global o temores específicos del mercado de criptomonedas.
El indicador de sesgo de Bitcoin alcanzó el 5% el martes, pero finalmente volvió al 8%, señalando una prima más alta para las opciones put (venta). En condiciones neutrales, el sesgo de BTC suele oscilar entre -6% y 6%. El intento fallido de recuperar los 115,000 dólares frustró a los traders, especialmente porque el oro mantuvo su impulso alcista, cotizando apenas un 0,6% por debajo del máximo histórico del martes.
El oro ha subido un 16,7% en los últimos dos meses, mientras que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha tenido dificultades constantes para recuperar el nivel de 98,5, reflejando una menor confianza en la situación fiscal del gobierno de EE. UU. Un dólar estadounidense más débil tiende a ralentizar el consumo, ya que las importaciones se encarecen, y también reduce los ingresos fiscales provenientes de las ganancias internacionales de las empresas que cotizan en EE. UU.
Los inversores están cada vez más preocupados de que la economía estadounidense pueda estar en riesgo después de que los datos del mercado laboral siguieran mostrando debilidad. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó de 7,23 millones de ofertas de empleo en agosto, un nivel que se acerca al más bajo en cinco años. “Las solicitudes de seguro de desempleo federal son aproximadamente el doble de las del año pasado”, señalaron el martes los economistas del Economic Policy Institute.
El S&P 500 ha mostrado una notable resiliencia en medio de esta incertidumbre, ya que los traders anticipan más recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y nuevas inyecciones de liquidez. Los activos totales en el balance de la Fed se estabilizaron en septiembre después de 30 meses consecutivos de descenso, señalando una posible reversión que podría apoyar a los mercados de riesgo.
La menor restricción en las políticas económicas tiene un doble impacto positivo en las empresas, ya que reduce el costo del capital y disminuye los rendimientos de los inversores en instrumentos de renta fija. A diferencia de Bitcoin, las empresas que cotizan en bolsa ofrecen perspectivas a través de dividendos, recompras y oportunidades mediante fusiones y adquisiciones, por lo que no dependen completamente de los niveles de empleo o del crecimiento económico general.
La relación put-call de opciones de Bitcoin se mantiene estable, sin aumento en la demanda bajista
Los traders de Bitcoin no son necesariamente bajistas, a pesar de que las ballenas y los creadores de mercado sean reacios a asumir riesgos a la baja. Es útil analizar la métrica put-call para determinar si ha aumentado la demanda de estrategias neutrales a bajistas.
Las primas pagadas por las opciones put (venta) han quedado rezagadas respecto a los instrumentos call (compra) en Deribit, lo que indica que las estrategias neutrales a alcistas han tenido mayor demanda. El repunte repentino del sábado no es representativo, ya que la prima total pagada ese día fue inferior a 13 millones de dólares. En general, los datos no muestran señales de estrés ni un aumento en la demanda de posiciones bajistas.
Los 518 millones de dólares de entradas netas en los ETFs spot de Bitcoin el lunes son una clara evidencia de la demanda de una cobertura independiente, no necesariamente correlacionada con el oro. Empresas públicas como Strategy (MSTR), MARA Holdings (MARA) y Metaplanet (MTPLF) continúan acumulando Bitcoin como estrategia de reserva, lo que podría generar un shock de oferta.
En última instancia, el menor apetito por la exposición al riesgo a la baja en las opciones de Bitcoin debe interpretarse como un reflejo de mayores preocupaciones macroeconómicas generales, más que como expectativas bajistas.
