Comentario del mercado | 11.22.

El "Comentario de Mercado" revisa los eventos más importantes de la semana y ofrece las perspectivas y análisis de DeSpread Research. El comentario del 22 de noviembre explora la posibilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal y la narrativa en torno a DeSci.

1. Powell insinúa una pausa en el aumento de tasas: ¿Afectará al mercado?

Jerome Powell hablando durante una conferencia en Dallas; Fuente:

El 15 de noviembre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habló en una conferencia organizada por la Cámara de Comercio de la Región de Dallas (DRC), generando incertidumbre sobre la dirección de la tasa de fondos federales en la decisión del FOMC de diciembre. Ese día, Powell abordó varios temas como la economía estadounidense, el papel de la Reserva Federal y la política fiscal, siendo sus comentarios sobre la inflación y la política de tasas de interés los que más llamaron la atención del mercado.

Powell declaró:

“La economía no nos está enviando señales de que debamos apresurarnos a recortar las tasas. La fortaleza económica que vemos actualmente nos permite tomar decisiones con cautela. En última instancia, la dirección de la política de tasas dependerá de los datos y del desarrollo de las perspectivas económicas".

Fuente:

Las declaraciones de Powell aumentaron significativamente la probabilidad de mantener el statu quo en la decisión sobre un posible recorte de tasas en la reunión del FOMC del 18 de diciembre. Según los datos de CME FedWatch*, la previsión de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre alcanzó aproximadamente el 82,5% el 13 de noviembre, pero cayó bruscamente tras las declaraciones de Powell, situándose en torno al 59,1% el 20 de noviembre. Esto indica que los participantes del mercado ahora consideran más probable que las tasas se mantengan sin cambios en la reunión de diciembre del FOMC.

* El gráfico anterior muestra los datos proporcionados por CME FedWatch, basados en futuros de fondos federales, que reflejan las expectativas de los inversores sobre las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal.

Además, Powell también afirmó:

“Sabemos que reducir las restricciones de la política demasiado rápido podría obstaculizar el progreso en la inflación. Al mismo tiempo, reducir las restricciones demasiado lentamente también podría debilitar indebidamente la actividad económica y el empleo".

Esto demuestra que la Reserva Federal seguirá adoptando un enfoque cauteloso en sus futuras decisiones sobre las tasas de interés.

1.1. Comentario de DeSpread

Fuente:

En septiembre, la Reserva Federal de Estados Unidos puso fin al prolongado ciclo de subidas de tasas iniciado en 2022 y entró en un ciclo de recortes. Contra las expectativas del mercado, la Fed implementó un "gran recorte" de 50 puntos básicos, marcando el primer recorte desde 2020.

Target Rate Dot Plot; Fuente:

Esta decisión forma parte del llamado "ciclo de recortes", un plan de flexibilización monetaria a largo plazo. Según el dot plot de la Fed, se espera que la tasa de fondos federales caiga a un valor medio de 437,5 puntos básicos (rango de 425-450 puntos básicos) en 2024, y descienda aún más a 312,5 puntos básicos (rango de 300-325 puntos básicos) en 2025.

Aunque la reunión del FOMC de diciembre decida mantener las tasas estables, es poco probable que esto altere la tendencia general de flexibilización monetaria. Sin embargo, dado que un recorte de 25 puntos básicos ya es una expectativa generalizada, la decisión de mantener las tasas probablemente provocará volatilidad a corto plazo en el mercado.

Fuente:

Mientras tanto, el mercado parece mantener una visión positiva sobre bitcoin y la industria de las criptomonedas. Según el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, en un tuit, las opciones sobre el ETF de bitcoin "IBIT", que comenzó a cotizar el 19 de noviembre, mostraron una gran cantidad de opciones call con precios superiores al nivel actual de IBIT*.

* Aunque el tuit no especifica que se trate de opciones call, la frase "básicamente, la línea de la derecha apuesta a que BTC subirá en el futuro, mientras que la izquierda apuesta a la baja" implica operaciones con opciones call. Además, se confirma que la mayoría de las operaciones involucran opciones call.

En resumen, se espera que las declaraciones relativamente hawkish de Powell y la posible decisión de mantener las tasas en la reunión de diciembre del FOMC tengan solo un impacto temporal. El reconocimiento de Powell de indicadores económicos como la tasa de crecimiento y el mercado laboral refleja su intención de mantener la trayectoria económica favorable actual sin causar caos en el mercado.

Con la estabilidad macroeconómica y el aumento del optimismo en el mercado, ¿dónde deberíamos enfocar nuestra atención? Es probable que los participantes se centren en cifras o activos que representen la tendencia del mercado y cuya influencia siga creciendo.

El interés institucional en las criptomonedas también está creciendo, especialmente después de que MicroStrategy (MSTR) anunciara el 18 de noviembre una importante compra de bitcoin por valor de 4.6 billones de dólares.

Michael Saylor X; Fuente:

2. ¿Está surgiendo DeSci después de la IA?

Recientemente, la narrativa de DeSci (Ciencia Descentralizada) ha barrido el mercado de criptomonedas, centrándose en el uso de la tecnología blockchain para construir infraestructuras públicas para la investigación científica. El 8 de noviembre, Bio Protocol, que descentraliza la financiación, comercialización y distribución de incentivos para la investigación en biociencias a través de blockchain, recibió inversión de Binance Labs, lo que desencadenó esta tendencia. El 13 de noviembre, Binance Labs organizó el "DESCI DAY" en el evento Web3 "BUIDLer House" en Bangkok, Tailandia, donde figuras clave del sector DeSci se reunieron para dar charlas e intercambiar ideas, atrayendo aún más la atención del mercado hacia la narrativa de DeSci.

El ex CEO de Binance, CZ Zhao, se tomó una foto con Vitalik Buterin en DESCI DAY;

Como núcleo de los proyectos DeSci, el más destacado es "Pump Science", una plataforma de lanzamiento de memecoins combinada con experimentos científicos, presentada por el equipo de Bio Protocol en septiembre durante Solana Breakpoint. El proyecto realiza experimentos de extensión de vida inyectando compuestos en organismos como gusanos, moscas y ratones, transmitiendo los resultados en tiempo real. Los participantes pueden evaluar la eficacia de los compuestos a través de estos flujos de datos y poseer tokens que representan participaciones en dichos compuestos. Actualmente, Pump Science está probando dos compuestos: Rifampicin y Urolithin A.

Interfaz de Pump Science; Fuente:

Es notable que el token $RIF, que representa Rifampicin en Pump Science, se disparó aproximadamente 260 veces en los cinco días posteriores al DESCI DAY del 13 de noviembre tras su cotización en futuros de Bybit, alcanzando una capitalización de mercado de 270 millones de dólares.

Durante el mismo periodo, $RSC de ResearchHub (cofundado por el CEO de Coinbase, Brian Armstrong), $WORM de DeepWorm (promocionado por Arthur Hayes, fundador de Maelstrom Fund) también recibieron gran atención, y proyectos nacidos de Bio Protocol como Vita DAO, centrado en la investigación de la longevidad humana, y Hair DAO, dedicado a la prevención de la caída del cabello, también fueron destacados, registrando importantes subidas en el precio de sus tokens.

2.1. Comentario de DeSpread

Durante la última semana, los tokens de la narrativa DeSci recibieron muchísima atención. Aunque la capitalización de mercado de DeSci (1.1 billones de dólares) y DeFi (90 billones de dólares) en Coingecko es muy dispar, el análisis de mindshare de Kaito AI muestra que, hasta el 17 de noviembre, la cuota mental de la narrativa DeSci se disparó al 5,3%, acercándose al nivel de la narrativa DeFi.

Kaito AI Narrative Mindshare; Fuente:

Creemos que la razón por la que la narrativa DeSci ha captado tanta atención es la ausencia de nuevas historias que sigan la tendencia de los agentes de IA, sumado a la aparición de Pump Science y las iniciativas amigables de Binance hacia DeSci, lo que naturalmente atrae a traders que buscan oportunidades de alta volatilidad y baja capitalización. Además, dado el rápido cambio de narrativas en el mercado actual, hasta el 20 de noviembre, las memecoins de TikTok, como $CHILLGUY, están ganando protagonismo, mientras que los tokens basados en la narrativa DeSci ya han entrado en una fase de corrección.

La esencia de la narrativa DeSci radica en resolver, mediante la tecnología blockchain, los problemas tradicionales de la comunidad científica, como mecanismos de financiación ineficientes, acceso limitado a resultados de investigación y procedimientos administrativos complejos. El recientemente popular "Pump Science" también busca abordar, mediante blockchain, el problema del tiempo y coste necesarios para convertir la ciencia básica en ciencia clínica.

Sin embargo, actualmente la atención de los inversores parece centrarse más en obtener beneficios a corto plazo que en los problemas y la visión que los proyectos DeSci pretenden resolver. Además, en un mercado donde el precio y la dominancia de bitcoin siguen en aumento, prevemos que las narrativas y la rotación de liquidez entre memecoins de baja capitalización serán aún más frecuentes. En un entorno donde la atención de los inversores cambia rápidamente, creemos que es necesario investigar la viabilidad de los proyectos que proponen nuevas ideas y supervisar el proceso de implementación de sus soluciones concretas.

<Referencias>

• CNBC Television, Federal Reserve Chair Powell speaks at the Federal Reserve Bank of Dallas in Texas — 11/14/24
• CME Group FedWatch
• Eric Balchunas tweet
• 연합인포맥스, 비트코인 현물 ETF 옵션 첫 거래 '쏠쏠'…"콜 옵션이 85%