انهار سعر البيتكوين في ليلة عيد الميلاد، وخسر "رالي الكريسماس"، ويتجه نحو أسوأ أداء ربع سنوي خلال ثلاث سنوات

منذ أن تراجع من أعلى مستوياته التاريخية في أكتوبر، انخفض سعر البيتكوين بحوالي 30%، وهو يسجل أسوأ أداء فصلي له منذ الربع الثاني من عام 2022 عندما انهار كل من TerraUSD وThree Arrows Capital.

الكاتب: Bao Yilong

المصدر: Wallstreetcn

في الوقت الذي يشهد فيه السوق المالي التقليدي انتعاشاً في نهاية العام، لم يفقد البيتكوين فقط "رالي الكريسماس"، بل شهد أيضاً انهياراً مفاجئاً ونادراً على منصة Binance.

في جلسة السوق الأمريكية مساء الأربعاء، انهار سعر البيتكوين فجأة على زوج التداول BTC/USD1 في Binance من 87,600 دولار أمريكي (UTC+8) إلى 24,100 دولار أمريكي (UTC+8)، بانخفاض تجاوز 70%، ثم ارتد بسرعة خلال ثوانٍ قليلة إلى ما يقارب 87,000 دولار أمريكي (UTC+8).

هذا التقلب الحاد اقتصر فقط على USD1، وهو عملة مستقرة أصدرتها World Liberty Financial المدعومة من عائلة ترامب، ولم يظهر في أزواج التداول الرئيسية الأخرى.

حالياً، يتذبذب سعر البيتكوين حول 87,000 دولار أمريكي (UTC+8)، محصوراً في نطاق 85,000 إلى 90,000 دولار أمريكي (UTC+8)، مع انخفاض سنوي تجاوز 7%. ومنذ أن تراجع من أعلى مستوياته التاريخية في أكتوبر، انخفض البيتكوين بحوالي 30%، وهو يسجل أسوأ أداء فصلي له منذ انهيار TerraUSD وThree Arrows Capital في الربع الثاني من عام 2022.

هذا الأصل المعروف بتقلبه العالي والمشاعر المضاربية، دخل في حالة ركود مفاجئة في نهاية العام، في تناقض واضح مع مؤشري S&P 500 والذهب اللذين سجلا مستويات قياسية جديدة.

نقص السيولة يتسبب في انهيار تقني مفاجئ

أشار المحللون إلى أن "شمعة الفلاش" هذه عادة ما تنتج عن نقص السيولة أو مشاكل في العرض السعري.

غالباً ما تفتقر أزواج التداول الخاصة بالعملات المستقرة الناشئة أو ذات حجم التداول المنخفض إلى صناع السوق الذين يوفرون عروض أسعار مكثفة، مما يؤدي إلى عمق دفتر أوامر ضحل. يمكن لأمر بيع كبير بسعر السوق، أو تصفية قسرية، أو تداول آلي أن يخترق بسرعة طلبات الشراء، مما يجعل السعر ينحرف مؤقتاً عن المستوى الحقيقي للسوق.

قال محلل العملات الرقمية والمؤسس المشارك لـ Coin Bureau، Cryptonews:

هذا يبرز مخاطر تنفيذ العمليات على أزواج التداول ذات السيولة المنخفضة، خاصة عندما تكون مسارات تداول العملات المستقرة لا تزال في مرحلة بناء السيولة، حيث وجد العديد من المستثمرين الفوريين أن مراكزهم لم تتأثر تقريباً قبل وبعد الانهيار المفاجئ.

ويرى أنه في ظل حالة عدم اليقين الجيوسياسي وتقلب السيولة في السوق، فإن هذا بلا شك تحذير من الإفراط في استخدام الرافعة المالية.

مشاكل التسعير المؤقتة الناتجة عن اتساع الفارق السعري، أو عروض الأسعار الخاطئة من صناع السوق، أو رد فعل روبوتات التداول على الأسعار غير الطبيعية، قد تتسبب أيضاً في مثل هذا الانحراف السعري. وفي أوقات ضعف التداول، تتضخم هذه الظاهرة بسبب قلة المشاركين القادرين على امتصاص تدفق الأوامر واستعادة توازن الأسعار.

فقدان "رالي الكريسماس" والتباين مع الذهب

في تناقض حاد مع أداء البيتكوين الضعيف، يرسل السوق التقليدي إشارات مختلفة تماماً.

شهدت الأسهم الأمريكية "رالي الكريسماس" النموذجي، حيث أغلق مؤشر S&P 500 في 24 ديسمبر (UTC+8) عند 6,921.42 نقطة مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، وعادت أسهم التكنولوجيا وتداولات الزخم لتجلب عوائد جديدة للمستثمرين الأفراد المتمسكين بمراكزهم.

كما تألق الذهب، حيث سجل سعر الذهب الفوري في 24 ديسمبر (UTC+8) أعلى مستوى تاريخي عند 4,525.18 دولار أمريكي للأونصة، ورغم تراجعه لاحقاً إلا أن مكاسبه السنوية تجاوزت 70%، ويتجه لتحقيق أفضل أداء سنوي منذ عام 1979، ليصبح ثاني أقوى ارتفاع سنوي خلال أكثر من قرن.

الذهب الفوري ارتفع بأكثر من 70% منذ بداية هذا العام

أما البيتكوين فقد خسر على الجبهتين. ففي بداية عام 2025، كان أداء البيتكوين متزامناً للغاية مع الأصول عالية المخاطر، لكنه تخلف بشكل واضح في نهاية العام.

وحتى خاصية "الذهب الرقمي" التي طالما تباهى بها، لم تنجح في جذب تدفقات الأموال الدفاعية التي دفعت أسعار الذهب للارتفاع. وصرح Timothy Misir، مدير الأبحاث في مؤسسة BRN للأصول الرقمية:

"الأصول الصلبة" تجذب الأموال كأدوات تحوط طويلة الأجل، بينما لا تزال الأصول الرقمية مهمشة.

وتظهر البيانات التاريخية أن أداء البيتكوين خلال "رالي الكريسماس" لم يكن مستقراً.

فعلى الرغم من تحقيقه مكاسب بنسبة 33% و46% خلال فترة الكريسماس إلى رأس السنة في عامي 2011 و2016 على التوالي، إلا أنه انخفض بنسبة 14% و10% في عامي 2014 و2021 على التوالي. ومنذ عام 2011، بلغ متوسط مكاسب البيتكوين خلال فترة الكريسماس 7.9%.

تدهور فني وغياب الشراء

جزء من الجمود في السوق يعود إلى عوامل فنية.

لقد كسر البيتكوين متوسطه المتحرك لمدة 365 يوماً عند حوالي 102,000 دولار أمريكي (UTC+8)، وهو المستوى الذي كان بمثابة دعم رئيسي في هذه الدورة. عدم استعادة هذا المستوى يزيد من مخاطر التصحيح الأعمق.

في 26 ديسمبر (UTC+8)، ستنتهي صلاحية خيارات بقيمة تتجاوز 23 مليار دولار أمريكي، مما جمد الرهانات الاتجاهية وعزز حالة الجمود. كما أن السيولة الضعيفة خلال العطلات أضعفت نشاط السوق بشكل أكبر. لكن هذه العوامل تبرز فقط نقصاً أعمق: لا يوجد مشترون واضحون على استعداد للدخول.

استمرار البيع من قبل حاملي المدى الطويل يشكل عبئاً آخر.

قال Pratik Kala، مدير محفظة Apollo Crypto Hedge Fund، إن أداء سعر البيتكوين هذا العام "انفصل بشكل واضح عن دورة الأخبار شديدة التفاؤل المحيطة بهذا الأصل".

وأرجع هذا التباين إلى استمرار البيع من قبل الحائزين الأوائل، بما في ذلك التراجع الحاد في أكتوبر، حيث تضافرت هذه العوامل لمنع الارتداد من اكتساب الزخم.

وأشار Kala إلى أن معظم ضغوط البيع تبدو الآن قد انتهت، مما يضع البيتكوين في نطاق متذبذب، ويرى أن ذلك قد يمهد الطريق لأداء أقوى في العام المقبل.

تدفقات الأموال الخارجة من ETF مستمرة

مع دخول المتداولين عطلة الكريسماس، انخفضت السيولة في السوق وتراجعت شهية المخاطرة، وشهدت صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثريوم تدفقات خارجة جديدة في 24 ديسمبر (UTC+8).

وفقاً لبيانات SoSoValue، سجلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين يوم الأربعاء صافي تدفق خارجي بقيمة 175 مليون دولار أمريكي، بينما سجلت صناديق ETF الفورية للإيثريوم تدفقاً خارجياً بقيمة 57 مليون دولار أمريكي.

أكبر تدفق خارجي يومي جاء من صندوق IBIT التابع لـ BlackRock، حيث فقد الصندوق 91.37 مليون دولار أمريكي، تلاه Grayscale GBTC بصافي تدفق خارجي بلغ 24.62 مليون دولار أمريكي.

سجلت صناديق ETF الفورية للإيثريوم في ذلك اليوم صافي تدفق خارجي بقيمة 52.7 مليون دولار أمريكي، وكان Grayscale ETHE هو المسيطر على ضغوط البيع بخروج 33.78 مليون دولار أمريكي، مما رفع إجمالي صافي التدفقات الخارجية التاريخية إلى 5.083 مليار دولار أمريكي.

هذا النمط يتماشى مع الوضع الطبيعي للسوق خلال العطلات الكبرى: انخفاض حاد في حجم التداول، تقليص صناع السوق لمراكزهم، وتحول استراتيجيات الاحتفاظ إلى الدفاعية.

قال Konstantin Vasilenko، المؤسس المشارك لمنصة Paybis لتداول العملات الرقمية، لوسائل الإعلام إنه لا يتوقع حدوث "رالي الكريسماس".

وبسبب الأسباب الضريبية، يقوم بعض المتداولين في بعض المناطق باستخدام العملات الرقمية والخروج من بعض المراكز الخطرة قبل رأس السنة، لذلك يتوقع ألا تحدث تحركات كبيرة قبل يناير.

حالياً، بينما ترتفع الأسهم الأمريكية ويتألق الذهب، يرسل ركود البيتكوين إشارته الخاصة: أصل بُني على الإثارة، لكنه يفتقر لأي إثارة في نهاية العام.