بلغت التدفقات الخارجة من صناديق تداول بيتكوين الفورية أعلى مستوى لها خلال أسبوعين أمس، إذ خرجت منها نحو 194.6 مليون دولار أميركي في 5 ديسمبر. وقد كان صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك، وهو حاليًا أكبر صندوق تداول بيتكوين الفوري من حيث القيمة السوقية على مستوى العالم، المسؤول عن الحصة الأكبر من هذه التدفقات، بعدما فقد 113 مليون دولار أميركي، وفقًا لبيانات شركة Farside Investors.
وفي المقابل، كانت صناديق تداول بيتكوين الفورية قد خسرت 14.9 مليون دولار أميركي يوم الأربعاء 4 ديسمبر، إلا أنها كانت قد سجلت قبل ذلك خمسة أيام متتالية من التدفقات الإيجابية، ما يعكس حالة من التذبذب الواضح في معنويات المستثمرين خلال الفترة الأخيرة.
وتأتي هذه التطورات في وقت حافظت فيه عملة بيتكوين على استقرار نسبي خلال الأسبوع، إذ تراجعت بنسبة 1.7% فقط إلى 91,315 دولارًا أميركيًا خلال الـ 24 ساعة الماضية، وبنسبة 0.5% خلال الأيام السبعة الأخيرة. ومع ذلك، تبقى بيتكوين منخفضة بنسبة 10.5% على أساس شهري، وفقًا لبيانات CoinGecko، ما يشير إلى ضغوط مستمرة على السوق الرقمية الأوسع.
ومن جانب آخر، قد تعكس التدفقات الخارجة الأخيرة توجهًا من المستثمرين نحو تصفية مراكزهم المرتبطة بما يُعرف بـ “صفقات الأساس”، وفقًا لإيليا أوتيشينكو، كبير المحللين في بورصة CEX.IO. ففي القطاع المالي، تُشير صفقات الأساس إلى استراتيجية تعتمدها مؤسسات مثل بنوك الاستثمار وصناديق التحوط، حيث تقوم بشراء صناديق تداول بيتكوين الفورية، وفي الوقت نفسه بيعها على المكشوف من خلال العقود الآجلة أو أدوات مالية موازية، بهدف تحقيق أرباح منخفضة المخاطر. وقد أكد محللون آخرون، مثل الرئيس التنفيذي السابق لمنصة BitMex آرثر هايز، أن هذه الصفقات كانت المحرك الأساسي وراء موجات التدفقات الخارجة الضخمة من صناديق بيتكوين الفورية خلال الأشهر الأخيرة.
وفي السياق عينه، أشار رئيس إدارة المحافظ الدولية في Wave Digital Assets International، “راجيف ساوهني”، إلى أن جزءًا كبيرًا من ضغوط البيع الحالية يعود بالفعل إلى المؤسسات التي تسعى إلى إغلاق صفقاتها الأساسية، إلا أنه يرى أن هذه التصفية بدأت تقترب من نهايتها. وأضاف: “كنا متجهين نحو ارتداد في السوق، وسنشهد استقرارًا تدريجيًا في الأسعار مع بداية العام الجديد”.
وعلى صعيد العوامل الاقتصادية الكلية، لفت أوتيشينكو إلى متغيرات أخرى قد تكون وراء موجة التصفية الأخيرة في صناديق التداول الفورية. ففي ظل التوقعات المتزايدة بأن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في 19 ديسمبر، تتعرض تجارة الفائدة على الين لضغوط متزايدة. وهذه التجارة تعتمد على اقتراض المتداولين أموالًا منخفضة التكلفة من السوق اليابانية، حيث أسعار الفائدة عادة أدنى، ثم استثمارها في أصول ذات عوائد أعلى.
ويُوضح أوتيشينكو أنه خلال شهري أغسطس 2024 وفبراير 2025، شهدت بيتكوين انخفاضات حادة مؤقتة بلغت 20% بالتزامن مع ارتفاع تدفقات صناديق التداول الفورية، وذلك في ظل مخاوف مشابهة مرتبطة بتغيرات بيئة تجارة الفائدة على الين. وهو ما قد يشير إلى أن السوق الرقمية لا تزال شديدة التأثر بالتقلبات الخارجية المرتبطة بالسياسة النقدية العالمية، وليس فقط بعواملها الداخلية.
