حقيقة انهيار BTC: ليست أزمة في العملات المشفرة، بل هي عملية إزالة الرافعة المالية عالمياً بسبب صدمة الين الياباني

لا يوجد بيع حقيقي: لم يقم كل من ETF، المعدنون، أو الحيتان بتقليص مراكزهم

الانخفاض الحاد جاء من المشتقات: تم تصفية المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية بشكل جماعي عند مستويات الأسعار الحرجة

ضعف السيولة ضاعف من حدة الهبوط: فراغ دفتر الطلبات حوّل الصدمات الصغيرة إلى تقلبات نظامية

هيكل السوق لم يتضرر: عودة التدفقات المالية، زيادة العناوين المتراكمة، وانخفاض التقلبات كلها إشارات على التعافي

أولاً، الجميع أصيب بالذعر من الانخفاض الحاد، لكن السبب ليس سوق العملات المشفرة نفسه

انخفض BTC بشكل حاد خلال دقائق معدودة، مما تسبب في حالة من الذعر الفوري في السوق. لكن إذا نظرت فقط إلى Bitcoin، ستخطئ في التقدير تماماً.

لأن هذا الانخفاض لم يكن حدثاً خاصاً بالعملات المشفرة فقط، بل كان انخفاضاً متزامناً للأصول العالمية:

انخفاض حاد في الأسهم الأمريكية

ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية

تراجع جماعي للأصول عالية المخاطر

نقطة الانطلاق جاءت من سوق نادراً ما يلاحظه أحد — اليابان.

ثانياً، اليابان غيّرت نموذج "الاقتراض الرخيص" الذي استمر لعشر سنوات، مما فجّر انهيار شهية المخاطرة عالمياً في لحظة

حافظت اليابان لسنوات على أسعار فائدة منخفضة للغاية، واستفاد رأس المال العالمي بشكل كبير من الين كعملة تمويل منخفضة التكلفة، للقيام بعمليات المراجحة عبر الأصول (carry trade):

اقتراض الين الرخيص

شراء BTC، أسهم التكنولوجيا، السندات أو أي أصول عالية العائد

لكن عندما رفعت اليابان فجأة تكلفة الاقتراض، كان على هذه الأموال العودة بسرعة.

ليس لأن BTC نفسه أصبح سيئاً، بل لأن:

التمويل أصبح مكلفاً → تكلفة المراكز ارتفعت → يجب إغلاق صفقات المراجحة.

لا توجد مؤامرة، ولا حيتان تبيع بكثافة، بل هو مثال نموذجي على

"إزالة الرافعة المالية بدافع عوامل الاقتصاد الكلي".

ثالثاً، أول من تعرض للضغط هم متداولو المراجحة ذوو الرافعة المالية العالية

الارتفاع المفاجئ للين يعني:

المراكز ذات الرافعة المالية الممولة بالين أصبحت مكلفة للغاية

ارتفاع ضغط الهامش

ارتفاع كبير في تكلفة المراجحة الطويلة على BTC

لذلك كان على هذه الأموال تقليص مراكزها بسرعة، مما أدى إلى:

أول موجة ضغط بيع على BTC → بدء سلسلة الهبوط.

رابعاً، نقطة الانقطاع الحقيقية كانت عند $90K: منطقة مزدحمة بالرافعة المالية العالية

ظل BTC قوياً حتى كسر السعر أهم مستوى هيكلي: $90,000

هناك كان يوجد:

عدد كبير من المراكز الطويلة

رافعة مالية مرتفعة جداً

مناطق وقف خسارة وتصفية متقاربة جداً

عندما تم كسر هذا المستوى:

تدفقت أوامر البيع النشطة، وتبخرت السيولة، وتحول السوق من هبوط إلى سقوط حر.

خامساً، السبب الحقيقي للانخفاض الحاد هو التصفية، وليس البيع الفعلي

تصفية المراكز الطويلة حدثت بشكل متسلسل:

تفعيل أوامر وقف الخسارة → هبوط

تفعيل التصفية → هبوط أعمق

المزيد من تصفية المراكز ذات الرافعة المالية → فقدان السيطرة على السوق

خلال دقائق معدودة،

تمت تصفية أكثر من 600 مليون دولار من المراكز الطويلة بشكل قسري.

الانخفاض الحاد لم يكن بسبب ذعر المستثمرين وبيعهم، بل بسبب:

البيع القسري.

سادساً، بيانات السوق الفورية تكشف الحقيقة: هذا ليس "بيعاً حقيقياً"

بعد مراقبة بيانات السلسلة وETF، يمكن التأكيد على:

ETF لم يقلص مراكزه

المعدنون لم يبيعوا

محافظ الحيتان تواصل التراكم

الوحيدون الذين باعوا فعلياً هم:

متداولو المشتقات ذوو الرافعة المالية العالية.

هيكل السوق لم يشهد "ضغط بيع حقيقي" كما في السوق الهابطة.

سابعاً، ضعف السيولة ضاعف من حدة الهبوط: صدمة صغيرة تحولت إلى انهيار

في الآونة الأخيرة، عانت دفاتر أوامر العديد من البورصات من نقص السيولة:

قلة أوامر الشراء

عمق غير كافٍ

صفقة بيع كبيرة واحدة يمكن أن تخترق عدة مستويات سعرية

هذا جعل الهبوط الطبيعي الذي كان يجب أن يكون 3-5% يتحول إلى انخفاض حاد بأكثر من 10%.

وقد حدث هذا النمط نفسه عندما تجاوز BTC مستوى $30K في عام 2023.

ثامناً، هذا ليس سوقاً هابطاً، بل عملية تنظيف صحية للرافعة المالية

السمات النموذجية للسوق الهابطة تشمل:

توزيع طويل الأمد للرموز

بيع مستمر من المؤسسات الكبرى

زيادة كبيرة في تدفقات الخروج من السوق الفورية

تضرر الاتجاه طويل الأمد

أما هذه المرة فالعكس تماماً:

التصفية جاءت من المشتقات، وليس من السوق الفورية

الحيتان تواصل الشراء

الأموال لم تخرج من النظام

انخفاض سريع في معدل الرافعة المالية (وهو أمر إيجابي للصعود)

هذا أشبه بـ "تطهير نظامي" عنيف لكنه مفيد.

تاسعاً، ظهرت إشارات التعافي: الهيكل لا يزال قوياً

ظهرت إشارات انعكاس في بيانات السلسلة والسوق:

عودة تدفقات العملات المستقرة

زيادة العناوين المتراكمة

انخفاض التقلبات

عودة الرافعة المالية في المشتقات إلى مستويات صحية

ما لم تظهر "بجعة سوداء" أخرى في السياسات الكلية مثل ما حدث في اليابان،

فإن الهيكل المتوسط الأجل لـ BTC لا يزال قوياً لصالح الاتجاه الصاعد.

الخلاصة

هذا الانخفاض السريع في BTC لم يكن مشكلة داخلية في سوق العملات المشفرة، بل كان صدمة سيولة كلية عالمية ناجمة عن تغير السياسة اليابانية.

عندما ارتفع الين فجأة وارتفعت تكاليف التمويل بشكل حاد، اضطرت الأموال التي اعتمدت طويلاً على "المراجحة بالين الرخيص" إلى العودة بسرعة، مما أدى إلى سلسلة من التصفية في سوق العملات المشفرة