ملاحظات رئيسية
- تجري Strategy محادثات مع MSCI حول ما إذا كانت الشركة لا تزال تتوافق مع قواعد مؤشر الأسهم الخاصة بها.
- يشير المحللون إلى أن الاستبعاد المحتمل قد يؤدي إلى تدفقات خارجة قسرية بمليارات الدولارات.
- قيمة Strategy الآن أقل من قيمة احتياطياتها الضخمة من BTC.
تجري Strategy مناقشات مع مزود المؤشرات العالمي MSCI حول ما إذا كان ينبغي أن تظل الشركة مدرجة في العديد من المؤشرات الرئيسية. تأتي هذه المحادثات، التي أبلغت عنها Reuters لأول مرة، قبل إعلان MSCI المقرر في 15 يناير.
تأتي مراجعة MSCI في أعقاب جدل متزايد حول ما إذا كانت الشركات التي تحتفظ باحتياطيات رقمية لا تزال مؤهلة كشركات تشغيلية، أم أنها تعمل بشكل أشبه بمركبات استثمارية ضخمة.
حذرت تحليلات JPMorgan في نوفمبر من أنه إذا قامت MSCI، وفي نهاية المطاف مزودون آخرون، بإزالة Strategy، فقد تضطر الصناديق السلبية إلى بيع أسهم بقيمة مليارات الدولارات. وقدر البنك التدفقات الخارجة المحتملة بما يصل إلى 8.8 مليارات دولار.
ومع ذلك، قال مايكل سايلور، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي لـ Strategy وأحد أبرز المؤيدين لـ Bitcoin BTC $93 005 تقلبات 24 ساعة: 6.4% القيمة السوقية: $1.86 تريليون حجم التداول 24 ساعة: $90.78 مليار، إنه "غير متأكد" مما إذا كان هذا الرقم دقيقًا.
قرار المؤشر يلوح في الأفق
اقترحت MSCI رسميًا استبعاد الشركات التي تمثل احتياطياتها من العملات المشفرة نصف أو أكثر من إجمالي أصولها. وتجادل المجموعة بأن مثل هذه الشركات تشبه مركبات الاحتفاظ، وقد لا تتناسب بعد الآن مع هدف مؤشرات الأسهم العالمية الخاصة بها.
إذا دخلت السياسة حيز التنفيذ في فبراير 2026 كما هو مخطط، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع كبيرة بين الصناديق السلبية، خاصة بالنسبة للشركات الكبرى التي تركز على الخزانة مثل Strategy.
سهم Strategy يواجه صعوبات
شهد سهم Strategy MSTR مؤخرًا فترة صعبة حيث انخفض Bitcoin إلى أدنى مستوى عند $85,000 في 1 ديسمبر. انخفض سعر السهم بأكثر من 37% هذا العام وأكثر من 50% منذ أن بلغت أسعار العملات المشفرة ذروتها في أكتوبر.
تحتفظ Strategy حاليًا بحوالي 650,000 وحدة من أكبر رمز تشفير في العالم BTC، بقيمة تزيد عن 60 مليار دولار في وقت كتابة هذا التقرير. ومع ذلك، انخفضت القيمة السوقية للشركة إلى أقل من 50 مليار دولار، مما يعني أن قيمة الشركة الآن أقل من الأصول الموجودة في ميزانيتها العمومية.
هذا التفاوت في التقييم أثار تكهنات حول احتمال بيع BTC بشكل قسري. وقد أقر الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، فونغ لي، مؤخرًا ولأول مرة منذ سنوات، بأن الشركة قد تبيع الاحتياطيات في ظل ظروف قصوى.
بدأت الشركة بالفعل في الاستعداد للمخاطر، من خلال بناء احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار لمدفوعات الفائدة والأرباح.
قال رئيس مجلس الإدارة التنفيذي لـ Strategy إن سهم الشركة "شديد التقلب" لأنه فعليًا مرتبط بالرافعة المالية لـ BTC التي تحتفظ بها. "إذا انخفض بنسبة 30% أو 40%، سينخفض السهم أكثر"، كما قال لـ Reuters مؤخرًا.
على الرغم من هذه الصعوبات، شهد سهم Strategy انتعاشًا قصيرًا هذا الأسبوع، حيث ارتفع بنحو 6% في 3 ديسمبر مع وصول BTC مؤقتًا إلى $93,000.
