تم محو 150 مليار دولار: Bitcoin ينخفض إلى أقل من 87 ألف دولار بسبب صدمة عوائد اليابان

انخفض سعر Bitcoin، حيث محا المكاسب الأخيرة وتراجع بنحو 5% ليصل إلى أقل من 87,000 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية المبكرة في 1 ديسمبر.

جاء ذلك بعد ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية، مما أثار موجة من تجنب المخاطر وأدى إلى تحطيم هيكل سوق هش وقليل الحجم.

وفقًا لبيانات CryptoSlate، انخفض BTC من نطاق تماسك بالقرب من 91,000 دولار، مما أدى إلى محو حوالي 150 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية.

لقطة شاشة تُظهر أداء Bitcoin بين 30 نوفمبر و1 ديسمبر 2025 (المصدر: The Kobeissi Letter)

بدأ الانخفاض بسبب إعادة تسعير التداول بالرافعة المالية في اليابان، لكن بيانات حجم التداول أظهرت أن عمليات البيع تفاقمت بسبب سوق يعمل بسيولة ضئيلة للغاية.

وفقًا لـ 10x Research، شهد سوق العملات الرقمية أحد أقل أسابيع التداول من حيث الحجم منذ يوليو، مما ترك دفاتر الطلبات ضعيفة بشكل خطير وغير قادرة على امتصاص ضغط البيع المؤسسي.

لذا، لم يكن تراجع Bitcoin مجرد رد فعل على العناوين الرئيسية، بل كان فشلًا هيكليًا عند مستوى مقاومة رئيسي.

فراغ السيولة

تحت سطح القيمة السوقية لـ Bitcoin البالغة 3.1 تريليون دولار، والتي ارتفعت بنسبة 4% على أساس أسبوعي، يبدو أن السيولة قد تبخرت.

تشير بيانات 10x Research إلى أن متوسط الأحجام الأسبوعية انخفض إلى 127 مليار دولار. وانخفضت أحجام تداول Bitcoin تحديدًا بنسبة 31% لتصل إلى 59.9 مليار دولار، بينما انهارت أحجام ETH بنسبة 43%.

هذا النقص في المشاركة حوّل ما كان يمكن أن يكون تصحيحًا فنيًا عاديًا إلى حدث سيولة.

قال Timothy Misir، رئيس الأبحاث في BRN، لـ CryptoSlate إن هذا لم يكن "تصحيحًا محسوبًا". بل وصفه بأنه "حدث سيولة مدفوع بالتموضع وإعادة التسعير الكلية".

وأضاف أن الزخم "انقلب فجأة" بعد نوفمبر الفوضوي، مما خلق فجوة عميقة إلى الأسفل أطاحت بالمراكز الطويلة ذات الرافعة المالية. كان نوفمبر أسوأ شهر أداءً لـ Bitcoin هذا العام، حيث فقدت ما يقرب من 18% من قيمتها.

جدول يُظهر الأداء الشهري لـ Bitcoin منذ يناير 2020 (المصدر: CoinGlass)

ونتيجة لذلك، فإن ضحالة عمق السوق تعني أن ما كان يمكن أن يكون حركة بنسبة 2% خلال أسبوع عالي الحجم تحول إلى انهيار بنسبة 5% خلال نافذة نهاية الأسبوع منخفضة السيولة.

قصة رافعتين ماليتين

أدى الانخفاض الحالي في الأسعار إلى عدد كبير من التصفية، حيث خسر ما يقرب من 220,000 متداول في العملات الرقمية 636.69 مليون دولار.

لقطة شاشة تُظهر تصفيات سوق العملات الرقمية في 1 ديسمبر 2025 (المصدر: CoinGlass)

ومع ذلك، كشفت عمليات البيع أيضًا عن تباين خطير في كيفية تموضع المتداولين عبر أهم أصلين رقميين.

أفادت 10x Research أن متداولي Bitcoin كانوا يقللون من المخاطر، بينما كان متداولو ETH يضيفون الرافعة المالية بقوة. وقد أدى ذلك إلى خلق ملف مخاطر غير متوازن في سوق المشتقات.

وفقًا للشركة، انخفضت الفائدة المفتوحة لعقود Bitcoin الآجلة بمقدار 1.1 مليار دولار لتصل إلى 29.7 مليار دولار قبل الانخفاض، مع ارتفاع معدلات التمويل بشكل طفيف إلى 4.3%، مما يضعها في الشريحة العشرينية من الأشهر الـ 12 الماضية.

يشير هذا إلى أن سوق Bitcoin كان "باردًا" نسبيًا وأن التعرض كان في طور التصفية.

من ناحية أخرى، بدأت ETH في إصدار إشارات تحذيرية.

على الرغم من أن نشاط الشبكة كان شبه متوقف، مع رسوم الغاز في الشريحة الخامسة من الاستخدام، إلا أن الحماس المضاربي قد ارتفع بشكل مفرط.

قفزت معدلات التمويل إلى 20.4%، مما وضع تكلفة الرافعة المالية في الشريحة الثالثة والثمانين من العام الماضي، بينما ارتفعت الفائدة المفتوحة بمقدار 900 مليون دولار.

يشير هذا الانفصال، حيث تشهد Ethereum طلبًا مضاربيًا "مفرطًا" رغم انهيار فائدة الشبكة، إلى أن السوق يسيء تسعير المخاطر.

محفزات كلية

بينما وفر هيكل السوق الوقود، جاءت الشرارة من طوكيو.

ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات (JGB) إلى 1.84%، وهو مستوى لم يُشهد منذ أبريل 2008، بينما تجاوز عائد السندات لأجل سنتين 1% لأول مرة منذ الأزمة المالية العالمية في 2008.

رسم بياني يُظهر عائد السند الياباني لأجل سنتين في 1 ديسمبر 2025 (المصدر: Simply Bitcoin)

أدت هذه التحركات إلى إعادة تسعير توقعات سياسة بنك اليابان (BOJ) النقدية، حيث بدأ السوق في تسعير رفع سعر الفائدة في منتصف ديسمبر. وهذا يهدد "تجارة الين ذات الرافعة المالية"، حيث يقترض المستثمرون الين الرخيص لتمويل الأصول ذات المخاطر.

أشار Arthur Hayes، الشريك المؤسس لـ BitMEX، إلى أن بنك اليابان "وضع رفع سعر الفائدة في ديسمبر قيد التنفيذ"، مما عزز الين ورفع تكلفة رأس المال للمضاربين العالميين.

رسم بياني يقارن أداء Bitcoin والين الياباني في 1 ديسمبر 2025 (المصدر: Arthur Hayes)

لكن القلق الكلي لا يقتصر على اليابان.

يشير Misir من BRN إلى استمرار ارتفاع الذهب إلى 4,250 دولار كدليل على أن المتداولين العالميين يغطون أنفسهم ضد التضخم المستمر أو تصاعد المخاطر المالية. وأشار:

"عندما تتقلص السيولة الكلية، غالبًا ما يعيد سوق العملات الرقمية، كأصل عالي بيتا، اختبار النطاقات الدنيا أولاً."

مع صدور بيانات التوظيف الأمريكية ومؤشرات ISM في وقت لاحق من الأسبوع، يواجه السوق سلسلة من "مخاطر الأحداث" التي قد تزيد الضغط على السيولة المنخفضة بالفعل.

ضغوط التجزئة وواقع السلسلة

تسببت التداعيات في إلحاق الضرر بالصورة الفنية لـ Bitcoin، مما دفع السعر إلى ما دون "تكلفة حيازة المدى القصير"، وهو مستوى حاسم غالبًا ما يميز بين تصحيحات السوق الصاعدة والتراجعات الأعمق.

ترسم التدفقات على السلسلة صورة توزيع من الأموال الذكية إلى أيدي التجزئة.

وفقًا لتحليل BRN، تباطأت وتيرة التراكم من قبل الحائزين على المدى الطويل والمحافظ الكبيرة. وبدلاً من ذلك، اشترت مجموعات التجزئة التي تمتلك أقل من 1 BTC عند "مستويات متعثرة".

بينما يشير ذلك إلى وجود بعض الطلب، فإن غياب تراكم الحيتان يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين ينتظرون أسعارًا أقل.

قال Misir:

"الخلاصة الرئيسية هي أن العرض قد انتقل إلى أيدٍ أقوى، لكن فائض العرض لا يزال فوق نطاقات المقاومة الرئيسية."

ومع ذلك، هناك قدر كبير من "الذخيرة الجافة" على الهامش. فقد ارتفعت أرصدة العملات المستقرة في البورصات، مما يشير إلى أن لدى المتداولين رأس مال جاهز للاستثمار. ولكن مع قيام متداولي عقود Bitcoin الآجلة بتصفية مراكزهم وصناديق ETF خارج الخدمة إلى حد كبير خلال انخفاض عطلة نهاية الأسبوع، لم يتدخل هذا رأس المال بعد بقوة.

وبالنظر إلى ذلك، يراقب السوق الآن منطقة منتصف 80,000 دولار كدعم هيكلي.

ومع ذلك، فإن الفشل في استعادة منطقة 90,000 دولار المنخفضة سيشير إلى أن موجة السيولة في عطلة نهاية الأسبوع لم تنته بعد، وقد تستهدف منطقة 80,000 دولار المنخفضة مع استمرار تداعيات تصفية تجارة الين ذات الرافعة المالية عبر النظام.

نُشر هذا الخبر أولاً على CryptoSlate بعنوان $150B wiped: Bitcoin drops below $87k on Japan yield shock.