من خلال متابعة تويتر الخاص بالكريبتو، لم يعد هناك تأثير للربح بعد الآن.

الكاتب: Lauris

الترجمة: TechFlow

مرحبًا بك في عصر "ما بعد Crypto Twitter"

ما يُشار إليه هنا بـ"Crypto Twitter" (CT)، هو Crypto Twitter كمحرك لاكتشاف السوق وتوزيع رأس المال، وليس المجتمع العام للعملات الرقمية على تويتر.

مصطلح "ما بعد Crypto Twitter" (Post-CT) لا يعني اختفاء النقاشات، بل يشير إلى أن Crypto Twitter كآلية "للتنسيق عبر الخطاب" يفقد تدريجيًا قدرته على خلق أحداث سوقية كبرى بشكل متكرر.

إذا لم تعد ثقافة واحدة قادرة على إنتاج عدد كافٍ من الفائزين البارزين، فلن تتمكن من جذب الموجة التالية من المشاركين الجدد.

ما يُقصد بـ"الأحداث السوقية الكبرى" هنا ليس "ارتفاع سعر عملة ما ثلاثة أضعاف"، بل تركيز انتباه معظم المشاركين في السوق السائل على شيء واحد. في هذا الإطار، كان Crypto Twitter آلية لتحويل السرد العام إلى تدفق منسق حول سرد مهيمن. أما في عصر "ما بعد Crypto Twitter"، فهذه الآلية لم تعد تعمل بشكل موثوق.

لست أحاول التنبؤ بما سيحدث لاحقًا. بصراحة، ليس لدي إجابة واضحة. تركيز هذه المقالة هو شرح لماذا كان النموذج السابق فعالًا، ولماذا هو في تراجع، وماذا يعني ذلك لإعادة تنظيم صناعة العملات الرقمية.

لماذا كان Crypto Twitter فعالًا في السابق؟

تكمن أهمية Crypto Twitter (CT) في أنه جمع ثلاث وظائف سوقية في واجهة واحدة.

أول وظيفة لـCrypto Twitter هي اكتشاف السرد. CT هو آلية بارزة عالية النطاق الترددي. "البروز" (Salience) ليس مجرد تعبير أكاديمي عن "الاهتمام"، بل هو مصطلح سوقي يشير إلى كيفية تركيز الخريطة الذهنية على ما يستحق الانتباه حاليًا.

عمليًا، أنشأ Crypto Twitter نقاط تركيز. لقد ضغط مساحة الافتراضات الضخمة إلى عدد قليل من الأشياء "القابلة للتنفيذ في اللحظة". هذا الضغط حل مشكلة تنسيق.

بشكل أكثر ميكانيكية: حول Crypto Twitter الانتباه المشتت والخاص إلى معرفة مشتركة ومرئية وعامة. إذا رأيت عشرة متداولين موثوقين يناقشون نفس الشيء، فأنت لا تعرف فقط بوجود هذا الشيء، بل تعرف أن الآخرين يعرفونه، وتعرف أن الآخرين يعرفون أنك تعرف. في الأسواق السائلة، هذه المعرفة المشتركة أمر بالغ الأهمية.

كما قال Herbert A. Simon:

"وفرة المعلومات تؤدي إلى ندرة الانتباه."

الوظيفة الثانية لـCrypto Twitter هي توجيه الثقة. في أسواق العملات الرقمية، معظم الأصول لا توفر نقاط ارتكاز قوية للقيمة الجوهرية على المدى القصير. لذلك، لا يمكن توزيع رأس المال فقط بناءً على الأساسيات، بل يتدفق عبر الأشخاص والسمعة والإشارات المستمرة. "توجيه الثقة" هو بنية تحتية غير رسمية تحدد من يمكن تصديق ادعاءاته مبكرًا بما يكفي ليكون لها تأثير.

هذه ليست ظاهرة غامضة، بل نتيجة دالة سمعة تقريبية يحسبها آلاف المشاركين علنًا باستمرار. يستنتج الناس من هم الداخلون الأوائل، من لديه حكم مسبق جيد، من يملك قنوات الموارد، ومن يرتبط سلوكه بقيمة متوقعة إيجابية (Positive EV). تسمح طبقة السمعة هذه بتوزيع رأس المال دون تدقيق رسمي، لأنها تعمل كأداة مبسطة لاختيار الطرف المقابل.

من الجدير بالذكر أن آلية الثقة في Crypto Twitter لا تعتمد فقط على "عدد المتابعين". إنها نتيجة عدد المتابعين، ومن يتابعك، وجودة الردود، وهل يتفاعل معك أشخاص موثوقون، وهل تصمد توقعاتك أمام الواقع. Crypto Twitter يجعل هذه الإشارات مرئية وسهلة الملاحظة وبتكلفة منخفضة للغاية.

يحتوي Crypto Twitter على ثقة عامة، ومع مرور الوقت، بدأت بعض المجتمعات في تطوير ميل أكبر نحو الثقة الخاصة.

الوظيفة الثالثة لـCrypto Twitter هي تحويل السرد إلى توزيع رأس المال عبر الانعكاسية (Reflexivity). الانعكاسية هي جوهر هذه الدورة: السرد يدفع الأسعار، الأسعار تؤكد السرد، التأكيد يجذب المزيد من الانتباه، الانتباه يجلب المزيد من المشترين، وتستمر هذه الدورة في التعزيز الذاتي حتى تنهار.

هنا، تلعب البنية الدقيقة للسوق دورها. لا يدفع السرد "السوق" بشكل مجرد، بل يدفع تدفق الأوامر. إذا اقتنع مجموعة كبيرة بسرد ما واعتقدوا أن شيئًا ما "مفتاح"، سيعبر المشاركون الهامشيون عن هذا الاعتقاد من خلال الشراء.

عندما تكون هذه الدورة قوية بما فيه الكفاية، يميل السوق مؤقتًا إلى مكافأة السلوك المتوافق مع الإجماع أكثر من القدرة على التحليل العميق. بالنظر إلى الوراء، كان Crypto Twitter أشبه بـ"نسخة منخفضة الذكاء من Bloomberg Terminal": تدفق معلومات واحد يدمج البروز والثقة وتوزيع رأس المال.

لماذا أصبح عصر "الثقافة الواحدة" ممكنًا؟

كان عصر "الثقافة الواحدة" ممكنًا لأنه يمتلك بنية قابلة للتكرار. كل دورة تدور حول شيء بسيط بما يكفي لفهمه من قبل مجموعة كبيرة، وواسع بما يكفي لجذب معظم انتباه النظام البيئي وسيولته. أحب أن أسمي هذه الأشياء "ألعاب".

كلمة "ألعاب" هنا ليست سلبية، بل وصف هيكلي. يمكنك اعتبارها لعبة—سهلة الشرح، سهلة المشاركة، وجوهرها اجتماعي (أشبه بحزمة توسعة للعبة تقمص أدوار جماعية على الإنترنت). اللعبة تتميز بسهولة المشاركة ودرجة عالية من ضغط السرد، يمكنك شرحها لصديقك في جملة واحدة.

"الميتا" (Meta) هو عندما تصبح "اللعبة" لوحة لعب مشتركة. الميتا تشير إلى مجموعة الاستراتيجيات المهيمنة والكيان الذي يدور حوله معظم المشاركين. قوة "الثقافة الواحدة" تكمن في أن هذا السرد المهيمن ليس مجرد "شعبية"، بل هو لعبة مشتركة بين المستخدمين والمطورين والمتداولين وصناديق رأس المال المغامر. الجميع يلعب نفس اللعبة، لكن على طبقات مختلفة من الكومة.

كتب @icobeast مقالًا رائعًا عن دورات "الأشياء الرائجة" وطبيعتها المتغيرة، أوصي بقراءته.

النظام السوقي الذي نعيشه يحتاج إلى "نافذة عدم الكفاءة" ليتمكن الناس من جني "ثروات لا تصدق" بسرعة.

في المراحل المبكرة من كل دورة، لا يكون السوق فعالًا بالكامل لأن البنية التحتية للمشاركة الجماعية في الميتا لم تكتمل بعد. توجد فرص، لكن لم يتم ملء جميع المنافذ السوقية. هذا مهم جدًا لأن تراكم الثروة على نطاق واسع يتطلب فترة زمنية يمكن لعدد كبير من المشاركين دخول السوق، بدلًا من مواجهة بيئة عدائية بالكامل منذ البداية.

كما قال George Akerlof في "The Market for Lemons":

"عدم التماثل في المعلومات بين البائعين والمشترين يؤدي إلى ابتعاد السوق عن الكفاءة."

المفتاح هو أنه لكي يعمل هذا النظام، يجب أن يكون السوق فعالًا للغاية للبعض، بينما يكون "سوق ليمون" (مليء بعدم الكفاءة وعدم التماثل في المعلومات) للآخرين.

تتطلب بنية الثقافة الواحدة أيضًا سياقًا مشتركًا واسع النطاق، وهو ما وفره Crypto Twitter (CT). السياق المشترك نادر جدًا على الإنترنت لأن الانتباه عادة ما يكون مشتتًا. لكن عندما تتشكل ثقافة واحدة، يتركز الانتباه. هذا التركيز يقلل من تكاليف التنسيق ويضخم تأثير الانعكاسية (Reflexivity).

كما قال F. A. Hayek في "The Use of Knowledge in Society":

"المعلومات التي يجب أن نستفيد منها لا توجد أبدًا في شكل مركّز أو متكامل، بل هي مجرد شظايا معرفة غير مكتملة وغالبًا متناقضة موزعة بين جميع الأفراد."

بعبارة أخرى، يسمح تكوين السياق المشترك للمشاركين في السوق بتنسيق أفعالهم بكفاءة أكبر، مما يدفع ازدهار وتطور الثقافة الواحدة.

لماذا كان "السرد المهيمن الواحد" مقنعًا جدًا في السابق؟ عندما يكون تأثير الأساسيات على السوق ضعيفًا، يصبح البروز (Salience) قيدًا أهم من التقييم. السؤال الأساسي للسوق ليس "كم يساوي هذا؟"، بل "على ماذا نركز جميعًا؟ هل أصبحت هذه الصفقة مزدحمة جدًا؟"

تشبيه تقريبي: كانت الثقافة الجماهيرية قادرة على تركيز الانتباه على عدد قليل من الأشياء المشتركة (مثل نفس البرامج التلفزيونية أو الأغاني أو النجوم). أما الآن، فقد تشتت الانتباه إلى مجالات فرعية وثقافات فرعية، ولم يعد الناس يشتركون في نفس المرجعيات على نطاق واسع. وبالمثل، يمر Crypto Twitter (CT) كآلية بتحول مماثل: السياق المشترك في القمة يتضاءل، بينما تظهر المزيد من السياقات المحلية في دوائر أصغر.

لماذا يقترب عصر "ما بعد Crypto Twitter"؟

يظهر عصر "ما بعد Crypto Twitter" (Post-CT) لأن الشروط التي تدعم "الثقافة الواحدة" بدأت تنهار تدريجيًا.

أول فشل هو أن "الألعاب" أصبحت تُحل بسرعة أكبر.

في الدورات السابقة، تعلم السوق قواعد اللعبة وصنع منها صناعة. عندما تُصنع قواعد اللعبة صناعيًا، تُغلق نافذة عدم الكفاءة بسرعة وتصبح أقصر. النتيجة: توزيع الأرباح يصبح أكثر تطرفًا—عدد أقل من الفائزين، وعدد أكبر من الخاسرين البنيويين.

Memecoins مثال نموذجي على هذه الديناميكية. كفئة أصول، هي فعالة لأنها منخفضة التعقيد وذات انعكاسية عالية جدًا. لكن هذه الخاصية تجعلها سهلة التصنيع بالجملة. بمجرد أن تصبح خطوط الإنتاج ناضجة، يتحول السرد المهيمن إلى خط تجميع.

مع تطور السوق، تغيرت البنية الدقيقة. لم يعد المشارك الوسيط يتداول مع أشخاص عاديين آخرين، بل يواجه النظام نفسه. عند دخولهم السوق، تكون المعلومات قد انتشرت بالفعل، وتم "زرع" مجمعات السيولة، وتم تحسين مسارات التداول، وأكمل المطلعون ترتيباتهم، وحتى مسارات الخروج تم حسابها مسبقًا. في مثل هذا السياق، يتم ضغط العائد المتوقع للمشارك الوسيط إلى الحد الأدنى.

بعبارة أخرى، في معظم الحالات، أنت فقط "سيولة الخروج" لشخص آخر.

نموذج تفكير مفيد: في بداية الدورة، يقود تدفق الأوامر مستثمرون أفراد سذج، بينما في نهاية الدورة يصبح التدفق أكثر عدائية وميكانيكية. نفس "اللعبة" تتحول إلى لعبة مختلفة تمامًا في مراحل مختلفة.

لا يمكن لثقافة واحدة الاستمرار إذا لم تنتج عددًا كافيًا من الفائزين البارزين لجذب الموجة التالية من المشاركين الجدد.

الفشل الثاني هو أن استخراج القيمة طغى على خلق القيمة

يشير "الاستخراج" هنا إلى الجهات والآليات التي تلتقط قيمة السيولة بدلًا من خلق سيولة جديدة.

في المراحل المبكرة من الدورة، يمكن للمشاركين الجدد زيادة صافي السيولة والاستفادة منها لأن توسع السوق أسرع من وتيرة استخراج القيمة. لكن في المراحل المتأخرة، يصبح المشاركون الجدد مساهمين صافين في طبقة استخراج القيمة. عندما يدرك السوق هذا الشعور على نطاق واسع، يبدأ مستوى المشاركة في الانخفاض. انخفاض المشاركة يضعف دورة الانعكاسية.

لهذا السبب يتغير المزاج السوقي بشكل متسق. إذا لم يعد السوق يوفر مسارات فوز واضحة وواسعة النطاق، يتدهور المزاج تدريجيًا. في سوق تكون فيه تجربة المشارك الوسيط "أنا فقط سيولة لشخص آخر"، غالبًا ما يكون التشاؤم منطقيًا.

للاطلاع على مزاج السوق الحالي للمشاركين الأفراد، يمكنك الرجوع إلى منشور @Chilearmy123.

الفشل الثالث هو تشتت الانتباه. عندما لا يوجد شيء واحد يمكنه جذب انتباه النظام البيئي بأكمله، يفقد "طبقة الاكتشاف" في السوق وضوح البروز. يبدأ المشاركون في التخصص في مجالات أضيق. هذا التشتت ليس ثقافيًا فقط، بل له عواقب سوقية واضحة: تتوزع السيولة على قطاعات فرعية مختلفة، وتصبح إشارات الأسعار أقل وضوحًا، وتختفي ديناميكية "الجميع يقوم بنفس الصفقة".

بالإضافة إلى ذلك، هناك عامل يجب ذكره باختصار: الظروف الاقتصادية الكلية تؤثر على قوة دورة الانعكاسية. تزامن عصر "الثقافة الواحدة" مع فترة من تفضيل المخاطر العالمي وبيئة سيولة قوية، مما جعل الانعكاسية المضاربية تبدو "طبيعية". لكن عندما ترتفع تكلفة رأس المال ويصبح المشترون الهامشيون أكثر حذرًا، يصبح من الصعب الحفاظ على تدفقات الأموال المدفوعة بالسرد لفترات طويلة.

ماذا يعني "ما بعد Crypto Twitter"؟

"ما بعد Crypto Twitter" (Post-CT) يشير إلى بيئة سوقية جديدة، حيث لم يعد Crypto Twitter هو الآلية الرئيسية لتنسيق توزيع رأس المال على مستوى النظام البيئي بأكمله، ولا هو المحرك الأساسي لتركيز الأسواق على السلسلة حول سرد مهيمن واحد (Meta).

في عصر "الثقافة الواحدة"، كان Crypto Twitter يربط بشكل متكرر وواسع النطاق بين إجماع السرد والسيولة. أما في عصر "ما بعد Crypto Twitter"، فقد أصبحت هذه العلاقة أضعف وأكثر تباعدًا. لا يزال Crypto Twitter منصة اكتشاف ومؤشر سمعة، لكنه لم يعد المحرك الموثوق الذي يزامن النظام البيئي بأكمله حول "صفقة واحدة" أو "لعبة واحدة" أو "سياق مشترك واحد".

بعبارة أخرى، لا يزال Crypto Twitter قادرًا على إنتاج السرد، لكن قلة من هذه السرديات تتحول إلى "معرفة مشتركة" على نطاق واسع، وأقل منها يتحول إلى تدفق أوامر متزامن. عندما تفشل هذه الآلية، حتى مع استمرار النشاط في السوق، يبدو الشعور العام "أكثر هدوءًا".

لهذا السبب تغيرت التجربة الذاتية. يبدو السوق الآن أبطأ وأكثر تخصصًا لأن التنسيق الواسع قد اختفى. التغير في المزاج هو في الأساس استجابة لظروف العائد المتوقع (EV). "الهدوء" في السوق لا يعني غياب النشاط، بل غياب السرديات القادرة على إحداث صدى شامل وأفعال متزامنة.

تطور Crypto Twitter: من محرك إلى واجهة

لن يختفي Crypto Twitter (CT)، بل سيتغير دوره.

في النظام السوقي المبكر، كان Crypto Twitter في أعلى تدفق رأس المال، يحدد إلى حد ما اتجاه السوق. أما الآن، فهو أقرب إلى "طبقة الواجهة": يبث إشارات السمعة، ويبرز السرديات، ويساعد في توجيه الثقة، لكن قرارات توزيع رأس المال الفعلية تحدث بشكل متزايد في "الرسوم البيانية الفرعية" (Subgraphs) ذات الثقة الأعلى.

هذه الرسوم البيانية الفرعية ليست غامضة. إنها شبكات كثيفة ذات جودة معلومات أعلى وتفاعل متكرر بين المشاركين، مثل دوائر التداول الصغيرة، المجتمعات المتخصصة، الدردشات الخاصة، ومساحات النقاش بين المؤسسات. في هذا النظام، يبدو Crypto Twitter كواجهة سطحية، بينما تحدث الأنشطة الاجتماعية والتجارية الحقيقية في طبقة الشبكة الاجتماعية الخلفية.

هذا يفسر أيضًا سوء فهم شائع: "تراجع Crypto Twitter" غالبًا ما يعني في الواقع "لم يعد Crypto Twitter المكان الرئيسي لربح المشاركين العاديين". الثروة تتراكم الآن في أماكن ذات جودة معلومات أعلى، وصول محدود، وآليات ثقة أكثر خصوصية، وليس عبر حسابات الثقة العامة الصاخبة.

ومع ذلك، لا يزال بإمكانك تحقيق أرباح جيدة من خلال النشر على Crypto Twitter وبناء علامة تجارية شخصية (بعض أصدقائي ونقاط الاتصال الخاصة بي يفعلون ذلك باستمرار). لكن التراكم الحقيقي للقيمة يأتي من بناء خريطة علاقاتك الاجتماعية، وأن تصبح مشاركًا موثوقًا به، والحصول على المزيد من فرص الوصول إلى "طبقة الخلفية".

بعبارة أخرى، لا يزال بناء العلامة التجارية السطحية مهمًا، لكن الميزة التنافسية الأساسية انتقلت إلى بناء والمشاركة في "شبكة الثقة الخلفية".

لا أعرف ماذا سيحدث لاحقًا

لن أدعي أنني أستطيع التنبؤ بدقة بما ستكون عليه "الثقافة الواحدة" التالية. في الواقع، أشك في أن "الثقافة الواحدة" ستتشكل بنفس الطريقة مرة أخرى، على الأقل في ظل ظروف السوق الحالية. المفتاح هو أن الآليات التي أنتجت "الثقافة الواحدة" قد تدهورت.

قد تكون حدسيتي ذاتية وسياقية إلى حد ما، لأنها مبنية على ما ألاحظه حاليًا. ومع ذلك، بدأت هذه الديناميكيات في الظهور بالفعل في وقت سابق من هذا العام.

هناك بالفعل بعض المجالات النشطة حاليًا، وليس من الصعب سرد الفئات التي تجذب الانتباه. لكنني لن أذكر هذه المجالات، لأنها لا تضيف شيئًا جوهريًا للنقاش. بشكل عام، باستثناء المبيعات المسبقة وبعض التوزيعات الأولية، نرى الآن أن أكثر الفئات المبالغ في تقديرها غالبًا ما تكون "مجاورة" لـCrypto Twitter (CT)، وليست مدفوعة مباشرة من داخله.

الحجة

لقد دخلنا بالفعل عصر "ما بعد Crypto Twitter" (Post-CT).

ليس لأن Crypto Twitter "مات"، ولا لأن النقاشات فقدت معناها، بل لأن الشروط البنيوية التي تدعم تكرار "الثقافة الواحدة" النظامية قد ضعفت. أصبحت اللعبة أكثر كفاءة، وآليات استخراج القيمة أكثر نضجًا، والانتباه أكثر تشتتًا، ودورة الانعكاسية انتقلت تدريجيًا من النظامية إلى المحلية.

صناعة العملات الرقمية مستمرة، وCrypto Twitter لا يزال موجودًا. وجهة نظري أضيق: عصر Crypto Twitter الذي كان قادرًا على تنسيق السوق بأكمله حول سرد مهيمن مشترك وخلق عوائد غير خطية واسعة النطاق ومنخفضة العتبة، قد انتهى على الأقل في الوقت الحالي. وأعتقد أن احتمالية تكرار هذه الظاهرة في السنوات القادمة قد انخفضت بشكل ملحوظ.

هذا لا يعني أنك لا تستطيع تحقيق أرباح، ولا يعني أن صناعة العملات الرقمية قد انتهت. هذا ليس رأيًا متشائمًا ولا استنتاجًا ساخرًا. في الواقع، لم أكن يومًا أكثر تفاؤلًا بشأن مستقبل هذه الصناعة. وجهة نظري هي أن توزيع السوق وآليات البروز في المستقبل ستكون مختلفة جذريًا عن السنوات القليلة الماضية.