انتهى عصر تحقيق الأرباح، وبدأ عصر ما بعد Crypto Twitter.

العنوان الأصلي: Welcome to Post-CT

الكاتب الأصلي: Lauris، Multiplier

الترجمة الأصلية: TechFlow

مرحبًا بكم في عصر "ما بعد كريبتو تويتر"

ما يُشار إليه هنا بـ"كريبتو تويتر" (CT، Crypto Twitter) هو تويتر كآلية لاكتشاف السوق وتوزيع رأس المال، وليس المجتمع العام للعملات الرقمية على تويتر.

مصطلح "ما بعد كريبتو تويتر" (Post-CT) لا يعني اختفاء النقاشات، بل يشير إلى أن كريبتو تويتر كآلية "تنسيق عبر الخطاب" يفقد تدريجيًا قدرته على خلق أحداث سوقية كبرى بشكل متكرر.

إذا لم تعد ثقافة واحدة قادرة على إنتاج عدد كافٍ من الفائزين البارزين، فلن تستطيع الاستمرار في جذب موجة جديدة من المشاركين.

ما يُشار إليه هنا بـ"الأحداث السوقية الكبرى" لا يعني مجرد "ارتفاع سعر رمز ما ثلاث مرات"، بل أن غالبية المشاركين في السوق يركزون انتباههم على شيء واحد. في هذا الإطار، كان كريبتو تويتر آلية لتحويل السرد العام إلى تدفق منسق حول سرد مهيمن. أما في عصر "ما بعد كريبتو تويتر"، فقد أصبحت هذه الآلية أقل موثوقية في أداء هذا الدور.

لست أحاول التنبؤ بما سيحدث لاحقًا. بصراحة، ليس لدي إجابة واضحة. تركيز هذه المقالة هو شرح لماذا كان النموذج السابق فعالًا، ولماذا يتراجع الآن، وماذا يعني ذلك لإعادة تنظيم صناعة الكريبتو.

لماذا كان كريبتو تويتر فعالًا في السابق؟

كان كريبتو تويتر (CT) مهمًا لأنه جمع ثلاث وظائف سوقية في واجهة واحدة.

أول وظيفة لكريبتو تويتر هي اكتشاف السرد. CT هو آلية عالية النطاق للتمييز. "التمييز" (Salience) ليس مجرد تعبير أكاديمي عن "الاهتمام"، بل هو مصطلح سوقي يشير إلى كيفية تركيز الانتباه على ما يستحق المتابعة الآن.

عمليًا، خلق كريبتو تويتر نقاط تركيز. لقد ضغط مساحة الافتراضات الضخمة إلى عدد قليل من الأشياء "القابلة للتنفيذ في اللحظة". هذا الضغط حل مشكلة تنسيق.

بأسلوب أكثر ميكانيكية: كريبتو تويتر يحول الانتباه المشتت والخاص إلى معرفة مشتركة ومرئية وعامة. إذا رأيت عشرة متداولين موثوقين يناقشون نفس الشيء، فأنت لا تعرف فقط بوجود هذا الشيء، بل تعرف أن الآخرين يعرفونه، وتعرف أن الآخرين يعرفون أنك تعرف. في الأسواق ذات السيولة، هذه المعرفة المشتركة حاسمة.

كما قال هربرت أ. سيمون:

"وفرة المعلومات تؤدي إلى ندرة الانتباه."

الوظيفة الثانية لكريبتو تويتر هي توجيه الثقة. في أسواق الكريبتو، معظم الأصول لا تقدم قيمة جوهرية قوية على المدى القصير. لذا، لا يمكن توزيع رأس المال بناءً فقط على الأساسيات، بل يتدفق عبر الأشخاص والسمعة والإشارات المستمرة. "توجيه الثقة" هو بنية تحتية غير رسمية تحدد من يمكن تصديق ادعاءاته مبكرًا بما يكفي ليكون لها تأثير.

هذه ليست ظاهرة غامضة، بل هي دالة سمعة تقريبية يتم حسابها باستمرار من قبل آلاف المشاركين في العلن. يستنتج الناس من هم الداخلون الأوائل، من لديه حكم جيد مسبقًا، من لديه قنوات موارد، ومن يرتبط سلوكه بقيمة متوقعة إيجابية (Positive EV). هذه الطبقة من السمعة تجعل توزيع رأس المال ممكنًا دون تدقيق رسمي، لأنها تبسط اختيار الأطراف المقابلة.

من الجدير بالذكر أن آلية الثقة في كريبتو تويتر لا تعتمد فقط على "عدد المتابعين". إنها مزيج من عدد المتابعين، من يتابعك، جودة الردود، هل يتفاعل معك أشخاص موثوقون، وهل تتحقق توقعاتك في الواقع. كريبتو تويتر جعل هذه الإشارات سهلة الملاحظة وبتكلفة منخفضة جدًا.

كريبتو تويتر يجمع بين الثقة العامة، ومع مرور الوقت، بدأت بعض المجتمعات تفضل الثقة الخاصة بشكل أكبر.

الوظيفة الثالثة لكريبتو تويتر هي تحويل السرد إلى توزيع رأس المال عبر الانعكاسية (Reflexivity). الانعكاسية هي جوهر هذه الدورة: السرد يدفع الأسعار، الأسعار تؤكد السرد، التأكيد يجذب المزيد من الانتباه، الانتباه يجلب المزيد من المشترين، وتستمر هذه الدورة في تعزيز نفسها حتى تنهار.

هنا، تلعب البنية الدقيقة للسوق دورًا. السرد لا يدفع "السوق" بشكل مجرد، بل يدفع تدفق الأوامر. إذا اقتنع مجموعة كبيرة بسرد معين، واعتبروا شيئًا ما "أساسيًا"، سيعبر المشاركون الهامشيون عن هذا الإيمان بالشراء.

عندما تكون هذه الدورة قوية بما يكفي، يميل السوق مؤقتًا إلى مكافأة السلوك المتوافق مع الإجماع أكثر من القدرة على التحليل العميق. بالنظر إلى الوراء، كان كريبتو تويتر أشبه بـ"بلومبرغ تيرمينال منخفض الذكاء": تدفق معلومات واحد يجمع بين التمييز والثقة وتوزيع رأس المال.

لماذا أصبح عصر "الثقافة الواحدة" ممكنًا؟

كان عصر "الثقافة الواحدة" ممكنًا لأنه يمتلك بنية قابلة للتكرار. كل دورة تدور حول شيء بسيط بما يكفي ليتمكن جمهور واسع من فهمه، وواسع بما يكفي لجذب معظم انتباه وسيولة النظام البيئي. أحب أن أسمي هذه الأشياء "ألعاب".

كلمة "ألعاب" هنا ليست سلبية، بل وصف هيكلي. يمكن اعتبارها لعبة—سهلة الشرح، سهلة المشاركة، وذات طابع اجتماعي بطبيعتها (أشبه بحزمة توسعة للعبة تقمص أدوار جماعية ضخمة على الإنترنت). اللعبة تتميز بسهولة المشاركة وضغط السرد العالي، يمكنك شرحها لصديق في جملة واحدة.

أما "الميتا" (Meta) فهي عندما تصبح "اللعبة" لوحة لعب مشتركة. الميتا تشير إلى مجموعة الاستراتيجيات المهيمنة والكيان الذي يلتف حوله معظم المشاركين. قوة "الثقافة الواحدة" تكمن في أن هذا السرد المهيمن ليس مجرد "شائع"، بل هو لعبة مشتركة بين المستخدمين والمطورين والمتداولين وصناديق رأس المال المغامر. الجميع يلعب نفس اللعبة، لكن على طبقات مختلفة من السلسلة.

كتب أحد المؤلفين مقالًا رائعًا عن دورية الأشياء الرائجة وطبيعة التغيير فيها، أنصح بقراءته.

النظام السوقي الذي نعيشه يحتاج إلى "نافذة عدم الكفاءة" ليتمكن الناس من تحقيق "ثروات لا تصدق" بسرعة.

في المراحل المبكرة من كل دورة، لا يكون السوق فعالًا بالكامل لأن بنية الميتا لم تكتمل بعد. توجد فرص، لكن لم يتم ملء كل الفراغات بعد. هذا مهم جدًا، لأن تراكم الثروة على نطاق واسع يتطلب نافذة زمنية تسمح بدخول عدد كبير من المشاركين، وليس مواجهة بيئة عدائية منذ البداية.

كما قال جورج أكيرلوف في كتابه "سوق الليمون" (The Market for Lemons):

"عدم التماثل في المعلومات بين البائعين والمشترين يؤدي إلى ابتعاد السوق عن الكفاءة."

المفتاح هو: لكي يعمل هذا النظام، يجب أن توفر سوقًا عالي الكفاءة للبعض، بينما يكون سوقًا "ليمونيًا" (مليء بعدم التماثل في المعلومات وعدم الكفاءة) للآخرين.

تتطلب بنية الثقافة الواحدة أيضًا سياقًا مشتركًا واسع النطاق، وكريبتو تويتر (CT) هو من وفر هذا السياق. السياق المشترك نادر جدًا على الإنترنت لأن الانتباه عادة ما يكون مشتتًا. لكن عندما تتشكل ثقافة واحدة، يتركز الانتباه. هذا التركيز يقلل من تكاليف التنسيق ويضخم تأثير الانعكاسية (Reflexivity).

كما قال فريدريش هايك في "استخدام المعرفة في المجتمع" (The Use of Knowledge in Society):

"المعلومات التي يجب أن نستفيد منها لا توجد أبدًا في شكل مركّز أو متكامل، بل هي مجرد شظايا من المعرفة غير الكاملة والمتناقضة غالبًا، موزعة بين جميع الأفراد."

بعبارة أخرى، تكوين السياق المشترك يمكّن المشاركين في السوق من تنسيق أفعالهم بكفاءة أكبر، مما يدفع ازدهار وتطور الثقافة الواحدة.

لماذا كان "السرد المهيمن" موثوقًا في السابق؟ عندما يكون تأثير الأساسيات على السوق ضعيفًا، يصبح التمييز (Salience) قيدًا أهم من التقييم. السؤال الأساسي في السوق ليس "كم يساوي هذا؟"، بل "على ماذا نركز جميعًا؟ هل أصبحت هذه الصفقة مزدحمة جدًا؟"

تشبيه تقريبي: الثقافة الجماهيرية كانت قادرة على تركيز الانتباه على عدد قليل من الأشياء المشتركة (مثل نفس البرامج التلفزيونية أو الأغاني أو النجوم). أما اليوم، فقد تشتت الانتباه إلى مجالات فرعية وثقافات فرعية، ولم يعد الناس يشاركون نفس المرجعيات على نطاق واسع. وبالمثل، يمر كريبتو تويتر (CT) بتحول مماثل: السياق المشترك في الأعلى يقل، وتظهر المزيد من السياقات المحلية في دوائر أصغر.

لماذا يقترب عصر "ما بعد كريبتو تويتر"؟

ظهر عصر "ما بعد كريبتو تويتر" (Post-CT) لأن الشروط التي تدعم "الثقافة الواحدة" بدأت تفقد فعاليتها.

أول فشل هو أن "الألعاب" أصبحت تُحل بسرعة أكبر.

في الدورات السابقة، تعلم السوق قواعد اللعبة وصنع منها صناعة. عندما يتم تصنيع قواعد اللعبة، تُغلق نافذة عدم الكفاءة بسرعة ويقصر زمنها. النتيجة: توزيع الأرباح يصبح أكثر تطرفًا—عدد أقل من الفائزين وعدد أكبر من الخاسرين البنيويين.

العملات الميمية (Memecoins) مثال نموذجي على هذه الديناميكية. كفئة أصول، هي فعالة بسبب بساطتها وارتفاع انعكاسيتها (Reflexivity). لكن هذه السمة تجعلها سهلة التصنيع بالجملة. بمجرد نضوج خط الإنتاج، يتحول السرد المهيمن إلى خط تجميع.

مع تطور السوق، تغيرت البنية الدقيقة. لم يعد المشارك المتوسط يتداول مع أشخاص عاديين، بل يواجه النظام نفسه. عند دخولهم السوق، تكون المعلومات قد انتشرت، وبرك السيولة "معدة مسبقًا"، ومسارات التداول محسنة، والداخليون قد أتموا تمركزهم، بل حتى مسارات الخروج محسوبة مسبقًا. في هذا السياق، يتم ضغط العائد المتوقع للمشارك المتوسط إلى الحد الأدنى.

بعبارة أخرى، في معظم الحالات، أنت فقط "سيولة خروج" (Exit Liquidity) للآخرين.

نموذج تفكير مفيد: في بداية الدورة، يتدفق الطلب أساسًا من مستثمرين أفراد ساذجين، بينما في نهاية الدورة يصبح التدفق أكثر عدائية وميكانيكية. نفس "اللعبة" تتحول إلى لعبة مختلفة تمامًا في مراحل مختلفة.

لا يمكن لثقافة واحدة الاستمرار إذا لم تنتج عددًا كافيًا من الفائزين البارزين لجذب موجة جديدة من المشاركين.

الفشل الثاني هو أن استخراج القيمة طغى على خلق القيمة

مصطلح "الاستخراج" (Extraction) هنا يشير إلى الجهات والآليات التي تلتقط قيمة السيولة بدلًا من خلق سيولة جديدة.

في المراحل المبكرة من الدورة، يمكن للمشاركين الجدد زيادة صافي السيولة والاستفادة منها، لأن توسع السوق أسرع من وتيرة استخراج القيمة. أما في المراحل المتأخرة، يصبح المشاركون الجدد مساهمين صافين في طبقة استخراج القيمة. عندما يدرك السوق هذا الشعور على نطاق واسع، يبدأ معدل المشاركة في الانخفاض. انخفاض المشاركة يضعف دورة الانعكاسية.

لهذا السبب يتغير المزاج العام للسوق بشكل متسق. إذا لم يعد السوق يوفر مسارات فوز واضحة وواسعة، يتدهور المزاج تدريجيًا. في سوق حيث تجربة المشارك المتوسط هي "أنا فقط سيولة للآخرين"، غالبًا ما يكون التشاؤم منطقيًا.

لمعرفة المزاج العام الحالي للمشاركين الأفراد، يمكنك الرجوع إلى المنشورات ذات الصلة.

الفشل الثالث هو تشتت الانتباه. عندما لا يوجد كيان واحد يجذب انتباه النظام البيئي بأكمله، تفقد "طبقة الاكتشاف" في السوق وضوح التمييز. يبدأ المشاركون في التخصص في مجالات أضيق. هذا التشتت ليس ثقافيًا فقط، بل له عواقب سوقية واضحة: تتوزع السيولة على قطاعات فرعية مختلفة، وتصبح إشارات الأسعار أقل وضوحًا، وتختفي ديناميكية "الجميع يقوم بنفس الصفقة".

بالإضافة إلى ذلك، هناك عامل يجب ذكره بإيجاز: الظروف الاقتصادية الكلية تؤثر على قوة دورة الانعكاسية. جاء عصر "الثقافة الواحدة" في فترة كانت فيها شهية المخاطرة والسيولة العالمية قوية، مما جعل الانعكاسية المضاربية تبدو "طبيعية". لكن عندما ترتفع تكلفة رأس المال ويصبح المشترون الهامشيون أكثر حذرًا، يصبح من الصعب الحفاظ على تدفقات الأموال المدفوعة بالسرد لفترات طويلة.

ماذا يعني "ما بعد كريبتو تويتر"؟

"ما بعد كريبتو تويتر" (Post-CT) يشير إلى بيئة سوقية جديدة، حيث لم يعد كريبتو تويتر هو الآلية الرئيسية لتنسيق توزيع رأس المال على مستوى النظام البيئي بأكمله، ولا المحرك الأساسي لتركيز الأسواق على السلسلة حول سرد مهيمن واحد (Meta).

في عصر "الثقافة الواحدة"، كان كريبتو تويتر يربط بشكل متكرر وعلى نطاق واسع بين إجماع السرد والسيولة. أما في عصر "ما بعد كريبتو تويتر"، فقد أصبحت هذه العلاقة أضعف وأكثر تباعدًا. لا يزال كريبتو تويتر منصة اكتشاف ومؤشر سمعة، لكنه لم يعد المحرك الموثوق لمزامنة النظام البيئي حول "صفقة واحدة" أو "لعبة واحدة" أو "سياق مشترك واحد".

بعبارة أخرى، لا يزال كريبتو تويتر قادرًا على إنتاج السرد، لكن قلة قليلة من هذه السرديات تتحول إلى "معرفة مشتركة" على نطاق واسع، وأقل منها يتحول إلى تدفق أوامر متزامن. عندما تفشل هذه الآلية، حتى مع استمرار النشاط في السوق، يبدو الإحساس العام "أكثر هدوءًا".

لهذا السبب تغيرت التجربة الذاتية. السوق الآن أبطأ وأكثر تخصصًا، لأن التنسيق الواسع اختفى. التغير في المزاج هو استجابة لشروط العائد المتوقع (EV). "الهدوء" في السوق لا يعني غياب النشاط، بل غياب السرديات القادرة على إثارة صدى شامل وأفعال متزامنة.

تطور كريبتو تويتر: من محرك إلى واجهة

لن يختفي كريبتو تويتر (CT)، بل سيتغير دوره.

في النظام السوقي المبكر، كان كريبتو تويتر في أعلى تدفق رأس المال، يحدد إلى حد ما اتجاه السوق. أما الآن، فهو أقرب إلى "طبقة واجهة": يبث إشارات السمعة، ويبرز السرديات، ويساعد في توجيه الثقة، لكن قرارات توزيع رأس المال الفعلية تحدث بشكل متزايد في "الرسوم البيانية الفرعية" (Subgraphs) ذات الثقة الأعلى.

هذه الرسوم البيانية الفرعية ليست غامضة. إنها شبكات كثيفة ذات جودة معلومات أعلى وتفاعل متكرر بين المشاركين، مثل دوائر التداول الصغيرة، المجتمعات المتخصصة، الدردشات الخاصة، ومساحات النقاش بين المؤسسات. في هذا النظام، يبدو كريبتو تويتر كواجهة سطحية، بينما تحدث الأنشطة الاجتماعية والتجارية الحقيقية في طبقة الشبكات الاجتماعية الخلفية.

هذا يفسر أيضًا سوء الفهم الشائع: "كريبتو تويتر في تراجع" يعني غالبًا "كريبتو تويتر لم يعد المكان الرئيسي لكسب المال للمشاركين العاديين". الثروة الآن تتراكم أكثر في أماكن ذات جودة معلومات أعلى، وصول محدود، وآليات ثقة أكثر خصوصية، وليس عبر حسابات الثقة العامة الصاخبة.

ومع ذلك، لا يزال بإمكانك تحقيق أرباح كبيرة من خلال النشر على كريبتو تويتر وبناء علامتك الشخصية (بعض أصدقائي ونقاطي قاموا بذلك ولا يزالون يفعلون). لكن القيمة الحقيقية تتراكم من خلال بناء رسمك الاجتماعي، وأن تصبح مشاركًا موثوقًا به، والحصول على المزيد من فرص الوصول إلى "طبقة الخلفية".

بعبارة أخرى، لا تزال بناء العلامة الشخصية مهمًا على السطح، لكن الميزة التنافسية الأساسية انتقلت إلى بناء والمشاركة في "شبكة الثقة الخلفية".

لا أعرف ماذا سيحدث لاحقًا

لن أدعي أنني أستطيع التنبؤ بدقة بما ستكون عليه "الثقافة الواحدة" التالية. في الواقع، أشك في أن "الثقافة الواحدة" ستتشكل بنفس الطريقة مرة أخرى، على الأقل في ظل ظروف السوق الحالية. المفتاح هو أن الآليات التي أنتجت "الثقافة الواحدة" قد تراجعت.

قد يكون حدسي ذاتيًا وظرفيًا، لأنه مبني على ما ألاحظه الآن. ومع ذلك، بدأت هذه الديناميكيات في الظهور بالفعل في وقت سابق من هذا العام.

هناك بالفعل بعض المجالات النشطة حاليًا، وليس من الصعب سرد الفئات التي تجذب الانتباه. لكنني لن أذكرها، لأن ذلك لا يفيد النقاش. بشكل عام، باستثناء المبيعات المسبقة وبعض التوزيعات الأولية، نرى الآن أن أكثر الفئات المبالغ في تقديرها هي تلك "المجاورة" لكريبتو تويتر (CT)، وليس تلك التي تدفعها كريبتو تويتر داخليًا.

الحجة

لقد دخلنا بالفعل عصر "ما بعد كريبتو تويتر" (Post-CT).

ليس لأن كريبتو تويتر "مات"، ولا لأن النقاش فقد معناه، بل لأن الشروط البنيوية التي تدعم تكرار "الثقافة الواحدة" النظامية قد ضعفت. أصبحت اللعبة أكثر كفاءة، وآليات استخراج القيمة أكثر نضجًا، والانتباه أكثر تشتتًا، ودورة الانعكاسية انتقلت من النظامية إلى المحلية.

لا تزال صناعة الكريبتو مستمرة، ولا يزال كريبتو تويتر موجودًا. وجهة نظري أضيق: عصر كريبتو تويتر الذي كان ينسق السوق بأكمله حول سرد مهيمن مشترك ويخلق أرباحًا غير خطية واسعة ومنخفضة العتبة، قد انتهى على الأقل في الوقت الحالي. وأعتقد أن احتمال تكرار هذه الظاهرة في السنوات القادمة قد انخفض بشكل ملحوظ.

هذا لا يعني أنك لا تستطيع تحقيق أرباح، ولا يعني أن صناعة الكريبتو انتهت. ليست هذه نظرة تشاؤمية ولا استنتاجًا ساخرًا. في الواقع، لم أكن يومًا متفائلًا بمستقبل هذه الصناعة كما أنا الآن. وجهة نظري هي أن توزيع السوق وآليات التمييز في المستقبل ستكون مختلفة جذريًا عما كانت عليه في السنوات الماضية.

رابط المقال الأصلي