تراهن JPMorgan على أرباح عالية مع منتجها الجديد من Bitcoin

قدمت JPMorgan Chase مؤخرًا طلبًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من أجل منتج مالي مبتكر قد يغير بشكل جذري طريقة تعرض المستثمرين للـ Bitcoin. الرهان؟ عوائد محتملة ضخمة بحلول عام 2028. لكن بأي ثمن؟

آلية متطورة ذات حدين

قدمت JPMorgan يوم الاثنين، 24 نوفمبر، طلبًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لإنشاء سند هيكلي يسمح للمستثمرين بالمراهنة على تطور سعر bitcoin.

يعتمد المبدأ على سندات بقيمة اسمية 1,000 دولار لكل منها، مدعومة من iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock، وهو أكبر ETF للـ Bitcoin في العالم بأصول تحت الإدارة تبلغ 69 مليار دولار.

تتضمن الآلية استحقاقًا رئيسيًا: ديسمبر 2026. إذا وصل سعر ETF للـ Bitcoin أو تجاوز الحد المحدد في ذلك التاريخ، ستقوم JPMorgan باسترداد مبكر مع دفع حد أدنى قدره 160 دولارًا لكل سند. وهو سيناريو ملائم نسبيًا للمستثمرين الحذرين.

ومع ذلك، تصبح القصة أكثر إثارة إذا بقي السعر دون هذا الحد. عندها تستمر السندات حتى عام 2028، مما يمنح الحاملين إمكانية مضاعفة أرباحهم بمقدار 1.5 على أي زيادة في bitcoin. 

تصف JPMorgan هذا العائد المحتمل بأنه "غير محدود"، وهو تعبير جريء يعكس حجم الأرباح الممكنة إذا شهدت العملات الرقمية ارتفاعًا صاروخيًا.

أما الجانب السلبي؟ الخسائر ستكون مضخمة أيضًا. انخفاض بنسبة 40% أو أكثر في bitcoin سيتسبب في أضرار كبيرة على الاستثمار الأولي. 

كما يشير James Seyffart، محلل ETF في Bloomberg، فإن هذا النوع من المنتجات الهيكلية موجود على "جميع الأصول الممكنة تقريبًا"، لكن تقلب bitcoin التاريخي يضيف بعدًا إضافيًا من المخاطر.

JPMorgan والعملات الرقمية، علاقة تتطور

يمثل هذا الإطلاق علامة فارقة رمزية لـ JPMorgan Chase. فقد كان Jamie Dimon، الرئيس التنفيذي لها، من أشد المنتقدين للـ Bitcoin، ولم يتردد في وصفها علنًا بأنها عملية احتيال.

ومع ذلك، فقد أشاد دائمًا بميزات تقنية blockchain، التكنولوجيا الثورية التي تدعم النظام البيئي للعملات الرقمية بأكمله.

الحقائق تتحدث عن نفسها: فقد أطلقت البنك مؤخرًا رمز إيداع رقمي بالدولار على شبكة Base التابعة لـ Coinbase. 

تؤكد هذه المبادرة على اتجاه ملحوظ منذ عدة سنوات. لم يعد بإمكان JPMorgan تجاهل الطلب المتزايد من عملائها المؤسسيين على المنتجات المرتبطة بالعملات الرقمية.

توقيت هذا الإعلان أيضًا ذو دلالة. ففي حين تمت الموافقة على صناديق ETF الفورية للـ Bitcoin من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات في أوائل عام 2024، من الواضح أن JPMorgan تهدف إلى وضع نفسها في هذا السوق المتنامي.

المنتج الهيكلي المقدم هو جزء من استراتيجية أوسع تهدف إلى اقتناص حصة من سوق العملات الرقمية مع الحفاظ على مسافة حذرة معينة.

يرى Ignacio Aguirre Franco، مدير التسويق في Bitget، في هذه المبادرة "محفزًا ثوريًا لإتاحة التعرض للعملات الرقمية للجميع". 

هذا النوع من الأدوات المنظمة التي تصدرها البنوك يمثل نقطة تحول رئيسية في كيفية تعامل التمويل التقليدي مع الأصول الرقمية، مما يسرع من تبني المؤسسات ويجذب رؤوس أموال جديدة إلى السوق.

يجسد المنتج الهيكلي لـ JPMorgan تمامًا ازدواجية القطاع المالي التقليدي تجاه Bitcoin: الانجذاب للأرباح المحتملة، وعدم الثقة في التقلبات. 

إذا أعطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الضوء الأخضر، فإن هذه الأداة الاستثمارية الجديدة ستمنح الأكثر جرأة فرصة للمراهنة بقوة على مستقبل BTC. ومع ذلك، كما هو الحال دائمًا مع الرافعة المالية، تظل الحيطة ضرورية: فالعوائد "غير المحدودة" لها جانب سلبي يتمثل في خسائر محتملة مدمرة.