تقرير IOSG الأسبوعي｜لماذا قال نافال: ZCash هو تأمين على خصوصية bitcoin

سلسلة Chainfeeds دليل القراءة:

خلال الأشهر القليلة الماضية، أصبحت Zcash ($ZEC) محور التركيز، ففي غضون 30 يومًا من سبتمبر 2025، ارتفع سعر Zcash من 47 دولارًا إلى 292 دولارًا، بزيادة بلغت 620%. وقد وصلت الآن إلى أعلى سعر لها منذ 8 سنوات عند 429 دولارًا، مما جعل القيمة السوقية الكاملة (FDV) تتجاوز 8 مليارات دولار.

مصدر المقال:

كاتب المقال:

IOSG Ventures

وجهة نظر:

IOSG Ventures: Zcash هي عملة رقمية لامركزية تركز على الخصوصية، تم إطلاقها رسميًا في أكتوبر 2016، وهي ناتجة عن تفرع من قاعدة كود bitcoin، وتتبنى المبادئ الأساسية للعملة الخاصة بالأخيرة: حد أقصى ثابت يبلغ 21 مليون عملة، ودورات تقليص مكافآت التعدين المتوقعة، وإصدار عادل وبنية شبكة بدون إذن. السمة الأبرز لـ Zcash هي آلية الخصوصية الخاصة بها — حيث تستخدم تقنية إثبات المعرفة الصفرية zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge). هذا يسمح بالتحقق من المعاملات دون الكشف عن المرسل أو المستلم أو المبلغ، محققًا بذلك رؤية المعاملات المشفرة بالكامل التي لم يتمكن bitcoin من تحقيقها. عند قيام المستخدم بمعاملة محمية، يتم تشفير جميع التفاصيل الأساسية — بما في ذلك عنوان المرسل والمستلم والمبلغ — بالكامل على السلسلة. ينشئ المرسل إثبات zk باستخدام مفتاحه الخاص، للتحقق من أنه يمتلك الأموال فعلاً، وأن مصدر الأموال قانوني، وأن التوازن بين المدخلات والمخرجات صحيح ولم يتم الإنفاق المزدوج، ويمكن للعقد الأخرى التحقق من هذا الإثبات فورًا باستخدام المفتاح العام. الميزة الأساسية لـ zk-SNARK هي الكفاءة العالية في التحقق والحجم الصغير، حيث لا يتطلب سوى بضع مئات من البايتات ومعالجة في أجزاء من الثانية. توفر Zcash أيضًا خصوصية اختيارية، حيث يمكن للمستخدمين اختيار الوضع الشفاف أو المحمي، لتحقيق التوازن بين التدقيق التنظيمي وحرية الخصوصية. تمتلك ZEC نظام عناوين مزدوج: العنوان الشفاف (t-addr) والعنوان المحمي (z-addr). المعاملات الشفافة تشبه سلاسل الكتل العامة التقليدية، بينما المعاملات المحمية مشفرة بالكامل ولا يمكن رؤيتها إلا من قبل طرفي المعاملة أو من يمتلك مفتاح العرض، مما يحقق قابلية الاستبدال الحقيقية للعملة وخصوصية على السلسلة. لمعالجة تحديات الأداء والمصداقية في تحقيق الخصوصية، مرت Zcash بثلاث مراحل تقنية رئيسية خلال ثماني سنوات. المرحلة الأولى كانت Sprout (2016)، والتي أثبتت لأول مرة إمكانية معاملات الخصوصية القائمة على zk-SNARK على سلسلة الكتل العامة، لكنها تطلبت موارد حسابية ضخمة (عدة جيجابايت من الذاكرة) واعتمدت على إعداد موثوق لمرة واحدة. شارك المُسرّب الشهير إدوارد سنودن باسم مستعار "جون دوبرتينغ" في مراسم الإعداد هذه لضمان عدم قدرة أي طرف منفرد على اختراق النظام. تلتها ترقية Sapling (2018)، التي حسّنت الأداء بمئة ضعف، مما جعل معاملات الخصوصية ممكنة على الأجهزة المحمولة، وأدخلت آليات عناوين متنوعة ومفاتيح عرض، مما عزز تحكم المستخدم والامتثال التنظيمي. أما مرحلة Orchard (2022) الأخيرة، فقد حققت Zcash من خلالها الخصوصية بدون ثقة عبر نظام إثبات المعرفة الصفرية Halo 2، وألغت تمامًا الحاجة إلى إعداد موثوق، ودعمت التحقق الجماعي والمزامنة الأسرع، وأدخلت العنوان الموحد (Unified Address, UA) الذي يمكنه دمج استقبال الأموال من Orchard وSapling والمسبح الشفاف. تقوم المحافظ الحديثة تلقائيًا بتوجيه المعاملات الجديدة إلى Orchard، مما يجعل الحماية هي الخيار الافتراضي. بشكل عام، أثبتت Sprout إمكانية الخصوصية، وجعلتها Sapling عملية، بينما جعلتها Orchard غير موثوقة وقابلة للتوسع. تخطط الترقية المستقبلية Crosslink لإدخال نموذج إجماع هجين يجمع بين إثبات العمل وإثبات الحصة، مما يسمح لحاملي ZEC برهن الرموز لكسب العوائد والمشاركة في تحديد الكتل النهائية. بالإضافة إلى ذلك، يعمل مشروع Tachyon على معالجة عنق الزجاجة في توسيع الخصوصية من خلال وسائل مبتكرة مثل إثبات نقل البيانات، بهدف تحقيق أداء مدفوعات خاصة على مستوى الكوكب. الانفجار الأخير لـ Zcash مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتحول النظام البيئي. منذ سبتمبر 2025، ارتفع سعر ZEC من 40 دولارًا إلى أكثر من 400 دولار، أي أكثر من عشرة أضعاف. أحد دوافع ذلك هو إطلاق ECC لمحفظة Zashi الرسمية، والتي تمثل تحول المشروع من البحث في علم التشفير إلى التركيز على تجربة المستخدم. واجهة Zashi تضاهي محافظ EVM الرئيسية، وتدعم مفاتيح العرض والتكامل مع الأجهزة ودعم موحد لعدة مسابح، وتقوم افتراضيًا بالمعاملات المحمية، مما يقلل بشكل كبير من عتبة استخدام الخصوصية. بعد إطلاقها، ارتفع عدد عملات ZEC في العناوين المحمية إلى 4.5 ملايين عملة، أي 28% من إجمالي العرض، وبلغ حجم مسبح الخصوصية أعلى مستوى له في التاريخ، مما أدى إلى زيادة مجموعة المجهولين وتعزيز الخصوصية وتضييق السيولة، مما شكل دعمًا للسعر. والأهم من ذلك، أن Zashi دمجت NEAR Intents - Crosspay، مما يحقق مدفوعات خصوصية عبر السلاسل: يمكن للمستخدمين تبديل الأصول من وإلى سلاسل أخرى دون الكشف عن عنوان ZEC، متحررين تمامًا من الاعتماد على البورصات المركزية. يعمل Crosspay كطبقة جسرية، ويستخدم بروتوكول التجريد من NEAR، بحيث يحتاج المستخدم فقط إلى توقيع نية واحدة لإتمام التسوية عبر السلاسل. منذ إطلاق هذه الآلية، شكلت نوايا NEAR المتعلقة بـ ZEC أكثر من 30% من الإجمالي، مما وسع تدفق النظام البيئي بشكل ملحوظ. في ظل تشديد التنظيم وحظر الخلاطات، عادت Zcash للظهور من جديد برواية الحرية المالية. بالإضافة إلى ذلك، أدى حدث تقليص المكافآت الثاني في نوفمبر 2024 إلى انخفاض معدل التضخم بشكل حاد، مما جعل ZEC تظهر نمطًا نموذجيًا لتضييق العرض والطلب. تداخل السرد حول الخصوصية وتجربة المحفظة والندرة جعل من Zcash مرة أخرى أصلًا محوريًا في مجال التمويل الخاص.