في الساعة الواحدة من صباح يوم الخميس بتوقيت شرق آسيا في 30 أكتوبر، سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن سعر الفائدة لشهر أكتوبر. من المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع.
في الوقت نفسه، أظهر تقرير ADP، المعروف باسم "الوظائف غير الزراعية الصغيرة"، أن القطاع الخاص الأمريكي فقد 32,000 وظيفة في سبتمبر من هذا العام، وهو أكبر انخفاض منذ مارس 2023. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة بنسبة 3.0% على أساس سنوي في سبتمبر، وهو أقل من توقعات السوق. توفر هذه البيانات الاقتصادية أساسًا لقرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة.
أولاً: مراجعة الحدث
اجتماع تحديد سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر والبيان السياسي اللاحق وكلمة الرئيس، جميعها مليئة بعدم اليقين، مما يجعلها حدثًا رئيسيًا قد يهز الأسواق المالية العالمية. السوق يترقب بحذر، محاولًا استنباط مؤشر واضح لمسار السياسة النقدية المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. احتمالية وأساس خفض سعر الفائدة
● توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي متوافقة للغاية. وفقًا لبيانات AiCoin، احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر تصل إلى 98.3%، بينما احتمال الإبقاء على السعر دون تغيير هو 1.7% فقط.
● أشار تقرير أبحاث Huatai Securities إلى أنه نظرًا لاستمرار تباطؤ سوق العمل الأمريكي مؤخرًا، وتأثير الرسوم الجمركية المعتدل نسبيًا على التضخم، فمن المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
● أما بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي لشهر سبتمبر فقد أعطت السوق "طمأنينة". أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ارتفع بنسبة 3.0% على أساس سنوي في سبتمبر، وبنسبة 0.3% على أساس شهري. وبعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.0% على أساس سنوي، وبنسبة 0.2% على أساس شهري، وهي جميعها أقل من توقعات السوق.
تباطؤ سوق العمل
● تحت تأثير "إغلاق" الحكومة الأمريكية، لم تصدر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر في الوقت المحدد، مما أضاف حالة من عدم اليقين للتوقعات المستقبلية.
● أظهر "الكتاب البيج" الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي في 15 أكتوبر أن الطلب على العمالة في جميع المناطق والقطاعات الأمريكية كان ضعيفًا بشكل عام.
● أفادت معظم مناطق الاحتياطي الفيدرالي أن المزيد من أصحاب العمل قللوا من عدد الموظفين من خلال التسريح والانخفاض الطبيعي في عدد الموظفين، وذلك بسبب ضعف الطلب، وزيادة عدم اليقين الاقتصادي، وزيادة الاستثمار في تقنيات الذكاء الاصطناعي.
إمكانية وقف تقليص الميزانية
بالنظر إلى أن مؤشرات الحجم والسعر تشير مؤخرًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد وصل إلى عتبة التحول التي يمكن عندها وقف تقليص الميزانية. وقد تواصل الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بشكل كافٍ مع السوق سابقًا — ولا يُستبعد أن يعلن باول عن وقف تقليص الميزانية في اجتماع FOMC في أكتوبر.
ثانيًا: تأثير السوق الرقمي
سيكون لقرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة تأثيرات متعددة على سوق العملات الرقمية، من تدفقات رأس المال إلى المنطق الأساسي، حيث قد يواجه السوق إعادة تشكيل شاملة.
من حيث الأسعار والتداول
● عادةً ما تؤدي توقعات خفض سعر الفائدة إلى ضعف مؤشر الدولار الأمريكي، مما يشكل فائدة مباشرة للأصول الرقمية المقومة بالدولار مثل bitcoin وغيرها. ضعف الدولار سيقلل من تكلفة شراء هذه الأصول للمستثمرين العالميين، مما يدفع الطلب إلى الأعلى.
● تشير البيانات التاريخية إلى أن العملات الرقمية غالبًا ما تحقق أداءً جيدًا خلال دورات السياسة النقدية التيسيرية للاحتياطي الفيدرالي. إن تحسن بيئة السيولة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للفائدة، مما يجعل المستثمرين أكثر استعدادًا لتخصيص الأموال لأصول ذات عائد مرتفع محتمل مثل bitcoin.
الأساسيات على السلسلة
● قد يؤدي خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تغيير استراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين المؤسسيين الكبار. انخفاض العوائد في الأسواق المالية التقليدية سيجعل العوائد المحتملة للعملات الرقمية أكثر جاذبية، مما قد يؤدي إلى تدفق المزيد من الأموال المؤسسية إلى النظام البيئي الرقمي.
● إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة، وانخفضت عوائد السندات الشركاتية تبعًا لذلك، فقد يدفع ذلك بعض الشركات المدرجة إلى إدراج bitcoin في ميزانياتها العمومية، مواصلة الاتجاه الذي بدأ في 2020-2021.
رأس المال والسيولة
● أشار Xu Changtai، كبير استراتيجيي السوق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في JPMorgan Asset Management، إلى أن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مفيد عمومًا لأداء الأصول ذات المخاطر. وقد تستفيد السوق الرقمية من هذا المناخ أيضًا.
● عادةً ما يصاحب دورة خفض سعر الفائدة زيادة في شهية المخاطرة في السوق، مما يعزز رغبة المستثمرين في تخصيص الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية. كما أن تحسن السيولة العالمية سيجلب المزيد من الأموال الجديدة إلى السوق الرقمية.
الصناعة والمشاعر
سيُفسر خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي من قبل مجتمع العملات الرقمية كإشارة على هشاشة النظام المالي التقليدي، مما يعزز منطق bitcoin كأداة بديلة لتخزين القيمة. وقد تصبح العلاقة المنخفضة بين العملات الرقمية والأصول التقليدية أكثر جاذبية في بيئة خفض سعر الفائدة، خاصة في ظل عدم اليقين الاقتصادي.
ثالثًا: آراء وتحليلات السوق
قدم محللو السوق آراء مختلفة حول تأثير خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على السوق الرقمية.
● رأي "الارتباط بالتمويل التقليدي" - Zhang Hao، كبير المحللين في Bit Policy Consulting
"خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيقلل الفجوة بين العوائد التقليدية وعوائد العملات الرقمية، مما يدفع المزيد من رأس المال للبحث عن عوائد أعلى. تدفقات الأموال إلى bitcoin ETF قد زادت بالفعل في الأسبوعين الماضيين، وقد يسرع خفض سعر الفائدة هذا الاتجاه.
"العملات الرقمية، وخاصة bitcoin، أصبحت خيارًا جديدًا لتوقف الأموال."
● رأي "التحول الكلي" - Li Mengqi، باحث في Onchain Capital
"لم يقم السوق الرقمي بعد بتسعير تأثير خفض سعر الفائدة بالكامل. المفتاح هو إعادة فتح بوابة السيولة في السوق، ونمو المعروض من العملات المستقرة هو المؤشر الرئيسي التالي.
"إذا لم يقتصر الأمر على خفض سعر الفائدة بل أوقف الاحتياطي الفيدرالي أيضًا تقليص الميزانية، فقد يؤدي ضخ السيولة المزدوج إلى تكرار ازدهار السوق الرقمية في نهاية عام 2020."
● رأي "الأصل الرقمي" - Mason Thompson، مؤسس Crypto Consensus
"التغيير الحقيقي في قواعد اللعبة ليس خفض سعر الفائدة نفسه، بل تأكيد التحول في السياسة. تحول الاحتياطي الفيدرالي من مكافحة التضخم إلى دعم النمو، يعني أن المزيد من التحفيز المالي قد يتبع ذلك.
"سرد تحويل الديون إلى أموال سيعزز حجة bitcoin كخزانة للقيمة. الأموال الذكية بدأت بالفعل في التحرك."
رابعًا: تحذيرات المخاطر والمتابعة الديناميكية
على الرغم من التفاؤل في السوق بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يجب على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر المحتملة ومتابعة التطورات الرئيسية عن كثب.
المخاطر المحتملة
● أولاً، الحذر من رد فعل السوق "شراء التوقعات، بيع الحقيقة". حتى إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة كما هو متوقع، فقد يشهد السوق الرقمي تصحيحًا قصير الأجل بسبب جني الأرباح. لقد استوعب السوق بالفعل جزءًا من توقعات خفض سعر الفائدة.
● ثانيًا، لا يزال مسار السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي غير مؤكد. تعتقد مجموعة إدارة الدخل الثابت العالمية في Morgan Stanley Investment Management أن تعبير الاحتياطي الفيدرالي عن وتيرة خفض سعر الفائدة المستقبلية قد يكون أكثر أهمية من خفض سعر الفائدة نفسه هذه المرة.
● أخيرًا، لا يمكن تجاهل المخاطر الهيكلية داخل سوق العملات الرقمية. قد تظهر مشاكل مثل ارتفاع معدلات الرافعة المالية وأمان احتياطيات البورصات أثناء تقلبات السوق.
المتابعة الديناميكية الأساسية
في الأيام القليلة القادمة، يجب على المستثمرين التركيز على الديناميكيتين الأساسيتين التاليتين:
● أولاً، بيان السياسة بعد اجتماع تحديد سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي وكلمة باول في المؤتمر الصحفي. سيبحث السوق عن إشارات حول ما إذا كان سيتم خفض سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر. يجب الانتباه إلى أن هناك بعض الخلافات داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار خفض سعر الفائدة في المستقبل.
● ثانيًا، خطة إصدار السندات لوزارة الخزانة الأمريكية وأداء عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل. إذا استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات في الارتفاع بعد خفض سعر الفائدة، فقد يحد ذلك من ارتفاع السوق الرقمية.
يتوقع السوق عمومًا أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الساعات الأولى من يوم الخميس، لكن التركيز الحقيقي للسوق الرقمية هو ما سيقوله باول بشأن مسار خفض سعر الفائدة في المستقبل. إذا أرسل إشارات حمائمية، من المرجح أن يخترق bitcoin نطاق التذبذب الأخير ويبدأ جولة صعود جديدة؛ أما إذا كان تصريحه متحفظًا، فقد يشهد السوق موجة جني أرباح "شراء التوقعات، بيع الحقيقة".
