بيتكوين تستعد لارتفاع هائل مع اقتراب احتياطيات البنوك من "منطقة الخطر"، بحسب آدم ليفينغستون

قال المؤلف Adam Livingston إن Bitcoin قد تكون على وشك حركة كبيرة، وذلك بعد أن أشار The Kobeissi Letter إلى أن النقد البنكي في الاحتياطي الفيدرالي انخفض إلى حوالي 2.93 تريليون دولار.

The Kobeissi Letter هي نشرة مستقلة للأسواق الكلية وحساب X يتابعه الكثيرون يديره المحلل Adam Kobeissi.

في منشورها بتاريخ 25 أكتوبر، ركزت النشرة على الرقم نفسه، وليس على توقع سعر للعملات المشفرة. وأبرزت أن النقد الذي تحتفظ به البنوك كودائع لدى الاحتياطي الفيدرالي — وغالباً ما يُسمى أرصدة الاحتياطي — كان ينخفض نحو الحد الأدنى من النطاقات الأخيرة.

بعبارات بسيطة، هذا الرصيد هو حساب التحقق الخاص بالنظام المصرفي لدى البنك المركزي. عندما ينخفض، يشعر السوق بضيق السيولة بالدولار وقد تصبح التمويلات قصيرة الأجل أكثر حساسية. وكانت وجهة نظر The Kobeissi Letter أن هذا المؤشر مهم لطريقة تفكير الاحتياطي الفيدرالي بشأن ميزانيته العمومية وتشديده الكمي.

Livingston هو مؤلف ومعلق في الأسواق يركز على bitcoin ويكتب عن كيفية انتقال دورات السيولة إلى العملات المشفرة. وقد نشر كتابين مؤخراً — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" و"The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — حيث وضع إطاراً يربط بين الدورات النقدية والندرة والأصول الرقمية.

وقد أخذ نفس قراءة الاحتياطي وبنى عليها أطروحته. من وجهة نظره، مستويات النقد تقترب مما يسميه عتبة الخطر حيث تبدأ الندرة في التأثير ويولي صناع السياسات اهتماماً أكبر لأداء السوق.

يربط Livingston هذا الضغط بثلاث قوى يقول إنها تضغط في نفس الوقت.

بحسب رواية Livingston، هناك ثلاث قوى تضغط على النقد في آن واحد.

أولاً، يقول إن وزارة الخزانة الأمريكية كانت تعيد بناء رصيدها النقدي لدى الاحتياطي الفيدرالي؛ فعندما تبيع الحكومة المزيد من السندات لملء هذا الحساب، يتم امتصاص النقد الخاص ويظهر جزء منه كاحتياطيات بنكية أقل.

ثانياً، يقول إن الاحتياطي الفيدرالي يقلص محفظته من خلال التشديد الكمي — حيث يسمح للسندات بأن تستحق دون استبدال — مما يسحب أيضاً النقد من النظام.

ثالثاً، يقول إن التزامات أخرى للاحتياطي الفيدرالي مثل العملة المتداولة تنمو مع الوقت، مما يشغل مساحة في الميزانية العمومية ويترك مجالاً أقل للنقد البنكي ما لم يتم تعديل السياسات.

هذا التسلسل هو إطار Livingston؛ وهو يتماشى مع كيفية عمل النظام بين الاحتياطي الفيدرالي والخزانة عملياً، لكن الآثار السوقية التي يستنتجها هي وجهة نظره الخاصة.

من هناك، يرسم Livingston تسلسلاً يقول إنه شاهده من قبل.

من وجهة نظره، عندما يشعر السوق بندرة النقد وتصبح أسواق التمويل متقلبة، يميل المسؤولون إلى إبطاء تقليص الميزانية العمومية أو اتخاذ إجراءات أخرى لمواجهة الضغوط والحفاظ على انتظام أسعار الفائدة الليلية. ويجادل بأن نقاط التحول تلك — عندما يتوقف تشديد السيولة ويبدأ التيسير — غالباً ما تتزامن مع أداء أقوى للبيتكوين.

ويشير إلى توترات سوق الريبو في 2019، وتيسير السياسات الطارئة في 2020، واضطرابات البنوك الإقليمية في 2023، والتي يقول إنها تزامنت مع ارتفاعات كبيرة في bitcoin.

ويضيف أن التموضع هو الركيزة الثانية.

يقول Livingston إن الطلب المستمر من صناديق التداول الفوري للبيتكوين يقلل من كمية العملة المتاحة بسهولة للتداول، مما يخلق خلفية من الندرة. ويؤكد أنه إذا تغيرت إشارات السياسات وتحسنت السيولة من نقطة بداية ضيقة، فإن انخفاض العرض القابل للتداول يمكن أن يساعد أي حركة صعودية على التقدم أكثر.

بلغة بسيطة، يقول إن قلة العرض المتاح بسهولة بالإضافة إلى سيولة أكثر ملاءمة يمكن أن تجعل الارتفاعات أكثر حدة.