تزايد شعبية Stablecoin — لكن الرسوم لا تزال مؤلمة

العملات المستقرة تتجاوز مكاتب تداول العملات الرقمية لتدخل في المدفوعات الواقعية—لكن الراحة تأتي بتكلفة.

تُظهر بيانات جديدة من شركة Artemis، المتخصصة في تحليلات البلوكشين ومقرها نيويورك، نمواً سريعاً في مدفوعات العملات المستقرة عبر القطاعات، حتى مع تساوي الرسوم أو تجاوزها أحياناً لتلك الموجودة في الأنظمة المالية التقليدية.

قامت Artemis بمسح 22 شركة مدفوعات بالعملات المستقرة وأكملت التقديرات من 11 شركة أخرى، منسوبة إلى 136 مليار دولار في معاملات العملات المستقرة بين يناير 2023 وأغسطس 2025، مع معدل سنوي قدره 122 مليار دولار. من حيث النشاط:

• المدفوعات بين الشركات تتصدر القائمة (76 مليار دولار سنوياً)
• من شخص إلى شخص (19 مليار دولار)
• مرتبطة بالبطاقات (18 مليار دولار)
• من الشركات إلى المستهلك (3.3 مليار دولار)
• التمويل المسبق (3.6 مليار دولار).

تهيمن USDT من Tether بنسبة 85% من الحجم، تليها USDC من Circle، وذلك بشكل أساسي على Tron، Ethereum، Binance Smart Chain، وPolygon.

تطور العملات المستقرة

يشير المؤسس المشارك لـ Artemis أنتوني يم وعالم البيانات أندرو فان آكن إلى أن العملات المستقرة تطورت من أدوات للمتداولين إلى وسيلة دفع سائدة. شركات كبرى مثل Visa وMastercard وPayPal وStripe تقوم بدمجها.

يتم الترويج لمجموعة البيانات هذه باعتبارها الأكثر شمولاً حتى الآن، حيث تغطي 33 شركة وتمثل غالبية حجم مدفوعات العملات المستقرة الناشئة.

لكن النمو له جانب سلبي: في حين أن التحويلات من شخص إلى شخص على بلوكشينات فعالة مثل Solana قد تكلف أجزاء من السنت، إلا أن رسوم المنصات والتحويلات—بما في ذلك رسوم التداول، وتحويلات الشبكة، وفروق أسعار الصرف—يمكن أن تزيل هذه الميزة بسرعة.

أشار حكم Shark Tank كيفن أوليري مؤخراً إلى هذه المشكلة على X: ازدحام شبكة Ethereum دفع الرسوم لتتجاوز 1,000 دولار للمعاملات الصغيرة، مما يبرز تحديات التكلفة المستمرة.

قال: "هذا مثل دفع رسم مرور بقيمة ألف دولار للقيادة على طريق ذو مسار واحد. إنه يثبت ما كنت أقوله منذ سنوات: عندما يواجه النظام حركة مرور حقيقية، ينهار تحت الضغط."

وأضاف أوليري:

"لأكثر من عقد من الزمان تحدثنا عن الانتقال إلى البلوكشين، والآن مع حدوث التبني الواقعي أخيراً، بدأت تظهر الشقوق. الابتكار ليس مجرد ضجة أو مضاربة، بل يتعلق ببناء بنية تحتية يمكنها فعلاً التعامل مع التوسع."

تنظيم العملات المستقرة وتضارب المصالح

يأتي التقرير بعد أشهر من توقيع الرئيس دونالد ترامب على قانون Genius، الذي أنشأ إطاراً اتحادياً لمصدري العملات المستقرة. ويقول النقاد إنه لم يفعل الكثير لمعالجة حماية المستهلك أو تضارب المصالح.

على سبيل المثال، يسيطر ترامب وعائلته على حوالي 60% من World Liberty Financial، وهي شركة عملات رقمية أطلقت عملتها المستقرة الخاصة بها، USD1. وقد اكتسبت الشركة زخماً مؤخراً عندما استخدم صندوق استثمار بقيمة 2 مليار دولار في الإمارات العربية المتحدة USD1 للاستحواذ على حصة في Binance، أكبر منصة تداول عملات رقمية في العالم.

هذا الأسبوع، أصدر ترامب عفواً عن مؤسس Binance تشانغبينغ تشاو، الذي قضى فترة في السجن بعد فشله في منع أنشطة نقل الأموال غير القانونية على منصته.

وكما هو الحال مع العملات المستقرة الأخرى، فإن USD1 مرتبطة بأصول ثابتة مثل الدولار الأمريكي، مما يسمح للمصدرين بتحقيق أرباح من خلال جمع الفوائد على سندات الخزانة وغيرها من الاحتياطيات التي تدعم الرمز.

ومع ذلك، توضح نتائج Artemis أن مدفوعات العملات المستقرة تشهد ارتفاعاً عبر قنوات الأعمال والمستهلكين، على الرغم من بقائها صغيرة مقارنة بالأنظمة التقليدية.