باول يشير إلى أن التشديد الكمي قد ينتهي — هل هذا هو التعزيز السيولي الذي يحتاجه سوق العملات الرقمية؟

أثارت التعليقات الأخيرة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell جدلاً واسعاً حول ما إذا كان سوق العملات الرقمية قد يدخل قريباً دورة صعود جديدة مدفوعة بالتيسير الكمي (QE).

ماذا يقول المحللون حول هذا الاحتمال؟ إليكم نظرة أقرب.

هل يمكن أن يعيد الاحتياطي الفيدرالي إطلاق التيسير الكمي في الأشهر القادمة؟

خلال كلمته في مؤتمر الجمعية الوطنية لاقتصاديات الأعمال (NABE) في 14 أكتوبر 2025، كشف Powell أن الاحتياطي الفيدرالي يفكر في إنهاء برنامج التشديد الكمي (QT).

وأكد أن احتياطيات البنوك تقترب من مستوى كافٍ. ووفقاً لـPowell، قد ينتهي التشديد الكمي قريباً لتجنب تشديد السيولة بشكل مفرط، مما قد يضر بالنمو الاقتصادي.

وأشار المحللون إلى أن إيقاف التشديد الكمي قد يمهد الطريق للتيسير الكمي، أي أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يضخ السيولة مرة أخرى في السوق، كما فعل خلال جائحة COVID-19.

إذا بدأ التيسير الكمي، فقد يكون Bitcoin من أكبر المستفيدين. تاريخياً، دفع التيسير الكمي الأصول ذات المخاطر إلى الأعلى، كما حدث في 2020–2021 عندما ارتفع Bitcoin من أقل من 10,000 دولار إلى أكثر من 60,000 دولار.

هذا التحول سيؤثر أيضاً على العملات الرقمية البديلة. أعلن Arthur Hayes، الشريك المؤسس لـBitMEX، أن التشديد الكمي قد انتهى فعلياً واعتبرها فرصة شراء كبيرة.

“ها هو الأمر، التشديد الكمي انتهى. اشترِ كل شيء الآن”، قال Arthur Hayes، الشريك المؤسس لـBitMEX.

يعتقد بعض المحللين أن السوق سيبدأ في رؤية آثار هذا القرار خلال الأشهر الستة القادمة.

ماذا سيحدث لـBitcoin إذا انتهى التشديد الكمي ولم يبدأ التيسير الكمي؟

ليس الجميع يشارك نفس التفاؤل.

على سبيل المثال، جادل المحلل Brett بأن العديد من تفسيرات تصريحات Powell قد ذهبت بعيداً جداً. وأشار إلى أن التيسير الكمي يحدث عادة فقط عندما يكون معدل الأموال الفيدرالية قريباً من الصفر، بينما هو حالياً عند 4.2%.

اقترح Powell فقط أن الاحتياطي الفيدرالي قد ينهي قريباً تقليص ميزانيته العمومية. إنهاء التشديد الكمي لا يعني تلقائياً بدء التيسير الكمي.

فترات التيسير الكمي. المصدر: ₿rett

“لاحظ كيف أن التيسير الكمي (المنطقة المظللة باللون الأزرق) لا يبدأ إلا عندما يكون معدل الأموال الفيدرالية قريباً من الصفر. ما زلنا عند 4.2. سيتطلب الأمر كارثة اقتصادية وعلى الأرجح 12 شهراً من التخفيضات للوصول إلى هذا المستوى قبل تقديم التيسير الكمي”، شرح Brett.

فيما يتعلق برد فعل Bitcoin، يعتقد Brett أن الأصل يميل إلى التحرك في دورات بدلاً من الاستجابة المباشرة للتيسير الكمي أو التشديد الكمي. من وجهة نظره، تعمل اتجاهات Bitcoin طويلة الأجل بشكل مستقل إلى حد ما عن السياسة النقدية.

ومع ذلك، تُظهر البيانات التاريخية منذ عام 2011 أن Bitcoin عادة ما ينخفض لعدة أشهر بعد نهاية كل مرحلة من التيسير الكمي أو التشديد الكمي. وهذا يثير التساؤل عما إذا كان هذا الوقت سيكون مختلفاً.

باختصار، إذا أعاد الاحتياطي الفيدرالي إطلاق التيسير الكمي، فقد يشهد Bitcoin ارتفاعاً مع تدفق السيولة إلى السوق. ولكن إذا أنهى الاحتياطي الفيدرالي التشديد الكمي فقط دون إدخال أموال جديدة، فإن التوقعات تصبح أكثر خطورة.

ينتظر السوق الآن بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومعدلات البطالة القادمة، والتي قد تقدم مؤشرات أوضح حول المستقبل.