تزايد الضغط السوقي على Ethereum
يواجه Ethereum ضغطًا هبوطيًا كبيرًا هذا الأسبوع مع تراجع المستثمرين المؤسسيين عن السوق. انخفضت العملة الرقمية دون المستوى النفسي البالغ 4,000 دولار، حيث تم تداولها حول 3,923 دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير. يأتي هذا الانخفاض في ظل تصحيح أوسع في السوق شهد تصفية أكثر من 870 مليون دولار من العملات البديلة، حيث شكلت مراكز Ethereum حوالي 280 مليون دولار من هذا الإجمالي.
ما يثير قلق المتداولين بشكل خاص هو التوقيت. حدثت عمليات البيع على الرغم من قيام الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما يوفر عادةً بعض الدعم للأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، يبدو أن تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell حول "عدم التسرع" في المزيد من التخفيضات قد خففت أي زخم إيجابي ناتج عن هذه السياسة.
تسارع خروج المؤسسات
القصة الحقيقية هنا تبدو في بيانات تدفق المؤسسات. سجلت صناديق التداول في البورصة الخاصة بـ Ethereum أكثر من 315 مليون دولار من التدفقات الخارجة خلال جلستي تداول فقط بين 24 و25 سبتمبر. ويمدد ذلك سلسلة من أربعة أيام من عمليات الاسترداد الثقيلة التي تعكس المعنويات الصعودية التي شهدناها في وقت سابق من الشهر.
كانت أنشطة BlackRock ملحوظة بشكل خاص. حيث قامت أكبر مدير للأصول في العالم ببيع Ethereum للمرة الثانية خلال أسبوع، حيث تخلصت من حوالي 15 مليون دولار من ETH في 22 سبتمبر تلاها بيع آخر بقيمة 26.5 مليون دولار في 24 سبتمبر. وبينما أوقفت BlackRock عمليات البيع يوم الخميس، واصل مديرو الأصول الآخرون البيع، مما أدى إلى تدفقات خارجة بقيمة 251 مليون دولار في ذلك اليوم وحده.
أعتقد أن ما هو مثير للاهتمام هنا هو التباين بين السلوك قصير الأجل وطويل الأجل. تشير التدفقات الخارجة من صناديق التداول إلى حذر مؤسسي على المدى القريب، ربما مدفوعًا بجني الأرباح أو مخاوف إدارة المخاطر.
حاملو المدى الطويل يظهرون نمطًا مختلفًا
على الرغم من بيانات التدفق السلبي لصناديق التداول، إلا أن مؤشرات السلسلة تقدم قصة أكثر تعقيدًا. تم سحب حوالي 420,000 ETH من البورصات هذا الأسبوع، مما دفع أرصدة البورصات إلى ما يسميه بعض المحللين أدنى مستوياتها منذ تسع سنوات. هذا التباين بين التدفقات الخارجة من صناديق التداول والتراكم على السلسلة يشير إلى أن شرائح المستثمرين المختلفة تتصرف بشكل مختلف تمامًا.
لاحظ Nassar Achkar، المدير التنفيذي للاستراتيجية في CoinW، أن هذا يعكس تحولًا متزايدًا نحو الاحتفاظ طويل الأجل بين المستثمرين المؤسسيين. الفكرة هنا هي أنه بينما يقوم بعض المتداولين بجني الأرباح من خلال صناديق التداول، قد يستغل اللاعبون الكبار انخفاض السعر كفرصة للتراكم.
ومن الجدير بالذكر أن شهر سبتمبر شهد تدفقًا سلبيًا بقيمة 140 مليون دولار لصناديق تداول Ethereum مقارنة بتدفق إيجابي بقيمة 3.8 مليار دولار في أغسطس. هذا تحول كبير، لكن بيانات السلسلة تشير إلى أن قصة الطلب الأساسية قد تكون أكثر تعقيدًا مما توحي به أرقام صناديق التداول السطحية.
المعنويات السوقية لا تزال منقسمة
الوضع الحالي يخلق توترًا مثيرًا للاهتمام في السوق. فقد تحولت المعنويات قصيرة الأجل بوضوح إلى الدفاعية، مع تأكيد حركة السعر وبيانات التصفية على حالة القلق. ومع ذلك، تشير أنماط السحب من البورصات إلى أن بعض المستثمرين يرون قيمة عند هذه المستويات.
ربما يكون المقياس الأكثر دلالة هو مدى سرعة تمكن Ethereum من استعادة مستوى 4,000 دولار. يُظهر الانخفاض القصير إلى 3,829 دولارًا في وقت سابق اليوم وجود بعض الدعم دون المستويات الحالية، لكن الاختبار الحقيقي سيكون ما إذا كان المشترون سيتدخلون بقوة أكبر إذا شهدنا المزيد من الانخفاضات.
السلوك المؤسسي هنا مثير للاهتمام بشكل خاص لأنه غير موحد. مبيعات BlackRock تتصدر العناوين، لكن بيانات السلسلة الأوسع تشير إلى أن لاعبين كبار آخرين قد يتبعون نهجًا مختلفًا. غالبًا ما يسبق هذا النوع من التباين تحركات سعرية كبيرة، رغم أن الاتجاه ليس واضحًا دائمًا في اللحظة.
ما يلفت انتباهي في هذا الوضع هو كيف يبرز نضوج هيكل سوق Ethereum. نحن نشهد تفاعل عدة طبقات من سلوك المستثمرين – تدفقات صناديق التداول، التراكم على السلسلة، نشاط المشتقات – وكل ذلك يخلق صورة أكثر تعقيدًا من مجرد سرديات صعودية أو هبوطية بسيطة.
