موديز تحذر من الخطر مع انتشار العملات المستقرة عالميًا
ماذا لو أصبحت العملات المستقرة، التي يُفترض أن تجسد الاستقرار، تهديدًا للتوازن المالي العالمي؟ في تقرير حديث، تحذر Moody’s Ratings من تزايد اعتماد هذه العملات، خاصة في الدول الناشئة. هذه الأصول، التي تُستخدم الآن خارج الدوائر التقليدية للعملات المشفرة، قد تضعف سيطرة البنوك المركزية، وتؤدي إلى تآكل الودائع المصرفية، وتتسبب في صدمات نظامية.

باختصار
- تحذر Moody’s من مخاطر "تشفير الاقتصاد" الناتجة عن الاستخدام المتزايد للعملات المستقرة في الاقتصادات الناشئة.
- تعتقد الوكالة أن هذه الأصول قد تضعف سيطرة البنوك المركزية على السياسة النقدية.
- يشكل هروب الودائع المصرفية نحو العملات المستقرة تهديدًا مباشرًا لاستقرار الأنظمة المالية المحلية.
- قد تؤدي هذه الفجوة التنظيمية إلى زيادة الاختلالات الاقتصادية العالمية وتعزيز اعتماد الدول غير المنظمة.
تزايد الضغط على السيادة النقدية
في تقرير نُشر في 25 سبتمبر، تعرب Moody’s Ratings عن قلقها من التأثير المتزايد للعملات المستقرة على الاقتصادات الناشئة، بينما يدعو بنك كندا إلى تنظيمها بسرعة.
تؤكد وكالة التصنيف أن الانتشار السريع لهذه الأصول، المدعومة غالبًا بالدولار الأمريكي، قد يضر بقدرة البنوك المركزية على توجيه سياساتها الاقتصادية.
“قد يؤدي الاستخدام الواسع للعملات المستقرة إلى إضعاف سيطرة البنوك المركزية على أسعار الفائدة واستقرار سعر الصرف”، تحذر Moody’s. وتعتبر الوكالة أن هذه الديناميكية، التي تسميها “تشفير الاقتصاد”، مثيرة للقلق بشكل خاص في المناطق التي تتعرض فيها العملة المحلية بالفعل لضغوط وتفتقر المؤسسات المالية إلى الصلابة.
تحدد Moody’s عدة عواقب محتملة لاعتماد العملات المستقرة بشكل واسع في الاقتصادات ذات التنظيم الضعيف أو الهياكل الهشة:
- فقدان النفوذ من قبل البنوك المركزية: قد تفقد السلطات النقدية المحلية قدرتها على إدارة المعروض النقدي بفعالية، خاصة إذا بدأت العملات المستقرة تدريجيًا في استبدال العملات المحلية في المعاملات اليومية؛
- تآكل الودائع المصرفية التقليدية: وفقًا لـ Moody’s، “قد تواجه البنوك تدفقات خارجة من الودائع إذا قام الأفراد بتحويل مدخراتهم إلى العملات المستقرة أو محافظ العملات المشفرة”؛
- زيادة المخاطر النظامية: في الدول التي تفتقر إلى الرقابة الكافية، قد يؤدي فقدان الثقة في احتياطيات العملة المستقرة إلى عمليات سحب جماعية، أو حتى الحاجة إلى عمليات إنقاذ عامة مكلفة إذا فشل ربط العملة؛
- اعتماد مدفوع بالضرورة وليس بالمضاربة: في عدة دول في إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا، تُستخدم العملات المستقرة كحل للتضخم، وتقلب العملة المحلية، أو ارتفاع رسوم التحويلات الدولية.
تخلص الوكالة إلى أن هذا التحول، رغم اعتباره أحيانًا رافعة للشمول المالي، قد يؤدي فعليًا إلى تفاقم هشاشة الأنظمة الاقتصادية الضعيفة بالفعل من خلال تحويل الثقة النقدية نحو كيانات خاصة أو لامركزية غالبًا ما تفلت من أي رقابة عامة.
تنظيمات مجزأة، ومخاطر متزايدة
لا تقتصر Moody’s على الملاحظة الاقتصادية فقط. بل تكشف الوكالة أيضًا عن الفجوات التنظيمية التي تفاقم الوضع. اليوم، أقل من ثلث دول العالم لديها إطار تنظيمي كامل يحكم هذه الأصول.
هذا النقص في المعايير الواضحة والمنسقة يعرض الاقتصادات، وخاصة الأكثر ضعفًا، لصدمات غير متوقعة. “على الرغم من اعتبارها أصولًا آمنة، إلا أن العملات المستقرة تقدم نقاط ضعف نظامية: فقد يؤدي الإشراف غير الكافي إلى إثارة الذعر بشأن الاحتياطيات وإجبار عمليات الإنقاذ المكلفة إذا انهار الربط”، كما يشير التقرير.
وعلى النقيض من ذلك، بدأت بعض القوى الاقتصادية في تنظيم هذا القطاع. فقد أنهى الاتحاد الأوروبي، في 30 ديسمبر 2024، تنفيذ نظام MiCA، وهو تنظيم طموح يفرض معايير صارمة على الاحتياطيات والشفافية لمصدري العملات المستقرة.
في الولايات المتحدة، وضع قانون GENIUS إطارًا قانونيًا ملزمًا لإصدار وإدارة هذه الأصول. حتى الصين، بعد حظر تداول وتعدين العملات المشفرة في 2021، يبدو أنها تخفف موقفها. حيث تنظر بكين الآن في العملات المستقرة المدعومة باليوان، بينما تسرع من تطوير عملتها الرقمية من خلال مركز تشغيلي تم افتتاحه في شنغهاي.
يرسم هذا التباين في النهج التنظيمي مشهدًا عالميًا بسرعتين. من جهة، هناك الولايات القضائية المنظمة التي تدير المخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة. ومن جهة أخرى، هناك المناطق الرمادية حيث تتطور هذه الأصول دون إشراف كافٍ. في النهاية، قد يؤدي هذا الاختلال إلى تفاقم التفاوتات الاقتصادية والجيوسياسية، مما يمنح الدول المنظمة ميزة هيكلية، بينما قد تصبح الدول المتروكة وحدها معتمدة على بنى تحتية نقدية لم تعد تسيطر عليها.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
هل انتهى صعود Ripple؟ قد تفاجئ إجابات الذكاء الاصطناعي جيش XRP
هل انتهى كل شيء بالنسبة لـ XRP خلال هذه الدورة؟

تراجع Bitcoin قاسٍ للعملات البديلة، لكن إليك لماذا قد يكون هذا مؤقتًا
تشير التحركات التاريخية إلى أن Ethereum والعملات الرقمية ذات القيمة السوقية المتوسطة قد تشهد انتعاشًا قريبًا.


Trending news
المزيدأسعار العملات المشفرة
المزيد








